新亚电子（605277）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新亚电子（605277）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主营业务

    公司主要产品包括消费电子及工业控制线材、汽车线缆、通信线缆及数据线材、新能源系列线缆及组件、其它等几大类。公司消费电子及工业控制线材，主要应用于智能家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、医疗设备等领域；公司通信线缆及数据线材，其中通信线缆包括各类阻燃耐火软电缆、5G/6G光电混合缆等产品，主要应用于通信基站、机房，大型城市综合体、机场、轨道交通等领域，数据线材即高频高速铜缆连接线或高频高速数据线材，包括PCIe4.0/5.0/6.0/7.0等,主要应用于AI人工智能服务器、液冷服务器、数据中心等领域；公司新能源系列线缆及组件，包括光伏线缆和新能源系列组件，主要应用于光伏、储能、逆变器等新能源领域，以及新能源生产设备、储蓄设备以及锂电池检测设备制造等领域；汽车线缆主要应用于传统及新能源汽车周边、照明、音响、高压部件等，及新能源车辆电池周边用线等领域；其它业务，包括海外OEM加工及贸易仓储等服务、胶料销售等。

    （二）经营模式

    经过长期的经营积累和实践，公司已经形成了成熟稳定的业务模式，能够有效地控制经营和运行风险，满足不断扩大的业务发展的需要，实现较好的经济效益。

    1、采购模式

    （1）采购模式概述

    公司采购的原材料主要为铜丝和化工原料，主要采用“以销定产、以产定购”的采购模式，由生计科根据客户订单需求数量、库存情况、市场供需状况确定采购数量和品种，由采购部向供应商下达订单。同时为满足客户采购及时性需求，公司原材料备有一定的安全库存，并主要以国内采购为主。

    ①生计科结合产品设计及工艺要求，编制《物料需求计划单》。

    ②采购部依《物料需求计划单》在《合格供方名录》里以性价比高的原则，制订《采购订单》，经科长审核，财务审批后由采购部发送给供应商并与供应商确定交期。

    ③公司收到物料并经品保部检验合格后，办理入库手续。

    ④月底采购部依供应商提供的对账单进行对账，并对采购资料进行存档。

    （2）采购定价模式

    铜属于全球范围内的大宗交易商品，市场供应充足且价格透明。公司与主要供应商的结算价格按照铜价加上约定的加工费确定，铜价参考某一时点或某段时间上海有色网、上海金属网、上海期货交易所或长江有色金属网公布的铜平均价格确定，具体分以下3种方式：

    ①均价模式

    以交易双方约定的结算周期（例如：上月26日至本月25日）内选定参照的交易市场月均铜价为该结算周期内的所有订单的定价依据。

    ②当日铜价模式

    下单当日以选定参照的交易市场当日平均铜价为定价依据进行结算。

    ③锁铜模式

    客户因规避铜价未来波动风险的需要，要求锁定铜价时，公司与供应商同步签订锁铜协议书，并在协议书中约定未来某一段时间内采购的铜量和单价，同时支付一定比例的保证金。在锁定的采购数量范围内，下单时以锁铜铜价为定价依据进行结算。

    ④除铜线外，其它物料定价方式以供方报价，双方议价后为定价依据。

    （3）供应商管理

    为保证原材料的稳定和质量的可靠性，公司建立了供应商分类制度。根据采购物料对公司产品影响的程度对供应商进行等级分类，不同类别的供应商在业务建立、供应商管理和定价等方面的要求和处理程序不同。铜丝、PE塑胶、PVC粉、增塑剂等关键材料供应商为A类供应商；填充剂、工装模具、委托加工等主要材料或服务供应商为B类供应商；色粉、包装材料、零星物料等次要材料供应商为C类供应商。

    公司对A类供应商每月进行评分，每年定期评价，每三年进行一次现场审核；对B类供应商每年定期评价；对C类供应商只进行初次评估。

    2、生产模式

    公司制造中心负责整个生产流程，按照从系统内接受订单、物料运算及申购、排定的生产计划、人员组织安排、设备调试生产、现场抽检、包装入库等工作。

    公司生产模式主要采用“以销定产”为主、“计划生产”为辅的模式。由于客户对产品技术指标、产品认证、产品适用条件及范围等方面的不同要求，导致所需产品品种、规格、型号不尽相同，公司一般根据客户下达的订单进行生产，生产完成后直接交付客户。同时，为确保快速及时、保质保量供货，公司会根据历史订单数据进行分析，按照需求计划组织通用规格线材产品的提前生产，设置安全储备的产成品、半成品，提高生产效率，以保证交货期。

    3、销售模式

    公司的销售流程分为三个阶段：

    第一阶段为销售订单及合同的签订；

    第二阶段为按销售订单通过ERP系统安排及下达生产任务；

    第三阶段为发货。同时公司内部设立营销部控制整个销售流程的确定价格、交期安排、货物发送等环节。

    公司主要采用直销经营模式，有效地缩短交货周期、降低流通环节成本，实现客户利益最大化，同时，可以更迅速、准确地反馈客户意见和需求，有助于公司及时应对，牢牢把握市场机会。公司根据客户分布情况，在上海、天津、青岛、苏州、厦门、合肥、东莞等地设立联络处，与核心客户保持紧密沟通，直接面向客户，实时了解客户需求，商讨合作研发，或在获知客户采购信息后，结合客户状况、竞争形势、产品工艺等制作竞标文件或谈判文件，中标或协商一致后，洽谈业务合同，提供快捷、精准的优质服务。

    4、产品定价模式

    公司的产品售价按照“成本+目标毛利”的原则确定，并实行区间报价的模式，在报价单中提供多个不同的铜价区间，每个区间对应不同的产品价格。待铜价确定后，选择铜价所在区间对应的产品单价作为最终的结算单价。对于铜价，根据客户要求以某一时点或某段时间上海有色网、上海金属网或上海期货交易所公布的铜平均价格确定，具体定价模式由客户确定后不会轻易变更。公司产品售价中铜价的确定模式如下：

    （1）均价模式

    以交易双方约定的结算周期（例如：上月16号至当月15号）内选定参照的交易市场月均铜价，为该结算周期内的所有发货订单的定价依据，周期结束后对所有产品订单进行核对，交易双方确认订单产品型号、数量和结算价格。

    （2）当日铜价模式

    在客户下达订单时，根据选定参照的交易市场当日平均铜价为定价依据。该模式下，销售价格为报价单中当日平均铜价所在区间对应的产品价格。

    （3）锁铜模式

    客户根据未来订单需求以及锁定成本需要，以书面形式与公司签订锁铜协议书，按照其约定的数量和价格锁定未来产品铜价计算标准和耗铜量，部分客户需支付公司一定比例的保证金。未来某一段时间内所下订单均按照协议书锁定的铜价确定产品价格，待锁定铜量消耗完后，后续订单需重新签订协议书或以其他模式的铜价结算。

    （二）公司所属行业情况说明及行业地位

    电线电缆及光缆制造行业作为国民经济发展的配套行业，应用领域十分广泛，涉及家用电器、计算机、智能化办公、工业控制设备、汽车电子、数据服务器、新能源科技及通信基站等行业。当整体宏观经济环境向好、持续增长时，市场需求迅速增长；当经济增长缓慢时，电力、能源、交通、通信及工程建筑等诸多支柱性产业景气度低，电线电缆的增速也会随之放缓。公司面向国际高端市场，紧跟行业发展趋势，积极研发、应用新材料和新工艺，取得国际上一系列产品认证和体系认证，包括美国UL、ETF、加拿大CSA、德国VDE、中国CCC、韩国KC、德国TUV、日本JET、印度BIS、泰尔、CB认证和燃烧认证等以及IATF16949质量管理体系、ISO14001环境管理体系和ISO13485医疗器械质量管理体系，满足国内外知名终端客户的高标准要求，具备生产符合全球各国标准的线材的能力，并已赢得国内外知名终端客户的高度认可.公司先后参与《机器人柔性电缆测试技术规范》团队标准、《无线通信小基站用光电混合缆（YD/T3833）标准》、《通信用引入光缆（YD/T1997.4）第4部分：光电混合缆标准、通信电源用铝合金导体阻燃软电缆（YD/T3717）》、《通信用耐热柔性电源线标准（YD/T4082）、YD/T4304-2023数字通信用单线对对绞电缆》、《YD/T760-2023通信电缆用聚烯烃绝缘料》、《YD/T4254.2-2023工业互联网综合布线系统第3部分:光缆和连接器、组件、配线设施技术要求》等多项标准的编制。公司获国家工信部“单项冠军产品”，“国家高新技术企业”、中国电子元件协会“2024年中国电子元器件行业骨干企业TOP100”、浙江省“企业技术中心”，浙江省“生产制造方式转型示范项目”、“第三批省级先进制造业和现代服务业融合发展”试点企业，2024年度“乐清制造10强”等；子公司中德电缆通过“高新科技企业”复审，为国家工信部“专精特新小巨人”企业，广东省工业和信息化厅颁发的“省级制造业单项冠军”。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，全球经济展现复杂态势，传统强国和新兴市场增长与通胀的分化趋势愈发明显，国家间贸易摩擦加剧，不稳定性、不确定性增加。全球科技产业格局在智能革命浪潮下加速重构，以大模型与生成式AI为代表的技术突破推动应用生态进入爆发阶段，挑战与机遇共存。中国实施更加积极有为的宏观政策，在提振消费专项行动带动下，消费新动能持续扩大，新质生产力加快发展，对外贸易结构持续优化，国民经济运行总体平稳，与此同时，行业内卷问题加剧，跨越“中等技术陷阱”需要更多的创新技术升级。面对错综复杂的经济格局和竞争加剧的市场环境，公司管理层严格执行公司董事会的决议以及有关战略规划，密切关注市场动态，灵活调整经营策略，优化内部管理流程与迭代更新，构建高效企业管理体系，聚焦核心基本盘业务，前瞻性关注数据中心、液冷等新型应用场景下的线缆需求，持续加大高频高速铜缆连接线的产能扩张，拓展高速铜缆外部线赛道，共享市场机遇，拓展增量空间，推动公司可持续发展，实现业绩稳健增长。

    公司主营产品为消费电子及工业控制线材、通信线缆及数据线材、汽车线缆、新能源系列线缆及组件等四大板块，广泛应用于智能家电、智能办公、人工智能、通信设备、AI算力、大数据，汽车、新能源、机器人、医疗设备、传感器及半导体设备等产业领域。公司线缆产品嵌入智能终端整机销往全世界，与美好生活、品质消费，智能装备、万物互联、绿色科技等未来引领全球经济发展的诸多行业息息相关。报告期内，公司实现营业收入19.45亿元，同比增长19.57%，实现净利润9,916.61万元，同比增长31.83%。公司业绩增长持续保持较高研发投入和技术创新能力，同时受益于行业整体需求扩张，公司四大板块业务均实现增长；部分海外订单以欧元结算，欧元升值带来一定汇兑收益，以及公司短期贷款利率下调降低财务费用等等。报告期内，公司荣获H公司“EXCELLENTQUALITYAWARD”及“优秀质量星火奖”、中兴“2024年度最佳质量奖”，“2024年度乐清市制造业10强企业”“乐清慈善贡献优秀企业”等荣誉。

    报告期内，公司“消费电子及工业控制线材”板块实现营收74,174.44万元，同比增长12.06%，继续保持稳健增长，其原因主要系全球终端智能家电、高品质家电消费市场的需求增长，及公司积极研发创新，开拓新产品更多应用场景并逐步获得客户认可。报告期内，公司“消费电子及工业控制线材”板块的营收占公司总营收的38.13%，为公司主要基本盘，产品终端应用涵盖智能家电、智能办公、机器人、人工智能、医疗设备、传感器及半导体设备等领域，主要终端应用客户包括松下、大金、海信、美的、小米、佳能、Brother(兄弟)、惠普、西门子、追觅科技、汇川技术、思灵机器人（AgileRobots）、森萨塔科技（SensataTechnologies）、三花智控、欧姆龙和阿斯麦（ASML）等国内外知名品牌，客户基础优质稳定。2025年，国家及地方层面持续推进以旧换新政策，成为激活家电市场消费潜力的重要引擎，根据奥维云网（AVC）数据显示，全国家电大盘（不含3C）零售额4,537亿，同比增长9.2%。

    报告期内，公司通信线缆及数据线材实现营收61,984.02万元，同比增长4.12%。公司“通信线缆及数据线材”板块的营收占公司总营收的31.86%，为公司另一大基本盘，其中“通信线缆”涵盖各类阻燃耐火软电缆、5G/6G光电混合缆等产品，应用于通信基站、数据中心及数据中心PDU（电源分配单位），大型城市综合体、机场、轨道交通等领域，主要终端客户涵盖H公司、中兴、罗格朗等。报告期内，通信线缆实现营收52,596.50万元，同比下降3.59%。2025年上半年，国内通信基站建设速度同比明显放缓，但随着“东数西算”政策持续落地，数据中心建设呈现蓬勃发展的高景气度态势，公司通信线缆应用于数据中心电力传输及数据中心PDU（电源分配单位）等关键环节，满足客户在数据中心建设过程中的用线需求。

    公司“数据线材”指的是高频高速铜缆连接线，该产品通过安费诺进入国内外领先服务器制造商与数据中心运营商的供应链，主要应用到包括GB系列在内的AI服务器等各类服务器领域，终端客户涵盖戴尔、惠普、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、Meta、浪潮、新华三、中科曙光等知名企业。报告期内，高频高速铜缆连接线实现营收9,387.52万元，同比增长87.28%。高速铜缆作为算力硬件的“神经与血管”，在AI训练与推理需求持续增长的背景下保持旺盛需求，。公司紧密配合客户不断提升技术要求，与客户开展联合技术攻关，其中“藕心结构”技术方案获专利授权，并在PCIe6.0和PCIe7.0产品上实现量产并交付使用，赢得客户认可。报告期内，公司累计向高频高速铜缆车间投入3,500多万元，引进高端智能生产设备及先进检测设备，提升公司生产制造和质量把控能力，以匹配客户多样化需求。

    报告期内，公司“新能源系列线缆及组件”板块实现营收40,311.98万元，同比增长81.23%。公司新能源光伏线缆和新能源组件等产品，应用于光伏、储能、逆变器等新能源领域，以及新能源生产制造设备，包括储能设备和锂电池检测设备等领域，主要终端客户包括H公司、中兴、阳光电源、正泰、宁德时代、亿纬锂能等。近年，国家相关部门多次发文引导新能源行业健康发展，减少“内卷式竞争”，产业链呈现出"技术迭代加速、跨界整合频繁、资源价值重估"的特征。公司结合市场环境变化，灵活调整营销策略，减少“内卷式”订单，注重提升服务质量，扩大优质客户市场份额。同时，公司在新能源用线应用场景持续拓展，储能、锂电池检测设备等新能源设备上应用产品获得客户认可，需求释放；在新能源汽车充电及液冷超充等新兴应用场景用线开发取得阶段性成果。

    报告期内，汽车线缆实现12,221.81万元，同比增长83.54%。公司汽车线缆主要应用于传统与新能源汽车周边、照明、音响、座椅等，及新能源车辆电池周边用线、车载数据线等，终端客户为陕汽、比亚迪、吉利、长安、通用、奇瑞、广汽、长城、本田、蔚来、小米、理想等车企品牌。公司持续在汽车电子线缆领域深耕细作，不断拓展传统车辆和新能源车辆电子周边的多元化应用场景。同时，积极主动与客户携手合作，共同推进终端车企产品的认证流程，确保产品符合行业高标准与严要求，以提升市场竞争力，报告期内，公司配合客户完成了小米YU7（御7）车辆座椅用线项目、广汽以太网车用数据线项目的认证并批量供应。

    公司持续加大投入研发费用。报告期内，公司密切关注终端应用领域新的发展态势，以客户需求为导向，进行定制化技术研发与产品迭代升级。随着全球AI、算力需求的进一步挖掘，高速铜缆连接可以覆盖数据中心的多个应用场景，高速铜缆连接持续景气，需求持续增加。公司与客户安费诺联合技术攻关，推出高速铜缆“藕心结构”技术方案，获专利授权，并成功导入量产。该技术方案摆脱了对国外进口铁氟龙发泡设备和进口材料的依赖，为高速铜缆制造，提供了另一种解决方案。根据公司实验测试比对，在同线材规格，同等测试条件下，224G藕芯线比发泡线具有更好的信号传输性能。此项技术方案现已批量应用于PCIE系列产品线，在服务器内部的应用已成功赢得客户及终端用户的认可；而针对服务器外部的应用场景，目前正处于积极的技术推广与市场拓展阶段。公司持续进行技术方案的优化升级，报告期内开发了藕芯绝缘+PE中被，藕芯绝缘+FEP中被等多种不同结构组合铜缆。

    鉴于欧美等国陆续出台限制PFAS使用的相关法律，在非必要应用场景中，含有PFAS物质的产品禁止使用。公司紧跟终端应用场景的环保趋势与需求，成功研发出PFAS-FreePCIe5.0高速线缆并小批量试产中；鉴于消费电子、机器人、汽车及医疗设备等行业中，需在高温环境下稳定运行的应用场景，诸如电池包连接线、机器人关节连接线等关键部位，公司研发并推出了多款具备耐高低温性能（范围覆盖-60℃至200℃）及优秀绝缘性能的硅橡胶电缆，并正积极推进客户认证流程。

    报告期内，公司新增发明专利2项，实用新型5项，累计获得发明专利27项，实用新型157项。同时，公司积极参与标准制定工作，以自身生产制造经验推动电线电缆行业高质量发展，公司参与了《YD/T1258.1-2025室内光缆第1部分：总则》、《室内光缆第2部分：终端组件用单芯和双芯光缆》、《室内光缆第3部分：房屋布线用单芯和双芯光缆》、《通信电缆光缆用无卤低烟阻燃材料》等行业标准的制定。

    公司坚定实施战略发展规划。报告期内，公司积极加强产业链布局，逐步实现从单一的“线缆”制造商，向多维度“线缆+连接器”综合解决方案提供商转型，为线束客户提供更丰富的产品和服务。报告期内，公司通过全国中小企业股份转让系统，自有资金2,346.5023万元人民币购买苏州祥龙嘉业电子科技股份有限公司（股票简称：祥龙科技，股票代码：838162）4,059,970股股份，截至报告期末，公司合计持股比例为9.87%。

    公司高度重视投资者回报。报告期内，公司认真贯彻执行证监会《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》、《上市公司章程指引》现金分红相关条款等法律法规和监管指引。即使在全球经济环境比较复杂的发展压力下，公司管理层坚定信心，稳健发展，不断提升公司的综合竞争力和盈利能力。自上市以来，公司始终秉持与投资者共赢的理念，每年均以现金分红的方式，坚定不移地持续回馈广大投资者，携手共享公司发展的丰硕成果与红利。报告期内，公司董事会通过分红议案并实施完成2024年实施权益分派方案，以324,297,261股为基数，每股派发现金红利0.15元（含税），共计派发现金红利4,864.46万元。公司2022—2024年累计分红比例占最近三个会计年度平均净利润的95.45%。

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