航天电子（600879）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期航天电子（600879）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    公司主要从事航天电子信息、无人系统装备产品的研发、生产与销售。

    1、公司航天电子信息产品业务隶属于航天产业，航天产业主要包括火箭、卫星、飞船等航天器。

    航天产业作为国防科技工业的重要组成部分，是国防现代化建设的重要基础，是维护国家安全和领土完整、提高武器装备技术水平的重要力量。国家将进一步加快航天强国建设和世界一流军队建设的步伐，军用、民用和商业航天蓬勃发展，航天重大工程陆续实施，信息化、网络化、智能化武器装备需求激增，国家将继续加强对航天产业的投入，为国防现代化建设提供物质和技术支撑，航天产业发展进入重大机遇期。

    航天技术是现代产业体系建设的重要支撑，航天技术成果转化对国民经济发展具有明显的拉动作用。国家将加快发展现代产业体系，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动产业基础高级化、产业链现代化。推动航天成果转化和技术转移，发展航天技术应用产业，将为构建新发展格局、发展现代产业体系提供坚实支撑。航天技术在国民经济领域有着广阔的市场空间和应用需求，航天技术辐射带动作用日益提升，航天技术应用产业面临做大做强的历史机遇。

    2、无人系统主要包含能够自主或通过远程操控完成指定任务的无人飞行器、无人车辆、无人船艇等，最先应用于军事领域，其后广泛应用于民用领域并呈现螺旋式的发展趋势。

    从发展趋势看，无人系统装备将是世界强国竞相争夺的国防装备制高点，成建制的无人装备对抗由概念设计逐步走向集成验证和实战应用，智能化、体系化、拥有自主决策能力的无人系统装备成为未来装备发展的重点领域。在国家的大力支持下，国内有关单位结合各自业务特点在无人系统装备及无人装备集群化协同应用等方面开展了研究，各领域形成系列化装备，推动我国无人系统装备发展逐步加速，性能水平不断提升。民用方面，国家大力发展“低空经济”，各城市争相出台相关政策，力争低空经济“第一城地位”，在更为广泛的产业应用领域中，无人系统装备正在催生“无人经济”发展新模式，展现出巨大的经济价值和发展潜力。预计“十五五”期间无人系统装备市场需求将有数倍增长。

    （二）公司主营业务情况

    公司主要业务为航天电子信息、无人系统装备产品的研发、生产与销售。

    1、航天电子信息产品

    公司航天电子信息产品主要包括惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子、机电组件与传感系统、精导对抗与有效载荷等领域，公司在相关行业领域内始终保持国内领先水平，并保持着较高的配套比例。

    销售模式：航天产业为系统工程，具有研制周期长、技术难度大、继承性强、参与单位多等特点。航天企业大体可分为总体单位、配套单位两大类，其中总体单位负责总体设计、总装、总测等工作，配套单位负责分系统、单机或元器件的研制生产。公司航天产品以配套为主，部分配套产品由总体单位以计划任务方式通过控股股东下达，部分配套产品由公司参与总体单位招投标、询比价获取，部分配套产品由公司联合总体单位面向最终用户共同获取。

    原材料采购模式：公司所需基础材料主要包括金属与贵金属、电子元器件、单机产品、外协加工等多个种类。为公司提供原材料及零部件的供应商需经驻公司用户方审核备案，列入《合格供方名录》，公司物料采购在《合格供方名录》中选择供应商。部分重要零部件由最终用户或总体单位指定供应商并限定供应商供货价格；钢材、铜以及部分通用电子元器件等通用材料，公司采购价格随着市场价格波动而波动。公司不断深入开展采购管理提升工作，推动采购模式由单向采购向双向联动转变，实施物料战略采购和集中采购，发挥公司整体优势，提升对供应商的掌控能力和影响力，同时以强劲需求预期带动战略供应商的协同发展。

    研制生产模式：公司具备组织健全和管理规范的技术创新体系，已建成多个生产基地，生产能力可以充分保障航天任务。公司有完善的科研生产指挥调度体系，严格按照产品、技术、质量、进度要求落实产品研制与生产，确保所承担科研生产任务符合相关标准和交付计划。按行业许可制度，航天型号产品生产严格按照国军标标准进行，由驻公司最终用户代表或航天科技集团驻公司质量代表予以监督。公司不断加强精益产品保证工作体系建设、产品质量稳定性与一致性保证等专项工作，以质量保证、产品成熟度提升和效率提升为主导，加强生产过程质量控制各要素的管理，在持续提升产品的合格率和稳定性的同时，减少生产过程中产生的缺陷和浪费，提高批生产工作效率和效益。

    2、无人系统装备产品

    公司无人系统装备产品业务为无人系统装备的研发、设计、制造、销售，主要包括无人机系统、精确制导系统等无人系统装备，主要应用于国防装备、物流运输、国防和国民经济领域。

    销售模式：公司综合用户领域、场景、功能等需求特点，以市场为导向，统筹自身特点，扎实推进已有型号的改造升级、背景型号的论证、研制、竞标工作，扩大市场份额，形成订单；依托靠前保障中心，满足演训服务需求，支撑一线部队售后服务、备品备件销售、维修保障工作，形成订单。

    原材料采购模式：公司所需基础材料主要包括电子元器件、单机产品、外协加工等多个种类，公司建立了《合格供方名录》，公司物资采购在《合格供方名录》中选择供应商。

    研制生产模式：公司具备组织健全和管理规范的技术创新体系，已建成多个研发中心和批产基地，生产能力可以满足当前市场需求。

    二、经营情况的讨论与分析

    1、型号发射保障任务圆满完成

    2025年是“十四五”规划收官之年，公司坚持以履行好型号任务为主要工作，坚持技术创新，持续深化精细化管理，圆满完成了以神舟二十号、长征八号改进型运载火箭首飞、天问二号、天舟九号货运飞船等为代表的重大航天型号发射保障任务。

    2、科研生产模式转型升级持续推进

    报告期内，公司全力推进新时代科研生产新模式实施，积极开展批产质量强固、宇航领域能力提升、装备综合保障等相关工作；在全面试点实施科研生产流程再造基础上，全力推进低成本可持续发展专项、装备数字化建设等科研生产模式转型升级；强化以质量为中心的全级次供应商管理，在健全可复用知识管理体系组织机构基础上，推进可复用知识管理与重点业务的深入融合。公司科研生产工作保持了良好发展态势，高质量完成了报告期所承担的科研生产任务。

    3、航天市场优势地位持续巩固

    报告期内，公司继续加强市场营销体系建设，完善市场运行模式，科学统筹国内与国际、军品与民品、研发与型号两个市场，加强各市场之间的渠道、信息和资源共享，力争形成市场资源合力。在航天专用领域，继续深度对接航天重大型号配套任务，相关产品成功实现为新研型号配套，公司在航天电子信息传统业务领域的市场优势地位持续巩固。面对商业航天、低空经济和卫星互联网等新兴市场机遇，公司加快开展产业、产品布局调整和产品谱系拓展优化，积极对接各类新兴市场并逐步取得成效，助力公司可持续发展。

    报告期内，公司无人系统产品在海外持续保持旺盛需求，多个国家采购项目正在积极洽谈，公司无人系统海外业务正努力由“单一合作”向“长期共建”转变；开展优化海外出口产品的科研生产管理体制，对重点单机产品提前开展预投产，大幅缩短了出口交付周期；无人系统产品的出口对公司航天电子信息产品海外市场开拓的带动效应逐步显现，相关配套产品有望实现独立出口。

    4、技术创新引领公司新质生产力发展

    报告期内，公司承担的网联车关键技术培育专项“全面保护的低边驱动器芯片”和“四路摄像头电源保护器”顺利通过验收，突破了迟滞过温保护、高精度基准源设计等关键技术，达到国内先进水平，加快融入智能汽车产业链供应商的步伐；高空大型无人机机载气溶胶/测风激光雷达突破了多型平台一体化控制、高机动平台气溶胶-云-风场实时解译等多项关键技术，国内首次获取高原低涡高空气溶胶-云-风场信息，顺利通过中国气象局气象探测中心组织的现场测试和验收；机电产品触簧系统超高频感应钎焊工艺技术取得突破，实现了对传统碳棒接触钎焊工艺的替代，彻底解决中大功率产品碳粉多余物问题，对产品质量持续提升具有重要意义。公司上半年申请专利128件，授权专利149件。

    5、无人系统产业链“链长”单位建设持续加强

    报告期内，航天飞鸿公司在无人系统装备市场领域紧跟用户需求，多型无人系统装备成功中标，进一步巩固了在国内战役、战术级无人装备领域的领军地位，拓展了公司无人装备系统市场规模。投资建设延庆无人机装备产业基地二期项目，加快推进相关产能建设，不断满足航天飞鸿公司作为无人系统产业链链长能力需求，持续巩固无人系统产业链链长单位地位。

    6、航天技术应用产业发展加快推进

    报告期内，公司稳步推进车规级芯片研发进程，“低边驱动器芯片”等多款车规芯片完成研制认证，加快开展集成电路芯粒设计指南、芯粒间互联通信协议、芯粒测试规范等相关标准研究工作，力争早日实现产业化发展。

    7、积极落实“提质增效重回报”行动方案

    公司制定了2025年度“提质增效重回报”行动方案并积极落实相关举措，圆满完成科研生产任务，技术创新不断取得新的成果，投资开展延庆无人机装备产业基地二期、亦庄智能感知产业基地一期项目建设，积极抢抓低空经济、商业航天发展新机遇。

    报告期内，公司结合资金使用安排和经营发展需要，制定了2024年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），合计派发现金红利1.65亿元，占2024年度实现的归属于上市公司股东净利润的30.10%，公司连续三年实现当年分红占比超过当年实现归属于上市公司股东净利润的30%。

    报告期内，公司通过召开业绩说明会、上证e互动平台等多种方式持续加强与投资者沟通交流，召开了2024年度业绩说明会，并参加了湖北辖区上市公司网上投资者集体接待日交流活动和中国航天科技集团有限公司控股上市公司2024年度集体业绩说明会活动，虚心听取各类投资者的意见和建议，与各类投资者建立良好的沟通氛围，向投资者传递了公司投资价值。

    报告期内，公司重视加强党的领导与完善公司治理的统一，严格执行“三重一大”相关制度规定，不断完善治理制度，提升管理水平。公司制订了《公司章程》及相关配套制度修订草案，持续完善权责法定、协调运转、科学决策、有效制衡的公司治理机制。公司编制并披露了《2024年度环境、社会及公司治理（ESG）报告》，积极回应各利益相关方的关切与期望，切实履行好公司责任。

    报告期内，公司持续推进增强控股股东、实际控制人、董事高管人员的职责履行能力和风险防控意识，多次将监管机关发布的监管动态等内容向“关键少数”传递，积极组织相关主体参加合规履职等方面的培训，持续强化“关键少数”人员合规意识、责任意识，切实推动“关键少数”在公司高质量发展中发挥主导作用。

    8、公司经营指标及财务数据变动情况分析

    2025年上半年，公司实现营业收入58.22亿元，较上年同期下降24.51%，实现归属上市公司股东净利润1.74亿元，较上年同期下降30.37%。

    报告期内，公司期末总资产为478.26亿元，较期初增加3.40%。从总资产构成看，存货占比为46.56%，较期初上升2.79个百分点；应收票据、应收账款和应收款项融资占比为21.73%，较期初上升4.64个百分点，上述合计占公司总资产比重为68.29%。

    报告期内，公司期末负债总额为236.47亿元，较期初增长6.87%。从负债构成看，流动资金借款占比为22.56%，较期初上升4.84个百分点；应付账款和应付票据占比为58.20%，较期初上升0.45个百分点，上述合计占公司负债总额的80.76%。

    报告期内，本期销售商品收到的现金37.21亿元，本期经营活动现金流量净额为-33.71亿元，上年同期为-30.73亿元。

    结合资产负债结构变化看，公司今后还需重点控制存货规模，加速货款回笼，提高流动资产周转率，持续降低流动资产借款和经营欠款规模，着力提升盈利水平。

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