汇宇制药（688553）2025年中报简析：净利润同比下降223.78%

据证券之星公开数据整理，近期汇宇制药（688553）发布2025年中报。根据财报显示，汇宇制药净利润同比下降223.78%。截至本报告期末，公司营业总收入4.53亿元，同比下降14.86%，归母净利润-8072.05万元，同比下降223.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.14亿元，同比下降26.08%，第二季度归母净利润-5509.4万元，同比下降393.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率79.4%，同比减3.5%，净利率-18.45%，同比减257.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.83亿元，三费占营收比40.37%，同比减9.68%，每股净资产8.74元，同比减0.42%，每股经营性现金流-0.06元，同比减166.92%，每股收益-0.19元，同比减226.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-10.25%,原因:报告期公司利用自有资金、闲置募集资金进行现金管理。
2. 交易性金融资产变动幅度为-23.91%,原因:报告期公司投资同源康。
3. 应收票据变动幅度为-34.27%,原因:报告期公司票据减少。
4. 应收款项变动幅度为10.60%,原因:报告期公司客户信用额度增加。
5. 预付款项变动幅度为159.63%,原因:报告期公司预付原材料货款增加。
6. 其他应收款变动幅度为62.12%,原因:报告期公司应收备用金增加。
7. 存货变动幅度为36.40%,原因:报告期公司原材料及产成品库存增加。
8. 其他流动资产变动幅度为14.04%,原因:报告期末公司增值税留抵税额增加、预交企业所得税增加。
9. 其他非流动金融资产变动幅度为-15.38%,原因:报告期公司投资同源康。
10. 使用权资产变动幅度为-79.15%,原因:报告期公司租赁资产减少。
11. 开发支出变动幅度为55.95%,原因:报告期公司研发投资资本化。
12. 长期待摊费用变动幅度为-42.86%,原因:报告期公司装修资产摊销。
13. 递延所得税资产变动幅度为84.04%,原因:递延所得税资产、负债抵消后净额列示。
14. 短期借款变动幅度为-12.34%,原因:报告期公司银行借款减少。
15. 应付票据变动幅度为314.85%,原因:报告期公司银行票据增加。
16. 应付账款变动幅度为-27.96%,原因:报告期公司应付工程设备款减少。
17. 合同负债变动幅度为69.56%,原因:报告期公司客户预收合同款项增加。
18. 应付职工薪酬变动幅度为-23.77%,原因:报告期公司人员减少，期末应付职工薪酬减少。
19. 应交税费变动幅度为100.18%,原因:报告期公司企业应交所得税及个人所得税增加。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-77.15%,原因:报告期公司重分类一年以内到期的租赁负债。
21. 其他流动负债变动幅度为28.33%,原因:报告期公司待转销项税增加。
22. 递延收益变动幅度为52.16%,原因:报告期公司收到与资产相关的政府补助确认递延收益增加。
23. 递延所得税负债变动幅度为-44.88%,原因:报告期公司公允价值变动。
24. 营业收入变动幅度为-14.86%,原因:公司境内销售商品注射用培美曲塞二钠、奥沙利铂注射液降价，销量同比增长导致境内营业收入减少。
25. 营业成本变动幅度为-1.02%,原因:公司销量变动影响。
26. 销售费用变动幅度为-15.35%,原因:报告期学术推广活动同比减少。
27. 管理费用变动幅度为11.40%,原因:公司折旧费用增加。
28. 财务费用变动幅度为-627.13%,原因:公司汇兑损益变动及利息收入增加。
29. 研发费用变动幅度为1.11%,原因:报告期公司研发项目药品注册费及临床投入同比增加。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-166.92%,原因:报告期公司增加购买商品、接受劳务。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-110.31%,原因:报告期公司减少购买理财产品。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-434.02%,原因:报告期公司银行贷款变动。
33. 其他收益变动幅度为48.71%,原因:公司收到政府补助增加。
34. 投资收益变动幅度为-64.70%,原因:公司现金管理购买理财产品收益同比减少。
35. 公允价值变动收益的变动原因:公司持有同源康股份公允价值变动。
36. 信用减值损失变动幅度为82.60%,原因:公司期末计提坏账准备。
37. 资产减值损失变动幅度为139.49%,原因:公司期末存货跌价损失变动。
38. 营业外收入变动幅度为-78.79%,原因:公司非日常政府补助同比减少。
39. 营业外支出变动幅度为-81.66%,原因:公司违约金及对外捐赠减少。
40. 所得税费用变动幅度为-334.54%,原因:当期所得税费用及递延所得税费用变动。
41. 利润总额变动幅度为-247.20%,原因:公司持有同源康公允价值变动。
42. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-223.78%,原因:利润总额下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.66%，资本回报率一般。去年的净利率为28.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.08%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-203.9%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.13%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8800.0万元，每股收益均值在0.21元。

持有汇宇制药最多的基金为信澳健康中国混合A，目前规模为5.34亿元，最新净值2.496（8月29日），较上一交易日上涨0.73%，近一年上涨38.13%。该基金现任基金经理为杨珂 李君周。

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