重庆百货（600729）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期重庆百货（600729）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所从事的主要业务

    报告期内公司主要从事百货、超市、电器和汽贸等业务经营，拥有重庆百货、新世纪百货、商社电器、商社汽贸等驰名商标和商业品牌。截至2025年6月30日，公司开设各类商场、门店275个（按业态口径计算），经营网点已布局重庆35个区县和四川等地。

    报告期内，公司围绕“两个系统性”，聚焦“商品力、新场景（空间）、高效率”，坚定增长目标，扎实推进商品力变革、场店调改、全渠道拓展，推进全面数智化，激发内生活力，持续降本增效，经营业绩总体保持稳定。

    （二）报告期内公司的经营模式

    公司主要经营模式为：经销、联营、代销和租赁等，公司主要以经销、联营为主。

    （三）公司所处行业情况

    2025年上半年，面对复杂国际国内环境，我国实施积极宏观经济政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。上半年，我国实现国内生产总值66.05万亿元，同比增长5.3%，人均可支配收入2.18万元，同比增长5.3%。

    2025年上半年，在扩内需政策支撑下，消费稳步复苏，社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5%。在以旧换新、国补政策带动下，电器和音像器材类销售额同比增长30.7%，新能源汽车销售同比增长40.3%。但其余品类的消费意愿仍较谨慎，中国零售业景气指数呈现前高后低走势，线下商品客单价指数多个月低于荣枯线，表明我国居民消费能力和消费信心仍有待加强，传统零售行业依然面临较大压力。

    公司为西南地区商业零售龙头企业，2025年上半年经营业绩保持稳定，经营质效稳步提升。

    二、经营情况的讨论与分析

    上半年，公司聚焦“商品力、新场景（空间）、高效率”，坚定增长目标，扎实推进商品力变革、场店调改、全渠道拓展，推进全面数智化，激发内生活力，持续降本增效，实现公司健康发展。

    报告期内，公司实现营业收入80.42亿元，同比下降10.45%,主要因为公司所属行业竞争加剧，其中汽贸传统燃油车业务面临严峻挑战，公司加速向新能源汽车转型。新能源汽车销售模式以代销为主，相较于燃油车经销模式，虽营业收入有所下降，但毛利率显著提升，有助于提升公司经营质效。

    报告期内，公司经营质效稳步提升，实现归母净利润7.74亿元，同比增长8.74%；实现扣非后归母净利润7.21亿元，同比增长2.28%；公司毛利率达到28.43%，较去年同期提升1.78个百分点；实现每股收益1.76元，净资产收益率9.84%。

    1、加快供应链变革，狠抓商品力提升

    百货全力推进品牌区域首店/旗舰店，拓展斐乐城市旗舰店、毛戈平双柜店等大店22家，累计销售2145万元，同比增长84.36%。紧跟消费者需求变化，上半年累计引新品牌45个，其中趋势性品牌16个，销售较原柜位同比增长近17%。深化差异化品牌竞争力，自营品牌、托管品牌、轻代理品牌共计10个，其中自营黄金品牌“宝元通”四店实现销售超1780万元。

    超市实施垂直供应链“去中间化”策略，基地直采占比提升至40.3%，构建种植到零售的全流程自主可控供应链体系，累计打造“重百村”7个，商品深受消费者认可，销售大幅增长。加强3R商品能力建设，统筹调改3R门店24家，销售同比增长近40%，累计开业“重百/新世纪大食堂”12家，带动餐饮品类整体销售增长近88%。生鲜大单品一体化策略卓有成效，80支500万元单品销售近5.5亿元，同比增长19%，杂百自有品牌&A品定制销售同比呈两位数增长。

    电器强化战略品牌合作，上半年战略品牌未税销售近7.5亿元，联合主推20场，销售增长23%。“世纪通”持续深耕下沉市场，上半年新开门店39家。推动“重百好邻居”社区卫星店建设，深耕存量社区，上半年累计打造门店8家，实现销售近2500万元。灵活应对国补政策变化，联合重庆市渝中区上线“区补”活动，争取厂商资源投入同比增长10%。

    汽贸新能源品牌抓销量，上半年新能源汽车销售3621台，同比增长59.5%，其中小米订单重庆第一，零跑、小鹏等品牌销售快速提升。传统燃油车品牌控量提质，聚焦4家主力油车品牌，盈利同比增长54%。强抓新媒体渠道，上半年新媒体订单1392台，同比大幅增长。发力二手车、维修保养、续保、加改装等业务，助力经营质效大幅提升。

    2、重构消费场景，加速场店调改

    百货以区域性客群消费需求主导“一店一策”，实施“1+6+N”调改策略。上半年持续推动城市奥莱店型-巴南汇、解放碑商都FILA城市定制店、九龙商场银发主题店调改，调改成果逐步显现；重点场店重百大楼、世纪新都等大店阶段性调改稳步推进。深化消费场景与家庭需求、生活方式融合，丰富非购业态，上半年新增非购面积11.69万平米，引进品牌38个。

    超市按照轻改调优+小步快跑稳步推进生鲜+折扣、品质超市、精致生活馆三种店型调改。上半年共计完成27家门店调改，调改后实现客流增量52.8万人次，增长15%，POS销售增长14.7%，POS净毛利增长23.4%，其中首家“店+仓”创新模式辅仁路店销售同比增长50%。积极探索便利店业态，通过自营+轻资产运营模式，累计开业19家，打造第二增长点。

    电器推进直营店场景升级，打造集形象、服务、产品、场景体验为一体的最好卖场。5家重装门店开业档期销售8275万元，增长119%。借助“四首经济”优势，打造全国第一家全屋智能COLMO品牌店、重庆第一家小天鹅超级体验店，重庆首家卡萨帝城市会客中心，布局高端智慧家电领域。

    汽贸通过关停并转、腾笼换鸟、一店多品等措施，加快经营结构调整，累计调整门店9家。重塑品牌矩阵，提升新能源汽车销售占比，油车通过控量提质增效实现变革。

    3、深化业态融合，拓展B端业务。

    公司实施“4234”策略，拓展实物团购，打造B端产品矩阵，完善团购激励体系建设，B端实物团购上半年销售同比增长近19%。

    一是发挥总部对接机制，统筹各业态对接超200家企业客户，实现团购销售1.73亿元。

    二是通过线上引流到店，线下现场摆展形式，挖掘潜力客户，策划专属活动。定制一企一码，精准宣传触达，专项拓展政企BBC业务70余场，新拓渠道销售3623万元。

    三是发力政采招投标业务，专人跟进政采信息，实现应投尽投，上半年中标金额7.45亿元，同比增长192.8%。

    4、强化营销IP，激发消费潜力

    公司统筹打造重百新世纪特色促销活动，形成“第二届611百货节”“第13届家电节”双轮驱动，统筹多业态促销档期销售30.7亿元，增长12.9%，动销会员350万，增长近5%。

    百货统筹开展6档重大节假日促销活动，进店客流增长6.29%。开展第二届“611百货节”，通过“文化+商业”双线造势及跨界引流提升百货节品牌声量，客流增长3%。

    超市统筹“412亲友团购会”“618提前购”等大型促销活动，销售、客流、净毛利均稳步增长。

    电器巩固家电节IP，举办“第13届重百家电节”“2025中国（重庆）家电渠道商TOP峰会”，消费者、家电制造商、合作伙伴、重庆家电行业协会代表等超千人积极参与，有力拉动电器销售，持续提升重百家电节品牌形象及行业影响力。

    汽贸抓好国际车展期间促销，实现订单2465台，增长97%，创近年新高。借助优势品牌，小米YU7订单超1000单，名列重庆地区第一。

    5、聚焦降本增效，激发内生活力。

    推进系统性降本增效，公司运营成本总额持续降低，同比下降5.33%。构建“公司-业态-部门-岗位”四级管理体系，优化绩效指标，形成人人一张价值创造表，提升绩效管理效度。优化薪酬管理，实施以业绩为导向的动态调整机制。加强组织人才保障，实施年度人才规划，持续引进数字化、招商、3R等外部专业人才，加强团队内生活力。

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