博力威（688345）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期博力威（688345）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务、主要产品

    公司专注于锂离子电池研发、制造与销售，致力于为全球客户提供安全、高效、绿色的能源解决方案。主营业务涵盖轻型动力电池、储能电池、消费类电池三大领域，广泛应用于电动交通工具、智能家居、便携式能源、工业设备等行业。公司坚持以技术创新驱动发展，形成了从电芯到电池组的全产业链布局。

    （1）轻型车用锂离子电池

    公司的轻型车用锂离子电池主要应用在电助力自行车、电动自行车、电动摩托车。电助力自行车电池主要面向欧美市场，公司根据客户的个性化需求，为客户提供定制化的锂电池解决方案。灵活的设计方案和安全的电池产品受到骑行文化深厚的欧洲市场欢迎。电动自行车主要指面向国内市场的新国标电动车，适用于出行代步，外卖快递等出行场景，锂电渗透率增长较快。公司较早进入电动摩托车电池的开发与应用领域，经过多年的研发与积累，目前处于定制化锂电池细分领域的第一梯队，与虬龙科技、探骊、小牛电动等客户保持深度合作。此外，公司电动摩托车电池出海东南亚，紧跟东南亚电动两轮车“油改电”进程。

    （2）储能电池

    公司的储能电池主要包括便携储能、户用储能和工商业储能，采用ODM和OEM的生产模式为国内外储能厂商提供产品与服务，产品广泛应用于家庭、旅途、户外活动、应急供电及柴油发电机替代等场景中。

    （3）消费电子类电池

    除轻型车用锂离子电池与储能电池，公司将笔记本电脑电池、无人机电池、智能机器人电池、音响电池、家用电器电池等归类为消费电子类电池。消费电子可以分为以笔记本电脑、手机、平板电脑等产品为代表的传统消费电子领域和以可穿戴设备、AR/VR设备、无人机、机器人、智能家居、清洁电器等产品为代表的新兴消费电子领域。

    （4）锂离子电芯

    公司于2017年收购凯德新能源，成为少数从锂离子电池组PACK向上延伸至锂离子电芯生产并且集BMS开发为一体的锂离子电池制造企业。公司的锂离子电芯型号包括18650小圆柱电芯和34145大圆柱电芯。公司自主研发的34系列大圆柱电芯在能量密度、循环寿命、倍率性能、材料体系和安全性能等方面实现了迭代升级，并成功应用于公司两轮国标车电池、共享换电电池等产品上。

    （二）行业发展情况

    公司属于新能源行业和节能环保领域重点发展的锂电行业。锂电池在能源转型、实现“碳中和”的过程中发挥着重要作用，未来市场前景广阔。2025年1－4月，我国锂离子电池产业延续增长态势。根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，1－4月全国锂电池总产量超过473GWh，同比增长68%。

    （1）公司的轻型车用锂离子电池主要应用在电助力自行车、电动自行车、电动摩托车。在骑行文化与政策的双重因素影响下，欧洲成为全球电助力自行车的主要市场之一。报告期内，伴随着海外电助力自行车市场库存消耗、市场出清，欧洲电助力自行车市场预计未来将迎来缓慢修复阶段。东南亚及印度2024年电动摩托车销量达到174万辆，同比上升28%，电动化率约5.1%，仍处于电动化的渗透初期，叠加各国电摩补贴政策刺激及燃油摩托车禁令的影响，油改电进程将加快，国内厂商也纷纷加速东南亚等海外市场的拓展。因为新国标及以旧换新政策共同作用，再叠加智能化控制系统、智能充电系统等智能化新技术的应用，国内电动两轮车未来有望出现一定的需求增长。

    （2）消费电子可以分为以笔记本电脑、手机、平板电脑等产品为代表的传统消费电子领域和以可穿戴设备、AR/VR设备、无人机、机器人、智能家居、清洁电器等产品为代表的新兴消费电子领域。2023年、2024年中国消费锂电池出货量分别达到49GWh、53GWh，同比分别增长2%、8%，呈现市场复苏的态势。伴随着AI对传统消费电子产品的赋能，对新兴消费电子产品的推动，消费电子行业有望进一步发展。

    一些细分领域的新品类正在重塑行业格局，人形机器人、BBU、eVTOL等新兴领域将展现出巨大的应用潜力：人形机器人不仅能提升工业生产的效率和安全性，还能在家庭中提供陪伴、家务协助等服务，甚至在养老服务中发挥重要作用。BBU作为通信网络的核心组件，随着5G和6G技术的发展，将在数据中心、云计算和物联网等领域发挥关键作用，高算力需求将推动BBU技术不断创新，为数字化转型提供强大支持，2024年BBU领域锂电池出货量已达0.5亿颗。eVTOL凭借其垂直起降、低噪音、低成本等优势，将在城市通勤、医疗救援、物流配送、旅游观光等多个领域广泛应用。随着这些新兴领域的快速发展，锂电池行业将迎来新的增长机遇。

    （3）公司的储能电池主要包括便携储能、户用储能和工商业储能。全球储能需求持续扩容，应用场景日益多元化，行业规模迈向万亿级。公司聚焦欧美成熟市场及非洲等新兴区域，其中欧美市场呈现结构性分化：美国受ITC户储补贴退出及关税变动影响，一季度户储装机量激增；欧洲户储去库存结束，需求逐步复苏；新兴市场加速崛起，非洲、中东、澳大利亚、巴基斯坦等地呈多点爆发态势。

    （4）圆柱电池的生产自动化程度高，标准比较统一，能量密度高，在成组效率、成本、能量密度等方面竞争优势明显，GGII预计未来将替代小圆柱95%以上的市场，到2025年中国电动二轮车用大圆柱锂电池出货有望达2.5GWh，并在2030年有望达到10GWh、市场渗透率达34%。为了支撑产能扩张，企业加大对大圆柱电池的研发与生产投入，大圆柱电池的产业链不断完善，生产技术得到进一步的突破，生产效率与产品良率进一步提升，规模化应用进程加快。

        二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，伴随着海外电助力自行车市场库存消耗、市场出清，欧洲电助力自行车市场迎来缓慢修复阶段。另一方面，公司大圆柱电芯产能利用率爬升，大圆柱电芯在电动两轮车上的应用范围增加，带动公司在电动两轮车换电与共享领域的销量增加。此外，公司便携储能业务引进国内外战略大客户，2025年上半年出货量同比增长。报告期内，公司实现营业收入13.45亿元，同比上升62.25%，公司归属于上市公司股东的净利润为3601.71万元，相较于2024年上半年实现扭亏为盈，同比增加超过259.56%。

    报告期内，公司轻型车用锂离子电池板块实现销售收入6.22亿元，同比增长57.92%。储能电池板块实现销售收入2.38亿元，同比增长442.12%。消费类电子电池板块实现销售收入2.95亿元，同比增长8.41%。锂电芯板块实现销售收入0.69亿元，同比增长53.01%。

    面对行业的发展与复杂的国际经济形势，公司紧跟行业与市场趋势，及时调整策略，坚持稳中求进，动态调整生产计划，并不断探索轻型锂电新的业务场景，开拓新市场与新客户。

    (一)拓展两轮换电业务，打造轻型锂电新的增长点

    公司立足于轻型两轮车发展的战略地位，精准把握国内外电动两轮车发展新机遇，快速切入两轮车换电细分赛道，并成功与共享换电领域的头部客户达成深度合作，实现换电电池出货量同比增长。公司的两轮车换电业务不仅直接匹配国内外电动两轮换电需求，更能够直接消耗大圆柱电芯产能，将其转化为高附加值的系统产品，从根本上提升了换电电池的竞争力。

    （二）加速圆柱电芯产能释放，发挥产业协同优势

        报告期内，公司持续推动电芯产品创新与技术突破，通过材料创新与界面优化，大圆柱电芯在满足新国标要求的基础上，能量密度提升。同时，大圆柱电芯赋能电池产品，两轮车换电业务出货量增长与战略客户拓展又进一步推动大圆柱电芯在报告期内的产能利用率提升，充分发挥电芯产品与电池产品在技术和应用上的产业链协同优势。

    （三）加快海外业务布局，深化全球化发展战略

    公司深化全球化发展战略，加快印尼子公司产能建设，强化本地化生产与服务体系，将印尼工厂的影响辐射至整个东南亚地区，增强公司在东南亚地区的核心竞争力和影响力。通过构建从研发制造到销售服务的全产业链本地化布局，公司不仅能有效降低成本、快速响应市场需求，更能够有效应对国际市场的供应链价格波动与政策变化，为公司全球化战略发展和提升抗区域需求波动能力奠定了扎实的业务基础。

        三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、持续的研发和创新能力

    公司高度重视研发及创新，坚持依靠持续的技术创新为客户提供更加完善的产品和服务。公司拥有锂离子电池制造领域的成熟技术体系和自主知识产权，建立了涵盖电芯原理、材料体系、产品设计、工艺工程、测试验证为一体的完整研发体系。电芯开发方面，基于在电动两轮车电池制造领域积累的丰富研发经验，公司开发的34系列大圆柱电芯具有高安全、低内阻、长寿命、低温使用等特点，可通过单体电芯针刺试验，兼容多种材料体系，适用于电动两轮车和储能产品等。PACK研发方面，公司通过实践探索，掌握了电池组智能管理、电池组关键结构件设计、高性能锂电储能器件制备、锂电池制造设备和工装治具、电池仿真技术、高压平台解决方案等关键技术，使公司保持了较强的核心竞争力。

    报告期内，大圆柱电芯产能全部释放，并通过材料创新与界面优化，在满足新国标要求的基础上，能量密度提升，获得了两轮国标车、换电共享等领域战略客户的认可。全极耳小圆柱电芯已批量生产，在电动工具领域重点客户中实现批量应用，并有望在未来进一步拓展小圆柱电芯更多的市场份额。大圆柱半固态电池已完成中试，硫化物和聚合物高分子全固态电池研发进展顺利；钠离子电池制备工艺完善，提升使用寿命的同时降低了生产成本。轻型动力电池领域，为数据中心、通信基站等应用场景开发的BBU电池已在客户端完成初版测试；基于34145大圆柱电芯开发的高尔夫球车已完成样品设计及功能调试，并已送样测试。储能领域，公司针对工商储产品开展液冷防凝露技术与工艺研究，为液冷电池系统安全运行提供解决方案。

    2、柔性化的生产体系与快速反应的订单交付能力

    公司深耕新能源领域多年，长久以来专注锂电池行业，具备丰富的生产管理经验和领先的制造工艺水平。同时，公司坚持自动化改造，推动建立自动化生产线，持续提升智能制造水平。依托强大的研发生产能力、高效的采购管理系统、智能化的智造平台，公司建立了快速响应的柔性化生产体系，具备快速反应的订单交付能力，能同时满足快速响应市场、多品种生产、小批量生产、产品质量可靠、兼具价格优势的市场需求。

    3、科学严密高效的全面质量管理体系

    公司以产品质量为核心，全面强化供应链、产品开发、制程管控、客户服务等方面的管理，建立起一套科学严密高效的质量保证体系。公司先后通过ISO9001和IATF16949质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证，IECQQC080000有害物质过程管理体系（HSPM）认证，以及ISO13485医疗质量体系认证。公司建立的电池检验实验室，获得世界著名检测机构SGS及中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的认证与授权。公司产品通过UN38.3、UL、BIS、CE、CB、FCC、Gost-R、BSMI、PSE，CCC，EN50604等国内外认证，并满足RoHS、REACH、CA65、电池指令等有害物质管理标准要求。

    4、优质的客户资源

    公司始终坚持“以客户为中心，诚信创新”的经营理念，依靠在锂离子电池领域长年累月的技术积累及不断进步成熟的加工制造体系，凭借良好的品质和高效的服务，公司产品通过了国内外知名品牌客户的严格检验标准，满足了客户对不同类型锂离子电池的应用需求，在国内外积累了一批优质客户资源，服务全球近百家知名品牌客户。电动两轮车电池领域，公司与ManufactureFrancaise、虬龙科技、小牛电动等客户保持稳定的合作关系。储能电池领域，公司的储能电池得到国内外厂商的认可，与相关厂商展开紧密合作。

    5、稳定的供应链体系

    公司建立了严格的供应商开发与管理制度及质控制度，连续多年被评为“广东省守合同重信用企业”。公司通过了LG、松下、三星等知名电芯供应商的严格验厂标准，与LG等核心或重要供应商建立了中长期的战略合作伙伴关系，建立了国际品牌电芯直供渠道。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司自成立以来，高度重视技术研发和自主创新，通过持续多年的研发投入和技术探索，形成了集材料研究、电芯研发生产、结构设计、BMS开发、电池组结构设计等全方位研发体系,在锂离子电池制造领域积累了丰富的研发经验。公司通过实践探索掌握了电池组智能管理、电池组关键结构件设计、高性能锂电储能器件制备、锂电池制造设备和工装治具自主设计等核心技术，使公司保持了较强的核心竞争力。尤其是以低功耗高智能电池管理系统、多串并联电池系统为代表的锂电池组智能管理技术的运用使电池组更加智能、高效、安全、可靠；以高安全性防蔓延结构件为代表的电池组关键结构件设计增强了锂电池组的安全性，成功通过松下慢针刺试验，获得日本松下技术认可。

    报告期内，公司实现了电芯、轻型动力电池、储能电池等领域的多个技术突破。电芯领域，大圆柱电芯产能全部释放，并通过材料创新与界面优化，在满足新国标要求的基础上，能量密度提升，获得了两轮国标车、换电共享等领域战略客户的认可。同时，公司全极耳小圆柱电芯已批量生产，在电动工具领域重点客户中实现批量应用，并有望在未来进一步拓展小圆柱电芯更多的市场份额。在前沿技术研发方面，大圆柱半固态电池已完成中试，硫化物和聚合物高分子全固态电池研发进展顺利；钠离子电池制备工艺完善，提升使用寿命的同时降低了生产成本。轻型动力电池领域，为数据中心、通信基站等应用场景开发的BBU电池已在客户端完成初版测试；基于34145大圆柱电芯开发的高尔夫球车已完成样品设计及功能调试，并已送样测试。储能领域，公司针对工商储产品开展液冷防凝露技术与工艺研究，为液冷电池系统安全运行提供解决方案。

    2、报告期内获得的研发成果

    公司坚持新技术、新工艺、新产品的开发工作，截至报告期末，公司及控股子公司累计申报知识产权1092项，其中发明专利168项。已获授权专利747项，其中境内专利680项、境外专利67项，发明专利75项。

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