每周股票复盘：瑞华泰（688323）股东减持105万股，TPI薄膜订单提升

截至2025年8月29日收盘，瑞华泰（688323）报收于16.06元，较上周的17.5元下跌8.23%。本周，瑞华泰8月25日盘中最高价报17.82元。8月28日盘中最低价报15.82元。瑞华泰当前最新总市值28.91亿元，在塑料板块市值排名57/70，在两市A股市值排名4541/5152。

本周关注点

• 来自股本股东变化：股东国投高科减持105.0万股，占总股本0.5833%。
• 来自机构调研要点：TPI薄膜打破国外专利壁垒，订单规模持续提升。
• 来自机构调研要点：电子PI薄膜营收占比提升至约55%。
• 来自机构调研要点：超厚热控PI薄膜正逐步完成客户评测并实现销售。
• 来自公司公告汇总：国投高科实际减持180.0002万股，减持比例0.95%。

股本股东变化

股东增减持
8月29日瑞华泰公告，股东国投高科技投资有限公司于2025年7月26日至8月29日期间合计减持105.0万股，占公司总股本的0.5833%。期间股价上涨1.65%，截至8月29日收盘报16.06元。

机构调研要点

2025年上半年，公司实现营业收入18,193.13万元，同比增长37.86%；归母净利润为-3,373.42万元，同比减亏239.77万元。整体毛利增加1,500万元，毛利率同比提升3.5个百分点。

热控PI薄膜价格基本触底，但超厚规格产品有利润空间，公司已突破化学工艺法生产技术，产品正逐步完成客户评测并实现销售。

电子PI薄膜产品通过自主研发打破国外专利壁垒，TPI薄膜正通过客户批量评测，订单规模持续提升。

电工板块表现稳定，新能源汽车领域推进耐电晕系列、PI清漆、超薄复合集流体用PI薄膜等系统性解决方案，送样产品获客户较高评价。

CPI光学级薄膜中试产线因场地原因处于装备与工艺优化阶段，公司将持续推动产业化进程。

TPI产品已实现从0到1突破，应用于机器人、航空航天、新能源汽车等高可靠性领域，客户涵盖主流厂商和终端企业。

低轨卫星销售规模尚小，验证周期长，未来随“千帆计划”和“星网”推进，前期合作项目有望逐步释放。

2025年上半年，热控PI薄膜营收占比降至30%以下，电子PI薄膜占比提升至约55%，电工PI薄膜占比为15%~20%。

公司可转债初始转股价较高，持有人转股较少，是否下修将结合经营与市场情况研判。

公司产能刚达全球竞争门槛，将根据需求稳步扩产，资金来源包括银行授信、股权融资、战略投资及政府支持。

公司公告汇总

瑞华泰股东减持股份结果公告
国投高科技投资有限公司原计划减持不超过1,800,002股（不超过总股本1.00%），减持期间为2025年5月30日至8月29日。截至期满，实际减持1,800,002股，减持价格区间为15.01～16.68元/股，总金额27,101,709.06元，减持比例0.95%，未完成83,637股。减持后持股18,750,082股，持股比例10.42%。实际减持与披露计划一致。

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