嘉和美康（688246）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与负债压力凸显

近期嘉和美康（688246）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

嘉和美康（688246）2025年中报显示，公司财务表现承压，多项核心指标同比下滑。报告期内，营业总收入为2.19亿元，同比下降27.22%；归母净利润为-1.16亿元，同比减少323.29%；扣非净利润为-1.18亿元，同比下降285.21%。盈利能力持续恶化，净利率为-59.43%，较去年同期下降382.4个百分点。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.17亿元，同比下降33.97%；第二季度归母净利润为-9885.51万元，同比下降532.81%；第二季度扣非净利润为-1.0亿元，同比下降467.41%，亏损幅度进一步扩大。

盈利与成本结构

公司毛利率为20.52%，同比减少57.28个百分点，显示产品或服务的盈利能力显著下降。三费合计为8550.63万元，占营收比重达39.1%，较去年同期上升16.98个百分点，费用压力加剧。其中，财务费用同比增长97.43%，主要因募集资金余额减少导致理财收益下降，以及借款增加带来利息支出上升。

管理费用同比下降21.33%，系公司采取人员优化措施，薪酬及办公费用减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.93亿元，较去年同期的4.08亿元大幅减少52.74%，主要因经营活动现金流出增加。应收账款为5.3亿元，较去年同期的5.04亿元增长5.13%，占最新年报营业总收入比例达89.54%，回款压力较大。

有息负债为3.04亿元，较去年同期的2.97亿元略有上升。长期借款增加，反映公司融资需求上升。投资活动产生的现金流量净额同比改善69.48%，主要因本期无重大对外投资，现金流出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降112.79%，因本期偿还借款导致现金流出增加。

每股经营性现金流为-1.22元，虽同比改善11.07%，但仍处于净流出状态，连续三年均值为负，持续造血能力不足。

主营业务构成

从收入结构看，软件开发及技术服务收入为9271.01万元，占总收入的42.39%，毛利率为34.39%，为公司主要利润来源，贡献利润占比达71.06%。自制软件销售实现收入8231.26万元，占比37.64%，但毛利率仅为9.63%。外购软硬件销售及其他服务销售合计占比不足20%，对利润贡献有限。

区域分布方面，华北地区收入最高，达6605.05万元，占比30.20%；华东地区毛利率达31.19%，为各区域中最高；东北地区毛利率高达72.34%，但收入规模最小，仅198.96万元。

经营与战略动态

公司解释营业收入下降主要受整体经济环境及医疗行业环境影响，客户需求释放递延、招投标节奏滞后、实施交付周期延长。营业成本同比上升11.31%，因项目验收周期延长及系统升级改造项目增多，实施难度加大。

公司在报告期内持续推进‘智医+’‘智学+’‘智研+’‘智管+’四大智能场景建设，推出智能电子病历V7平台，并与北医三院共建联合实验室，发布‘三院灵智’智能体系。子公司区块链数据共享平台入选行业典型案例。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债比率仅为36.82%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-29.93%。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力上升，存在一定的偿债与运营风险。

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