中贝通信（603220）2025年中报财务分析：营收微增但净利大幅下滑，三费攀升与财务压力凸显

近期中贝通信（603220）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

中贝通信（603220）2025年中报显示，公司营业总收入为15.84亿元，同比增长4.77%，归母净利润为5064.29万元，同比下降51.94%，扣非净利润为4877.02万元，同比下降53.53%。尽管第二季度单季营收达10.35亿元，同比增长32.2%，但归母净利润为3182.61万元，同比下降45.98%，扣非净利润为3063.02万元，同比下降47.8%。

盈利能力指标

公司毛利率为18.05%，同比下降6.61个百分点；净利率为3.06%，同比下降57.48%。每股收益为0.12元，同比下降51.9%；每股净资产为4.52元，同比增长3.19%。

费用与现金流状况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例达10.00%，同比上升39.76%。其中财务费用同比增长113.5%，主要因智算业务及新能源投入加大导致融资成本上升。经营活动产生的现金流量净额同比改善90.79%，每股经营性现金流为-0.08元，同比上升90.76%。

资产与负债结构

货币资金为3.85亿元，同比下降32.45%；应收账款为21亿元，同比下降4.01%；有息负债为38.75亿元，同比增长20.84%。固定资产同比增长22.27%，因算力集群转固；在建工程同比下降29.12%，因部分项目转入固定资产。使用权资产同比增长59.68%，租赁负债同比增长45.82%，反映算力设备直租规模扩大。

主营业务构成

按业务板块，5G新基建实现收入7.41亿元，占总收入46.76%，毛利率为18.14%；智慧城市及其他收入5.32亿元，占比33.58%，毛利率7.02%；智算业务收入2.97亿元，占比18.76%，同比增长498.21%，毛利率达36.17%。按地区划分，境内收入14.54亿元，占比91.76%；境外收入1.16亿元，占比7.34%。

财务风险提示

财报分析工具提示需关注多项财务风险：货币资金/流动负债为17.47%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.66%，流动比率为0.92，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为41.66%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为26.92%，财务杠杆压力较大；财务费用/近3年经营性现金流均值达84.41%，利息覆盖能力承压；应收账款/利润达1450.34%，回款质量与盈利匹配度偏低。

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