佳先股份（920489）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期佳先股份（920489）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司是主要从事PVC新型环保热稳定剂及助剂、光刻胶单体、紫外线吸收剂的研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品包括二苯甲酰甲烷（DBM）、硬脂酰苯甲酰甲烷（SBM）、硬脂酸盐类产品，属于《战略性新兴产业分类（2018）》中对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用的新材料产业中的新型催化材料及助剂制造范畴，能够起到改善PVC的初期着色、抑制锌烧、提高热稳定性和光稳定性的作用，具有可靠的安全和环保特性，广泛应用于薄膜、PVC异型材、PVC管材管件、电线电缆、板材、玩具、食品包装袋、医疗器材及水杯等。公司光刻胶单体对乙酰氧基苯乙烯可用于合成作为光刻胶主要成分的聚对羟基苯乙烯，聚对羟基苯乙烯系列的化学增幅型光致抗蚀剂是目前国际上主流的光致抗蚀剂产品，是用于处理光蚀刻集成电路、制造芯片的关键技术之一；公司三嗪类紫外线吸收剂是目前应用最广的光稳定剂之一，具有优良的耐热升华性，耐洗涤性、耐气体褪色性和机械性能保持性，是高性能显示器添加剂、化妆品添加剂主要原料之一。

    公司是DBM和SBM产品行业标准的主起草人单位，完成了DBM产品欧盟REACH法规（EC）No1907/2006的领头注册。同时，公司拥有省认定企业技术中心、省级工程技术研究中心、省级博士后工作站，被认定为国家重点高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家绿色工厂、国家知识产权优势企业、安徽省创新型企业、安徽省专精特新冠军企业、安徽省产学研联合示范企业、安徽省经济和信息化领域标准化示范企业、安徽省名牌产品、安徽先进集体、安徽省专利优秀奖、蚌埠市人民政府质量奖。

    公司拥有专利166项，其中拥有发明专利40项。近年来，公司通过加大自主研发和技术引进力度，加快科技成果转化，加强产学研合作等途径，不断完善科技创新体系，核心竞争力不断增强。随着科技优势向生产力的不断转化，公司形成了较为先进的生产工艺和流程。同时，产品和技术的不断升级，也为热稳定剂生产厂商提供了环保、安全、质量优良、稳定性强的产品。通过多年的行业沉淀、质量控制和品牌建设，公司的产品和“佳先”品牌得到了客户的广泛认可，并在国内外市场形成了较高的知名度和影响力。

    公司通过向终端客户销售和向贸易商销售相结合的方式实现产品销售，从而获取收入、利润和现金流。

    报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    1、经营业绩及说明

    报告期内，公司实现营业收入26634.80万元，同比减少9.50%；实现归属于上市公司股东的净利润573.85万元，同比减少67.60%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润215.48万元，同比减少85.88%。截至报告期末，公司总资产为131149.96万元，较期初增加2.01%；归属于上市公司股东净资产为49918.73万元，较期初增长0.77%；归属于上市公司股东每股净资产为3.66元/股。

    营业收入、净利润同比下降的主要原因：

    报告期内，公司所处行业受宏观经济影响，市场需求整体呈现疲软态势，造成行业内竞争加剧，产品价格低位运行，导致公司经营业绩较去年同期下滑。

    面对化工行业下行压力，公司积极推进战略布局，于报告期内完成了现金购买英特美7.5%的股权事宜，交易完成后，公司持有英特美37.5%，实现对其控股权。报告期后，为进一步支持英特美二期项目建设，公司通过对其增资进一步增加公司对英特美的控股权，增资后，公司持有英特美47.62%的股权。

    本报告期，虽然公司将英特美纳入了合并财务报表范围，但因英特美一期项目产品分别于去年10月、11月才陆续投产，报告期英特美一期项目产能处于爬坡期，上半年贡献业绩较少。随着英特美一期产能的逐步释放，以及二期项目的的顺利建成及投产，英特美将为公司带来更多积极贡献。

    2、经营情况

    报告期内，公司围绕年度经营目标，开展了以下工作：

    （1）报告期内，公司各车间通过加强现场培训、应急演练、现场文明生产、设备巡视巡查、物联网实时监控、双预防隐患排查、人员定位、重点部位措施管控及关注等措施，确保了现场无重大安全事故发生。

    （2）报告期内，公司继续紧抓环保工作，通过重点部位管控等方式确保环保排放达标。

    （3）报告期内，公司不断优化余热利用系统，健全考核机制，持续提升现场管理及节能减排水平。

    （4）报告期内，为夯实公司在光刻胶原料等电子材料领域的布局，助推公司升级发展，公司现金购买安徽英特美科技有限公司7.5%股权。

    （5）报告期内，公司继续加大对子公司英特美的项目支持和指导，加快推动英特美二期项目（年产1000吨电子材料中间体项目）前期工作。

    （6）报告期内，生物可降解材料功能助剂项目主要实施了副产氯化铵处理技术改造工作，二元酸酯项目主要实施去味及脱色工艺优化改造，去除低沸物质，降低产品色度。

    （7）报告期内，公司披露了《2024年年度权益分派预案公告》。报告期后，公司以权益分派实施时股权登记日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税），合计派发现金红利24562656.00元。

    （二）行业情况

    随着新环保法的实行，国家对环保治理力度的加大，热稳定剂环保化一直是PVC行业及稳定剂行业普遍关注的问题，继管道行业倡议要求到2017年底全行业弃用含铅稳定剂后，GB／T33284-2016《室内装饰装修材料门、窗用未增塑聚氯乙烯（PVC-U）型材有害物质限量》国家标准，已于2016年12月公布，2017年7月1日起实施。中国塑料加工工业协会在各种会议上倡导行业内要充分发挥环保热稳定剂的各种功能，提高PVC塑料制品的安全性，拓展PVC塑料制品的应用领域，增强PVC塑料制品的市场竞争力。相关法律法规及标准的实施，将加速铅盐类热稳定剂的淘汰，环保的复合金属盐类热稳定剂将逐步替代现有的铅盐类热稳定剂的市场份额，同时也会带动公司产品环保热稳定剂助剂β-二酮（二苯甲酰甲烷、硬脂酰苯甲酰甲烷）、硬脂酸盐消费量的持续快速增加。

    根据欧委会向中国政府的通报，2018年5月31日是欧盟根据Reach法规（即《关于化学品注册、评估、许可和限制法规》）进行化学品注册的最后期限，之后年进口量为1吨以上的未注册化学品将不允许投放欧盟市场。欧盟实行Reach法规注册，有利于进一步提高公司产品竞争力，扩大公司产品竞争优势，提升产品国际市场份额，推动公司快速健康发展。

    2020年2月，欧洲议会议员否决了一项委员会的提议，该提议本来可以使PVC中含有一些铅。欧盟委员会建议修订有关聚氯乙烯中铅浓度的规则。通常，PVC中可容许0.1％的铅，但允许回收PVC的阈值更高（硬质PVC为2％，软/软PVC为1％）。欧洲议会议员认为，该提议违反了欧盟REACH法规的主要原则，即保护人类健康和环境。他们回忆说，铅是一种有毒物质，即使低剂量使用，也会严重影响健康，包括不可逆转的神经系统损害。他们认为，委员会建议的水平与“安全水平”不符，并强调有其他选择。

    2021年3月，十三届全国人大四次会议通过《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，《纲要》中提出，聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。公司产品β-二酮、硬脂酸盐，以及二元酸酯和生物可降解材料功能助剂作为新型环保助剂，将迎来重要发展机遇。

    2021年9月，十四五规划中，出台了降解塑料使用端政策。发改委印发了《“十四五”循环经济发展规划》，提出“因地制宜、积极稳妥推广可降解塑料，健全标准体系，提升检验检测能力，规范应用和处置”。引导生物降解树脂行业规范、有序、快速、健康发展。

    2022年2月，安徽省发改委发布《安徽省“十四五”新材料产业发展规划》，提出了新材料产业发展目标，即到2025年，全省新材料产业规模达到1万亿元，成为具有区域特色、世界级新材料产业基地；到2025年，形成硅基新材料、先进金属材料、先进化工材料、生物医用材料、高性能纤维及复合材料5个国内领先的千亿级产业集群；到2025年，培育形成20家百亿级的新材料龙头企业，形成龙头企业领航，中小企业核心配套，以大带小、上下联动，大中小企业融通发展的产业发展格局。大力发展先进金属材料、先进化工材料、硅基新材料三大先进基础材料产业。

    2023年5月，欧盟（EU）发布了法规（EU）2023/923，对《化学品注册、评估、授权和限制条例》（REACH）附录XVII第63条所列铅及其化合物的限制进行修订。如果铅的浓度等于或大于PVC材料重量的0.1%，则不得投放市场或用于由氯乙烯（“PVC”）的聚合物或共聚物生产的物品。

    2023年12月，《产业结构调整指导目录(2024年本)》将“低VOCs含量胶粘剂，环保型水处理剂，新型高效、环保催化剂和助剂，功能性膜材料，超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型显示和先进封装材料等电子化学品及关键原料的开发与生产”列为鼓励类。

    2024年8月，《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出，大力推动钢铁、有色、石化、化工、建材、造纸、印染等行业绿色低碳转型。

    随着国内外禁铅进程的进一步推进，对高效能、低成本的PVC制品需求量将保持较快增长态势，公司产品β-二酮、硬脂酸盐作为绿色、环保型的PVC热稳定剂及助剂，属于国家鼓励类产业，未来的发展前景光明。

    此外，2020年9月，国家发改委等四部门联合印发的《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》提出，加快新材料产业强弱项。围绕保障大飞机、微电子制造、深海采矿等重点领域产业链供应链稳定，加快在光刻胶、高纯靶材、高温合金、高性能纤维材料、高强高导耐热材料、耐腐蚀材料、大尺寸硅片、电子封装材料等领域实现突破。

    《国家集成电路产业投资基金三期规划》明确将光刻胶等半导体材料列为重点投资领域，计划投入超过500亿元支持关键材料研发及产业化。科技部“十四五”新材料专项提出，到2025年实现KrF/ArF光刻胶国产化率提升至10%，并布局EUV光刻胶预研，设立专项经费超过20亿元。工信部的《新材料产业高质量发展行动计划》要求重点突破光刻胶树脂、光敏剂等核心原料技术，并对通过验证的企业给予税收减免及设备采购补贴。

    多年来，全球光刻胶市场呈现高度垄断格局（尤其是高端领域），主要集中在日本和美国，中国光刻胶产业整体仍处于追赶阶段，尤其是高端光刻胶国产化率很低，主要受制于光刻胶配方复杂、技术壁垒高、认证周期长，以及上游的树脂、光敏剂、单体等原材料依赖进口等。但近年来，在政策的支持下，我国光刻胶产业开始加速发展，为国内光刻胶原料生产企业带来了重要发展机遇。公司子公司英特美一期项目产品对乙酰氧基苯乙烯以及二期项目产品作为光刻胶的单体，未来发展前景较好。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。