三博脑科（301293）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三博脑科（301293）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    三博脑科是以神经专科为特色的医疗服务集团，公司坚持“博医、博教、博研”的愿景，倡导医疗、教学、科研协同发展，推动公司在神经专科基础研究和诊疗技术上的提升和创新，积极提高服务质量，为患者提供高品质的医疗服务。技术方面，三博脑科坚持“医教研”一体化，在手术术式等方面取得多项突破，不断提升医学服务水平和学术影响力；运营模式方面，公司实行连锁化发展，集团化运营，通过扩张与合作等方式向外输出优质医疗资源，造福广大患者；服务方面，公司持续致力于优化管理模式和服务质量，提升患者就医体验。通过提高诊疗技术、优化运营模式、提升就医体验等方式，三博脑科为患者提供优质、高效、现代的医疗服务。

    （一）公司主营业务及产品

    公司依托强大的临床专家团队和丰富的医院管理经验，目前在北京、重庆、昆明、福建、成都和河南共运营了8家医院，其中神经专科医院5家，为北京三博、昆明三博、福建三博、河南三博和洛阳三博，分别辐射全国、西南地区、东南地区和华中地区；综合性医院3家，为重庆三博江陵、重庆三博长安和成都三博，就诊患者主要来自周边区域。

    为了充分发挥医院优势医疗资源，提升综合医疗服务水平，昆明三博引进云南省顶尖心脏医疗团队，增设心脏学科，积极打造心脑融合的多学科协同发展新模式。

    （二）经营模式

    1、采购模式

    公司主要采购药品、耗材和各类医疗设备等。为保证公司能获得稳定的供货服务及合理的价格，公司制定了严格的采购制度，并通过招投标等程序对供应商的资质、产品质量、价格、服务能力等进行评估，遴选合格供应商。公司定期复核供应商资质，评价其产品质量和售后服务能力，实施动态管理。公司药品由各院区药剂科负责实施采购，医疗、教学、科研所需耗材和医疗设备由各院区提出采购计划，公司审核批复后，组织实施、监督和管理。

    在采购渠道方面，除从外部供应商采购药品、耗材外，下属院区还从公司内部的供应链公司惠博康、重庆西达、重庆嘉乐乐采购，实现经济效益最大化。

    2、服务模式

    公司目前共有8家正在运营中的医院，其中5家为神经专科医院，3家为综合性医院，为患者提供神经专科医疗服务和综合医疗服务。公司制定了标准化服务流程，为患者提供规范化诊疗服务，建立了由预约挂号、就医引导、陪检陪护、出院随访等环节组成的“360度服务体系”。

    3、结算模式和销售价格

    公司诊疗服务和药品销售的结算方式主要包括患者自费结算、医保结算以及企业客户结算、政府购买公共卫生服务、商业保险结算、民政部门结算及残联或慈善机构结算等方式。公司下属各院区均为基本医疗保险定点单位，对于医保目录内的医疗服务，公司严格执行国家和当地公共医疗保险定价标准；对于非医保目录内的医疗服务，公司具有自主定价权，参考市场价格并综合考虑医疗技术先进性、技术难度、医务人员投入时间和劳动强度等因素自主定价，合理设置自主定价医疗服务项目价格，着重体现医务人员劳务价值。

    4、患者来源

    （1）公司坚持技术和服务为先，经过多年的发展，凭借良好的医疗服务质量和高水平的专业技术，服务了众多患者，在行业和患者群体积累了良好的口碑，吸引更多患者前来就诊。（2）公司坚持医教研一体化的发展理念，累计发表学术论文数百篇，主办/协办各类学术会议和神经专科培训，并积极与国内二级或一级医院建成技术培训和双向转诊合作，扩大医疗网络的覆盖度。以上方式有效提升了公司在全国的学术影响力，基层医院医生在遇到无法解决的疑难杂症时，会向患者推荐前往公司下属院区就诊。（3）在京外创办医院时，会引进当地知名顶尖专家的加盟，凭借本地专家自身的知名度和影响力，为当地院区带来更多患者。（4）品牌宣传方面，公司各医院均建立官方网站，并通过微信公众号、抖音等新媒体形式开展案例分析和医学科普；同时公司作为神经外科专科领域知名企业和社会办医典型代表，参与媒体访谈栏目。公司上市后，积极与投资者进行交流，使投资者更全面、更深入地了解公司。以上活动进一步增强了公司的社会知名度和品牌影响力。

    （三）报告期经营情况分析

    本报告期，公司实现营业收入82,725.24万元，较上年同期增长17.54%；实现归母净利润为6,969.57万元，较上年同期增长4.60%。本报告期公司整体经营稳定，营业收入和归母净利润实现同步增长，主要原因系较上年同期公司合并报表范围增加了大行广泽，使公司业务规模进一步扩大，同时随着公司运营管理和医疗服务水平的不断提升，本期收入实现增长。利润层面，因受昆明三博新院区搬迁影响，对公司净利润产生一定影响。昆明三博新院区新增心脏科室，扩大了医疗服务范围。同时，硬件设备完成升级，患者就医环境显著改善。目前，昆明三博新院区运营状态良好，公司管理层将持续强化对昆明三博的管理与支持，力争早日实现盈利。

    报告期末，公司总资产为371,993.54万元，较上年度末增加5.34%；归母净资产为233,809.42万元，较上年度末增加1.73%；资产负债率为28.48%，较上年度末增加2.96%。主要系本期长期借款和租赁负债增加导致，公司资产状况整体良好，未发生重大变动。

    （四）行业发展状况

    近年来，我国医疗行业在政策推动与技术创新双重驱动下实现高质量发展。政策层面，医保支付方式改革（如DRG/DIP）和药品集采政策优化进一步降低患者负担，分级诊疗在基层能力建设、信息化推进及医保配套改革等方面取得显著进展。技术创新方面，AI医疗大模型加速产业化，国内多家企业布局辅助诊断与药物研发，新技术的发展助力医疗服务效率和水平不断提升。资源布局上，优质医疗资源持续下沉，县域医院服务能力显著提升，基层医疗机构标准化建设加速推进。应对挑战，老龄化压力加大，慢性病医疗服务需求增加，以及医疗资源区域不均衡、基层设备与人才短缺等问题仍需持续优化。整体来看，行业呈现“技术赋能、政策托底、基层强化”的发展格局，为“健康中国”战略夯实基础。

    1、我国的医疗卫生投入快速增长

    医疗保健是人的基本需求，具有较强的刚性特征，医疗保健支出往往随着居民收入的增长而同步提升。长期来看，受以下因素的影响，我国卫生总费用仍将保持增长态势：

    （1）国民经济的持续发展下，我国居民的可支配收入将持续上升，在基本的衣食住行等需求逐步满足的情况下，公众的健康意识逐步提升，人们对于医疗健康资源的需求将快速增加；

    （2）社会经济发展下，我国人口老龄化程度逐渐加深，慢性疾病和肿瘤等疾病的发病人数不断增加，对于医疗卫生资源的需求不断提升。同时，随着医疗技术的进步，接诊效率不断提高，医院在优化服务的同时可能产生更多医疗需求。

    （3）随着党中央、国务院提出“健康中国”战略，以及医保与支付方式的改革和公共卫生体系的强化建设，政府将持续加大在健康领域的投入和支持力度，推动医疗健康领域发展，提高医疗服务能力。

    2、我国的医疗卫生机构

    我国的医疗卫生机构包括医院、基层医疗卫生机构、专业公共卫生机构、其他机构四类。医院包括综合医院、中医医院、中西医结合医院、民族医院、各类专科医院和护理院，不包括专科疾病防治院、妇幼保健院和疗养院；基层医疗卫生机构包括社区卫生服务中心（站）、乡镇（街道）卫生院、村卫生室、门诊部、诊所（医务室）；专业公共卫生机构包括疾病预防控制中心、专科疾病防治机构、健康教育机构、妇幼保健机构、急救中心（站）、采供血机构、卫生监督机构、计划生物技术服务机构；其他医疗卫生机构包括疗养院、医学科研机构等。

    按照登记注册类型，医院可以分为公立医院和民营医院，公立医院指经济类型为国有和集体办的医院，民营医院指公立医院以外的其他医院，包括联营、股份合作、私营、台港澳投资和外国投资等医院。当下我国公立医院仍然发挥着主导作用，但是民营医院也是医疗领域民营经济的重要形式和医疗服务体系的重要组成部分，对满足人民群众多层次、多样化健康服务需求，促进经济社会发展发挥了重要作用。

    3、民营医院发展前景广阔

    近年来，随着我国民众多元化医疗服务需求的持续增长和医药卫生体制改革的纵深推进，国家通过政策创新与制度优化加速引导社会资本进入医疗领域。2022年，国家卫健委发布《医疗机构设置规划指导原则（2021-2025年）》，鼓励社会办医。拓展社会办医空间，社会办医区域总量和空间不作规划限制。探索社会办医和公立医院开展多种形式的协作。2023年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，提出加强分工合作，促进分级诊疗，推进体系整合化，推进城市医疗联合体建设，社会办医疗机构可牵头组建或参加医疗联合体，建立统一协调的医疗联合体管理体制，科学制定举办、运营、监管等各方权责清单。

    民营医院的发展有助于缓解公立医院的压力，为患者提供更多的就医选择和更加多样化和个性化的医疗服务，满足不同患者的需求，使我国医疗资源得到有益补充。同时民营医院在追求服务质量和效率的过程中，往往更加注重医疗技术的应用和创新，有助于推动医疗技术的发展。未来随着政策的进一步支持和市场需求的不断扩大，民营医院在医疗体系中有望发挥更大的作用。

    （二）行业竞争格局

    专科医院是医疗卫生体系不可缺少的重要组成部分，是医学科学发展、分工越来越细的必然趋势，专科医院的发展有利于专科医疗科技水平和医疗质量的提高。

    在我国医疗体系中，公立医院在神经外科医疗服务行业占主导地位，北京天坛医院、上海华山医院、四川华西医院等神经外科专科实力较强的公立医院在学术声誉和医疗资源上优势明显。三博脑科作为中国最大的集医疗、教学与科研为一体的民营神经专科为特色的医疗服务集团，拥有临床经验丰富的专业医疗团队，凭借灵活的机制体制、先进的管理经验和优质的医疗服务，在行业内的影响力不断提升。

    二、核心竞争力分析

    （一）专家资源丰富，技术实力领先

    三博脑科以神经医学专家栾国明、于春江、石祥恩、王保国、闫长祥、吴斌、周健、张宏伟等教授为核心，聚集了一大批具有渊博医学知识、丰富临床经验和现代医学理念的医疗精英。在这些专家学者的带领下，三博脑科累计完成神经外科手术量居全国前列，且80%为难度最大的四级手术，技术实力全国领先。

    （二）“医教研”一体化运营，综合实力强

    三博脑科以顶尖神经医学专家为核心，打造了以神经系统疾病为特色的专科连锁集团，旗下北京三博为首都医科大学附属医院（第十一临床医学院），拥有博士生导师14人，硕士生导师24人，累计培养硕士、博士、博士后300余人；北京三博承担、参与各类科研项目240余项，主编和参编专业论著50余部，在国际著名的神经外科杂志发表专业论文（含SCI）550余篇。公司打造的“医教研”一体化运营平台，有效促进公司技术实力的提升，为人才培养提供了足够的发展空间。同时，解决了困扰很多民营医院的科研、教学和职称晋升等问题，增强了公司对于优秀临床人才的吸引力。

    （三）技术和服务为先，顺应医疗服务发展趋势

    三博脑科建立了以良好医疗服务质量和高水平专业技术为核心竞争力的运营模式。公司众多神经外科专家和丰富的临床经验支撑起高难度手术能力，保障高品质医疗服务。坚持以患者为中心，制定“360度服务体系”，建立完整的满意度调查和反馈流程，持续提升医疗服务质量和患者就医体验。公司各院区严格控制药耗支出，费用结构合理，成本可控。高水平的技术、良好的服务和合理的收费形成了三博脑科良好的口碑，建立了良性的发展模式，与当下医疗服务行业的发展趋势相契合。

    （四）管理经验丰富，保证公司连锁化经营

    三博脑科创始人及管理团队均为国内知名神经医学专家和管理专家，行业经验丰富。公司通过改制、自建和并购相结合的方式实现连锁化经营，目前旗下运营的8家医院辐射多个区域，包括北京、西南、东南以及华中地区。成功管理经验和区域扩张模式，助力三博脑科实现连锁化发展战略。

    （五）多年良好经营，品牌优势逐步建立

    神经外科手术对医疗服务机构和医生的要求很高，患者对医院和医生的声誉和名气高度关注。公司成立于2003年，经过多年的运营，已经成为全国范围内知名的神经医学领域医教研一体化示范平台，服务众多患者，成功开展数万台高难度神经外科手术，在临床医学界建立了良好口碑和声誉，为公司业务开拓和发展提供了良好的基础。

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