泸州老窖（000568）2025年中报简析：净利润同比下降4.54%

据证券之星公开数据整理，近期泸州老窖（000568）发布2025年中报。根据财报显示，泸州老窖净利润同比下降4.54%。截至本报告期末，公司营业总收入164.54亿元，同比下降2.67%，归母净利润76.63亿元，同比下降4.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入71.02亿元，同比下降7.97%，第二季度归母净利润30.7亿元，同比下降11.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率87.09%，同比减1.67%，净利率46.7%，同比减1.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.83亿元，三费占营收比10.23%，同比减14.01%，每股净资产31.62元，同比增11.36%，每股经营性现金流4.12元，同比减26.27%，每股收益5.21元，同比减4.58%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期借款变动幅度为-56.55%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债影响。
2. 财务费用变动幅度为-112.4%,原因:本期债券利息支出减少、票据贴现费用重分类。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-156.65%,原因:收回到期投资减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-578.45%,原因:实施中期分红、偿还公司债券本息影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为23.6%，历来资本回报率极强。去年的净利率为43.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为23.08%，中位投资回报好，其中最惨年份2015年的ROIC为14.62%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在132.83亿元，每股收益均值在9.02元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的张坤，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为550.47亿元，已累计从业12年339天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有泸州老窖最多的基金为招商中证白酒指数(LOF)C，目前规模为101.28亿元，最新净值0.8243（8月29日），较上一交易日上涨2.46%，近一年上涨14.61%。该基金现任基金经理为侯昊。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：白酒市场情况及公司发展情况
答：当前，中国白酒行业正处于新一轮调整周期，行业整体呈现出“量减质升”的发展态势，正加快从“存量竞争”向“价值创造”转型。为此，泸州老窖顺势而为、抢抓机遇，在市场拓展、管理创新、技术升级、数智应用和消费场景打造等方面开展了大量前瞻性工作，构建起更加良性、可持续的企业发展生态，公司穿越周期的发展韧性显著增强。白酒产业情况：一是规上企业总产量持续收缩，行业营收、利润持续增长。2024年，规上企业总产量为 414.5万千升，同比下降 1.8%，今年一季度同比下降 7.2%，这一趋势已延续近 9年。在产量收缩的同时，行业营收和利润总额持续增长，2024年分别实现 5.3%和 7.8%的同比增长，呈现出“量缩利增”的发展特征。这表明白酒行业已摆脱过去“产能扩张”的发展模式，正向“品质提升”“品牌影响”“文化表达”“价值创造”转变。二是行业集中度进一步提升，产业结构发生质的飞跃。过去十年，白酒头部企业增长速度远超行业平均水平。2024年，泸州老窖等 6家白酒头部企业利润总额占行业比重达 86%，较十年前提升了超 30个百分点，马太效应凸显。可以预计：未来 5-10年，白酒市场份额将进一步向头部企业与核心品牌集中。目前，国窖 1573品牌已稳居中国三大高端白酒品牌之一，泸州老窖品牌的全国化程度行业领先，市场根基牢固，公司的市场规模与份额有望进一步提升。

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