天能股份（688819）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天能股份（688819）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    1、主要业务

    公司坚持科技创新驱动绿色发展理念，深耕电池行业，现已形成了铅蓄电池和锂离子电池协同发展及固态电池、氢燃料电池、钠离子电池等新材料电池储备发展的电池产品体系。业务范围覆盖电动轻型车动力电池业务、储能电池、数据中心备用电源、特种车动力电池、汽车起动启停电池、工业电池、无人机电池等多品类电池的研发、生产、销售。

    2、经营模式

    （1）研发模式

    在研发方面，公司高度重视技术研发工作，通过长期积淀，现已形成“总部研究院+事业部技术中心+生产基地技术部”三级研发架构，植根铅蓄电池业务，大力发展锂电池业务，持续探索燃料电池、钠离子电池、固态电池等新型电池技术。通过不断加强整体的研发投入，公司将持续保持行业技术领先的优势。

    （2）采购模式

    在采购方面，公司主要实行集中采购模式，由公司采购管理中心进行统一采购并统一进行供应商管理工作，包括供应商寻源与引入、采购价格政策的制订、供应商业绩评估管理、合同、订单以及采购款的统筹安排等。

    （3）生产模式

    在生产方面，公司通过加大研发投入、不断引进智能制造设备、建立针对产品全周期制造过程的信息化管理系统以提升精益化生产能力和产品技术含量，目前已具备较为完善的生产管理体系。同时，根据不同产品下游业态的不同，公司制定了备货式和订单式等差异化的生产模式。

    （4）销售模式

    在销售方面，针对动力电池存量替换市场和新车配套市场两个市场客户的不同特点，公司采取“经销+直销”相结合的销售模式。在存量替换市场，公司主要采取经销模式，利用分布全国的经销商及其覆盖的终端渠道，将产品快速、精准地销售给最终消费客户并提供便利、及时的售后服务；在新车配套市场，公司主要采取直销模式，公司直接将电池销售给整车厂商，并负责客户的日常维护。在储能业务领域，公司聚焦能源管理公司、电力公司等核心下游客户群体，构建了多元化的产品销售与服务体系，提供定制化储能系统解决方案。

    3、行业情况

    （1）铅蓄电池行业

    （1.1）电动轻型车电池领域

    铅蓄动力电池由于其绿色、高安全、经济实惠、可循环及温度适应性好、替换方便等特点，深受消费者青睐，一直在电动轻型车用动力电池领域占据主导地位。期间，有部分电动轻型车使用锂离子电池，但其市场占有率仍较小。

    2024年8月，商务部等五部门办公厅（室）联合印发《推动电动自行车以旧换新实施方案》通知，提出在全国范围开展电动自行车以旧换新工作。随后，2025年1月9日，商务部等五部门办公厅（室）进一步发布通知，部署做好2025年度电动自行车以旧换新工作，明确该活动自2025年1月1日起延续实施。

    由工业和信息化部等五部门组织修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》于2024年12月31日正式发布。新版标准的制定，明确反映了我国电动两轮车使用规模的持续扩大。随着“以旧换新”补贴政策的持续推进以及“新国标”的落地实施，2025年由这两大政策共同驱动的行业变革，有望从供需两端发力，呈现出“政策搭台、需求唱戏”的特征，为行业景气度注入新动能。

    （1.2）储能电池领域

    随着全球能源消费结构加快向低碳化转型，新能源发电占比逐渐提升。由于新能源发电存在波动性和间歇性等问题，储能技术逐渐成为新能源电网系统保持稳定的必要条件。在新型储能中，电化学储能以效率高、建设周期短、技术适应性强等优势，发展十分迅速。铅炭电池以及锂离子电池的规模化生产，制造工艺的不断完善，生产成本的持续下降，推动了电化学储能在电网系统中的应用。

    国内储能行业竞争加剧，行业集中度进一步提升，大型企业纷纷加大全球市场的布局力度，海外订单量不断增长。在材料研发、设备运行、电站收益测算等方面，众多企业借助新技术新产品，加大对新材料体系的研发和产业化投入，应用新技术实时评估储能系统安全，根据电力市场价格，不断调整和优化产品方案，进而提升市场综合竞争力。

    （1.3）汽车电池领域

    2024年，中国新车市场产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，连续16年领先全球市场。

    维护替换市场方面，全球汽车产业快速发展，汽车电子化程度显著提升，各个国家和地区的消费者对低压电池维护和更换的需求日益多样化与精细化，对产品品质与服务响应提出了更高的要求。

    与此同时，乘用车起停电池进入集中更换周期，乘用车和商用车加装车载电源和驻车空调电池成为越来越多车主的选择。近年来，政策不断地完善，行业发展愈发成熟，整体经营环境更加有序。随着消费者对产品品质和售后服务需求的提升，具有渠道竞争力的企业有望赢得更多的市场青睐和份额。在汽车产业新趋势新生态的推进下，低压电池企业在产品体验端、服务端不断的优化升级，更好地迎接未来的挑战。

    （2）锂电行业

    2024年，中国锂电池产业持续领跑全球市场，行业规模和技术实力均实现新突破。据工信部统计，2024年锂电池总产量达到1,170GWh，同比增长24%，产业规模首次突破1.2万亿元大关。在政策层面，国家延续新能源汽车购置税减免政策，并强化储能领域强制配储要求，同时将磷酸铁锂正极制备、盐湖提锂等核心技术列入限制出口目录，为国内企业构筑起坚实的技术壁垒。

    从技术路线来看，市场呈现明显的差异化竞争格局。磷酸铁锂电池（LFP）凭借出色的成本效益和安全性能，牢牢占据动力电池市场60%的份额；而高镍三元材料则凭借其高能量密度优势，继续主导高端电动汽车市场。值得注意的是，随着技术迭代速度放缓，行业已进入以工艺优化和性能提升为主的"微创新"阶段，这一趋势加速了中小厂商的市场出清，推动行业集中度持续提升。

    展望未来，锂电池行业的竞争范式正在发生深刻变革。头部企业已从简单的产能竞赛，转向构建涵盖供应链韧性、核心技术专利和全生命周期碳足迹管理等维度的综合竞争力。这种全方位的竞争态势，将进一步强化行业龙头企业的市场地位，推动中国锂电池产业向高质量发展阶段迈进。

    （3）氢燃料电池行业

    氢能作为一种清洁、高效的能源载体，以其独特的优势，正在被全球视为未来能源体系的重要组成部分。2025年4月，国家能源局发布的《中国氢能发展报告（2025）》明确提出，2025年是推动中国氢能产业迈过经济性拐点、转向规模化发展的关键一年。

    虽然2025年上半年燃料电池汽车产销同比下滑约47%，但政策端通过高速通行费减免、运营补贴等措施刺激需求。重卡、轨道交通等重载领域成为突破口。

    未来，氢燃料电池行业在技术降本、政策优化与场景创新驱动下，将逐步克服短期市场波动，向万亿级产业规模迈进。

    （4）钠离子电池行业

    钠离子电池作为一种新兴电化学储能技术，凭借钠资源储量丰富、原料成本低廉等显著优势，正在全球范围内展现出巨大的市场发展潜力。2025年以来，钠离子电池产业化进程取得突破性进展：头部企业通过正极材料创新、电解质优化以及生产工艺改进，使电池能量密度突破160Wh/kg，循环寿命超过3,000次，性能指标已接近商用磷铁锂电池水平。在产业应用方面，钠电池凭借高安全性、宽温域性能和低成本等优势，在储能领域实现渗透，未来伴随着钠电技术的升级和电池成本下降，钠电在规模储能、商用车等领域的渗透率将快速增长。

    （5）固态电池行业

    随着全球市场对高性能电池需求的持续攀升，固态电池凭借其显著的技术优势正加速产业化进程。相较于传统锂离子电池，固态电池在安全性、能量密度、循环寿命及环境适应性等方面展现出突破性优势。2025年3月，我国正式启动全固态电池标准体系建设工作；4月，工业和信息化部发布《2025年汽车标准化工作要点》，明确提出要构建包括车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等在内的标准子体系，同时前瞻性布局数据治理、飞行汽车等新兴领域标准化研究。目前，国内头部企业已实现固态电池的中试突破，并开始小规模量产布局。然而，成本控制和工艺优化仍是制约产业规模化发展的关键瓶颈。

    二、经营情况的讨论与分析

    在复杂多变的市场环境下，公司始终坚持"聚焦高质量、深耕可持续"的发展战略，不断优化运营效率和提升产品竞争力。报告期内，公司实现营业收入209.17亿元；归属于母公司的净利润达到8.69亿元。报告期内公司的主要经营成果如下：

    1、基石业务——铅蓄电池，稳健前行

    2025年上半年，公司铅蓄电池业务围绕“营销创新、成本领先”两条主线持续深耕：一方面，以全渠道融合为抓手，打通上下游资源，持续深化构建线上线下无缝衔接的营销闭环，网络覆盖更广、终端渗透更深；另一方面，以供应链升级为支点，强化运营与库存协同管控，运营效率和库存周转双双提速。报告期内，公司铅蓄电池业务实现营业收入191.51亿元。

    2、成长业务——锂电业务，持续改善

    报告期内，公司立足现有产能优势，积极整合上下游产业链资源，持续深化细分市场布局。公司低速动力业务与储能业务同步实现量质双升，不仅在规模扩张上取得突破性进展，更在技术迭代与运营效能上实现显著优化。与此同时，特种动力、工业电池等细分赛道持续深耕，市场增量空间加速释放，形成多业务场景齐头并进、全面开花的良好发展态势。

    在业务拓展维度，公司通过产品结构优化升级，重点突破通讯储能领域，成功与中兴通信等行业龙头企业建立战略合作。储能业务方面，公司与港华智慧能源合作建设的马鞍山和县37.5MW/100.5MWh储能电站项目已实现顺利并网运营，该项目不仅是安徽省目前规模最大的用户侧储能电站，更为区域能源结构优化提供了示范性解决方案。

    2025年上半年，公司锂电业务实现营业收入5.40亿元，同比增长192.73%

    3、新兴业务——加快技术迭代，为产业化积蓄能量

    公司前瞻布局多元电池技术路线，持续强化技术储备与产业化能力建设。在燃料电池领域，报告期内公司加速推进产品迭代升级，实现产品性能与可靠性显著提升，同时通过工艺优化有效降低综合成本，为产业化进程奠定坚实基础。

    固态电池技术研发方面，公司已构建具有自主知识产权的核心技术体系，涵盖原位聚合技术、锂金属界面修饰技术及多层复合离子膜技术等关键创新点。通过采取定制化解决方案与联合开发模式，公司成功推动固态电池在无人机、机器人等新兴领域的商业化应用，其中无人机领域已实现首批订单突破。

    钠离子电池研发取得重要进展，公司成功开发出160Wh/kg高能量密度层状氧化物钠电软包电芯，以及105Wh/kg长循环寿命聚阴离子钠电储能电芯，相关产品已在电动交通工具及储能系统领域实现示范应用。

    4、海外业务——坚持全球化战略，持续深化海外布局

    为积极拓展海外市场，公司加速推进全球化战略布局，多措并举提升国际业务竞争力。在产能建设方面，越南组装厂运营效率持续优化，目前产能利用率已接近100%，实现规划产能的充分利用；同时，公司已完成越南本土物流网络建设，有效辐射东盟市场。越南自建工厂项目进展顺利，预计将于今年年底正式投产，届时将进一步提升公司在东南亚地区的本地化供应能力。在销售网络建设方面，公司在越南、泰国、印度尼西亚、土耳其、尼日利亚、乌兹别克斯坦等关键市场设立本土化办事处，并携手优质海外经销商构建共生渠道，实现销售网络对亚太等地区高密度辐射。

    在品牌国际化建设方面，公司采取线上线下协同推进的策略：线上渠道通过优化天能国际公众号内容运营、提升阿里巴巴国际站推广效果、改版海外官网用户体验等举措，实现商机转化率超预期达成；线下营销则通过深度参与土耳其国际二轮车展、春季广交会、印尼国际电动车展等具有行业影响力的国际展会，有效扩大品牌曝光，为海外销售增长提供有力支撑。

    2025年上半年，公司实现海外营业收入2.26亿元，同比增长75.39%。

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