麦格米特（002851）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期麦格米特（002851）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入46.74亿元，同比上升16.52%，归母净利润1.74亿元，同比下降44.82%。按单季度数据看，第二季度营业总收入23.57亿元，同比上升8.13%，第二季度归母净利润6633.47万元，同比下降62.33%。本报告期麦格米特公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达575.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.07%，同比减13.97%，净利率4.01%，同比减49.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.13亿元，三费占营收比6.69%，同比减5.9%，每股净资产11.36元，同比增27.84%，每股经营性现金流0.35元，同比增166.65%，每股收益0.32元，同比减49.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-2.5%,原因:本期销售回款增加。
2. 短期借款变动幅度为-10.17%,原因:本期借款减少。
3. 债权投资变动幅度为-56.35%,原因:本期大额存单到期赎回。
4. 财务费用变动幅度为-124.48%,原因:上期确认的可转债利息费用较大。
5. 所得税费用变动幅度为170.88%,原因:本期子公司盈利增加。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为190.36%,原因:本期销售回款现金流增加。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.57%,原因:本期理财产品购买减少。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-111.81%,原因:本期借款到期支付。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.07%，资本回报率一般。去年的净利率为5.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2013年的ROIC为4.61%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.34%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达575.92%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.7亿元，每股收益均值在1.23元。

持有麦格米特最多的基金为宏利转型机遇股票A，目前规模为30.28亿元，最新净值4.259（8月29日），较上一交易日上涨1.91%，近一年上涨116.63%。该基金现任基金经理为孟杰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司的核心竞争力是什么？
答：公司核心竞争力在于综合能力，包括前瞻技术研发能力、工程设计能力、管理体系能力、供应链管理能力以及制造能力的综合表现，公司作为以电力电子和自动控制为核心技术的科技型企业，公司成功构建了功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台、自动化控制与通讯软件等技术平台，并继续向机电一体化和热管理集成方向拓展，通过技术平台的不断交叉应用，完成了在各个领域的多样化产品布局，建立了跨领域的生产经营模式，也不断丰富了相关新产品快速拓展的技术平台基础。

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