每周股票复盘：百花医药（600721）临床试验板块增长较快，占营收近五成

截至2025年8月29日收盘，百花医药（600721）报收于8.95元，较上周的8.75元上涨2.29%。本周，百花医药8月25日盘中最高价报9.63元，股价触及近一年最高点。8月28日盘中最低价报8.56元。百花医药当前最新总市值34.42亿元，在医疗服务板块市值排名44/50，在两市A股市值排名4208/5152。

本周关注点

• 来自机构调研要点：临床试验板块增长较快，占2025年上半年营收49.55%。
• 来自机构调研要点：公司未来重点布局精准给药、新型治疗技术及临床研究数智化探索。
• 来自机构调研要点：2025年上半年归母净利润同比增长45%，期间费用同比减少10.73%。
• 来自公司公告汇总：公司于2025年8月28日完成对74,040份股票期权的注销。

机构调研要点

问：公司如何在同行业中保持竞争力？
答：公司凭借华威医药20多年项目经验，形成完备的药学研发服务体系，拥有手性药物合成、缓控释技术、吸入给药、经皮吸收、复杂注射剂等多项前沿技术，着力打造原料药和制剂技术平台品牌优势，持续加强高端、难仿、复杂制剂布局，强化高精专研发人才建设。临床研究方面，依托丰富的行业经验、临床试验机构网络和专业技术团队，提供涵盖新药Ⅰ-Ⅳ期临床试验、医学支持、数据管理与生物统计等全方位服务，持续推进化药3类仿制药与2类改良型创新药研发储备，完善药学及临床研发服务体系。

问：请分业务板块介绍营收构成及各板块增长情况。未来重点拓展哪些板块？
答：2025年上半年，公司主营业务收入构成为医药研发（42.80%）、临床试验（49.55%）、租赁及物业服务等（7.65%），其中临床试验板块增长较快。未来医药研发板块将重点提升缓控释、吸入给药、经皮给药等复杂药物的技术开发能力及注册申报能力；临床试验板块将重点布局精准给药、新型治疗技术及临床研究数智化探索三大方向，进一步提升一站式服务能力。

问：与同行相比，百花医药营收规模较小但利润增长稳健。请说明公司的核心竞争优势及市场定位策略。
答：公司核心竞争优势在于提供“一站式”综合服务，深度绑定客户需求。市场定位上聚焦中小型药企及特定技术领域的差异化竞争，实现稳健增长。

问：公司在技术方面是否有升？
答：公司医药研发板块依托吸入制剂、经皮给药制剂、缓控释制剂、复杂注射液、喷雾制剂等技术平台，突破非均相溶药体系稳定化、复方释放控制等关键技术瓶颈，完成吸入混悬液、多重释放缓释胶囊、纳米胶束注射液等复杂剂型研发；临床研究服务领域协助多项创新药进入早期临床、推进改良型新药进入关键临床阶段，同步构建溶瘤病毒、乙肝疫苗、肿瘤疫苗等前沿医学技术转化体系，未来重点布局精准给药、新型治疗技术及临床研究数智化探索，持续强化“药学-临床-注册”全链条协同优势。

问：请介绍公司在ESG（环境、社会及治理）方面的实践，如可持续发展战略？
答：公司高度重视ESG建设，致力于绿色实验室运营、员工培训与发展及社区健康倡议；治理方面强化董事会多元化、各专门委员会职能、内控体系建设及风险管控。详情请关注公司发布的可持续发展报告。

问：公司2025年上半年营收同比增长95%，归母净利润同比增长45%。请分析业绩增长的主要驱动因素。
答：报告期内，业绩增长主要得益于临床试验业务的稳步增长、研发效率逐步提升以及成本控制措施有效实施。公司通过精细化管理和技术升级提升运营效率，有效控制成本费用，保持营收与净利润稳健增长。

问：注意到公司研发支出1,03万元，占营业收入的73%，此举是出于何种考虑？未来研发储备情况如何？
答：公司优先配置资源至核心技术领域，聚焦复杂制剂及前沿疗法，在缓控释、吸入给药、经皮给药等关键领域持续投入，强化“药学-临床-注册”全链条协同服务效能，助力客户从普通仿制药向改良型新药及高技术复杂度仿制药升级，提升服务客户能力。

问：预征集回复如下：
答：公司坚持以“提高技术攻坚能力、提升项目交付能力”为核心经营理念，持续强化医药CRO领域优势，优化业务布局，加快客户拓展，推进高质量发展与稳定增长。截至2025年6月，公司资产总额11.17亿元，净资产7.85亿元，资产负债率29.66%；实现营业总收入2.02亿元，较上年同期增长2.95%；归母净利润2,548.34万元，扣非净利润2,405.87万元，同比增长13.82%。业绩增长较稳定。

问：2025年上半年归母净利润同比增长45%，主要原因是什么？
答：净利润增长主要得益于强化项目全周期管理、提升研发效率、优化人员结构及加强费用管控。报告期内，期间费用同比减少10.73%，综合费用率降低2.59个百分点。实现人均创收28.91万元，同比增长11.78%；人均创利3.65万元，同比增长22.11%；工效比42.42%，同比增长10.6%。

公司公告汇总

新疆百花村医药集团股份有限公司于2025年8月20日召开第九届董事会第六次会议及第九届监事会第五次会议，审议通过《公司关于对2021年股票期权激励计划股票期权部分予以注销的议案》。因部分激励对象未达到行权条件，公司对首次授予和预留授予的合计74,040份股票期权进行注销。相关申请已提交中国证券登记结算有限责任公司上海分公司，上述股票期权已于2025年8月28日注销完毕。本次注销不影响公司总股本。相关公告已于2025年8月22日在上海证券交易所网站、上海证券报和证券日报披露。

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