金鹰重工（301048）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金鹰重工（301048）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所从事的业务情况

    交通运输是国民经济中具有基础性、先导性、战略性的重要服务行业。轨道交通作为资源节约、环境友好的绿色运输方式，以其低能耗、少污染的特点，在全球范围内获得广泛认可。铁路作为国家综合立体交通骨干，随着“八纵八横”高铁网主通道的逐步完善，“四网融合”加速，带动产业链升级、投资优化、物流降本和民生改善等，作用无可替代。

    随着全国铁路营业里程突破16万公里，我国轨道交通网络持续完善与高速发展，行业已进入建设与运营维护并重的关键阶段。面对日益庞大的运营规模，如何实现基础设施的科学维护与可靠保障，已成为行业核心命题。

    公司始终以市场需求为导向，长期专注于轨道工程技术与装备研发，为国家轨道交通安全运营保驾护航。历经数十载积淀，已成长为国内领先的轨道工程装备供应商，具备全品类、全周期、智能化设计-研制-集成能力，服务铁路和城市轨道交通领域全场景。

    公司主营轨道工程装备的研发、制造、销售及维修，依托对线路、桥隧、接触网等基础设施运用状态及演变规律的深入研究，结合不同工况的地貌环境、运营条件和管理要求，为客户提供施工、养护定制化轨道工程装备，全面响应多样化需求。核心产品含大型养路机械、轨道车辆及接触网作业车。

    3、公司主要经营模式

    （1）盈利模式

    公司面向国铁集团、城市轨道交通业主等核心用户，以轨道工程装备的研发、生产、销售与维修业务获取收入；盈利模式为研发、制造、销售、和再制造的全链条闭环模式，并叠加大修等“后市场”服务。未来，公司将根据客户需求变化、行业发展趋势继续加强产品研发，巩固技术壁垒，提升盈利空间。

    （2）采购模式

    公司延续“以销定采”模式，物资供应部根据安全调度部提出的物料需求计划，制定并执行生产物资采购计划。采购工作坚持以信息公开、程序规范、集体决策为核心要素，以公开招标为主要方式，不具备公开招标条件或不适宜公开招标采购方式的，经集体决策采取公开竞价、公开谈判、竞争性谈判等合规方式进行采购。

    （3）生产模式

    公司的生产模式主要如下：

    1）以销定产。由于公司产品具有多品种、小批量的特征，公司根据客户的订货合同来制定生产任务，并安排、组织生产。

    2）柔性生产。公司按照生产任务，统筹规划产品结构、出产顺序等，以确定最佳生产模块组合。

    3）拉动式生产。公司各生产部门、工序都根据后向部门及工序的需求来完成生产制造，同时向前向部门和工序发出生产指令，在减少资源浪费的同时，亦缩短从投产到产品交付的整个制造周期。

    （4）销售模式

    公司设立销售中心及北京、上海、武汉、成都、海外销售服务部，负责产品销售与售后服务。

    公司采取直销模式，主要通过招投标、竞争性谈判与单一来源谈判的方式获取订单，签订合同后依据技术协议或合同约定，向客户提供产品及售后服务。

    公司销售环节业务流程主要包括：1）销售计划管理；2）客户开发与信用管理；3）销售定价；4）合同与订单管理；5）验收及发货；6）开票申请；7）收款与记录；8）售后服务。

    公司与客户结算主要采用分期回款方式，通常分为合同预付款、产品验收合格后支付扣除质保金的余款，以及质保期满后支付质保金三个阶段。

    报告期内主要经营模式未发生变更。

    （二）报告期内公司产品市场地位、竞争优势与劣势

    公司专注于为轨道交通建设及运营企业提供定制化轨道工程装备。国内主要竞争者包括中国铁建高新装备股份有限公司、宝鸡中车时代工程机械有限公司及江苏今创车辆有限公司。与同行相比，公司在产品资质许可数量和技术实力等方面具备显著竞争优势。

    （三）报告期内公司主要的业绩驱动因素

    1、国家政策大力支持

    国家产业政策为轨道工程装备行业提供了有力支持。《国家综合立体交通网规划纲要》明确提出，到2035年铁路网总规模达20万公里，其中高速铁路（含部分城际）约7万公里，建成“八纵八横”主通道及区域性高铁网，形成高效现代化高速铁路网。国铁集团《新时代交通强国铁路先行规划纲要》进一步明确，到2035年，率先建成服务安全优质、保障坚强有力、实力国际领先的现代化铁路强国。全国铁路网20万公里左右，高铁7万公里左右。20万人口以上城市实现铁路覆盖，50万人口以上城市高铁通达。到2050年，全面建成更高水平的现代化铁路强国，全面服务和保障社会主义现代化强国建设。

    2、行业前景广阔

    在国民经济持续发展及国家政策的大力支持下，我国轨道交通行业发展迅速。当前行业已逐步从大规模建设阶段转向建设与运营维护并重阶段，对专业化、智能化轨道工程装备的需求持续扩大，市场空间广阔。

    轨道工程装备市场需求主要来源于两方面：一是增量市场，即伴随每年新线投产带来的新增装备需求，包括电气化铁路、高速铁路和城市轨道交通新建线路的装备配置；二是存量市场，即因既有设备老化、技术迭代或效能提升而产生的更新与升级需求。

    （1）铁路领域

    铁路作为国民经济大动脉和关键基础设施，其战略地位日益凸显。截至2024年底，全国铁路营业里程已达16.2万公里，其中高铁4.8万公里；全年完成固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%，新线投产3113公里。2025年计划完成基建投资约5900亿元，投产新线2600公里。预计到2030年，全国铁路营业里程将达18万公里左右，其中高铁约6万公里。

    在“一带一路”倡议持续推进的背景下，铁路作为互联互通的关键载体，国内外铁路新建与养护需求将持续带动工程装备市场发展。

    （2）城市轨道交通领域

    城市轨道交通已成为缓解城市交通压力、保障公众出行的重要方式。截至2024年末，全国共有58个城市开通城轨交通线路361条，总里程达12160.77公里，预计“十四五”期末将突破13200公里。相比铁路，城市轨道交通装备领域起步较晚，技术积累和研发能力仍有较大提升空间，市场需求旺盛。公司在铁路领域所积累的技术优势、项目经验和品牌声誉，有助于积极拓展城市轨道交通市场，该板块业务有望成为新的收入增长点。

    公司报告期内业绩变化符合行业发展状况。

    二、核心竞争力分析

    （一）研发创新优势

    公司为国家火炬计划重点高新技术企业、湖北省高新技术企业，设有国家认定企业技术中心。研发体系完整覆盖市场调研、立项、设计、试制、试验、评审、取证及服务全流程。公司紧密跟踪国内外先进技术，以市场需求引导创新，持续开发具有行业先进水平的新产品，推动轨道工程装备技术升级。

    公司聚焦数字化、智能化、绿色化发展方向，构建完善的技术创新体系。针对高寒、高温、高海拔、多山等复杂环境，开发出多系列适应性高端装备，为铁路安全运营提供关键技术支撑。在道砟清筛车、捣固车、物料运输车、配砟整形车、焊轨车、打磨车、大修列车、高铁道岔大部件应急更换车组、钢轨探伤车、适应长大坡道的重型轨道车、高速综合巡检车等核心产品上取得多项自主研发突破。

    轨道工程装备属于技术密集型产业，产品技术涉及机、电、液、气、计算机、光学等多学科。公司研发、技术团队人才丰富，专业涉及工程机械、流体力学、自动控制、电子工程等多个领域，交叉互补性强，形成了一批掌握行业核心技术和高端技能的人才队伍。

    公司利用整体规划集成的优势，在积极加强研发实力的基础上，与北京交通大学、武汉大学、武汉理工大学等高校加强校企科研合作，建立博士后科研工作站、研究生校企联合培养基地。与国际上著名的零部件供应商如奥地利帕尔菲格（Palfinger）公司以及中国中车的机车车辆制造企业进行战略合作，打造研发的技术平台。

    截至2025年6月30日，公司共拥有授权专利287项，发明专利62项、实用新型专利216项、外观专利9项；共获得1项国家科学技术进步奖、16项铁道科技奖、2项湖北省科技进步奖及7项襄阳市科技进步奖；共获得16项省级科技成果评价、6项省级科技成果鉴定及2项市级科技成果鉴定。

    （二）标准制定优势

    公司长期深耕轨道工程装备领域，是行业技术标准的重要主导者和推动者。截至2025年6月30日，公司共参与制定了《铁路大型线路机械通用技术条件》等6项国家标准，参与制定或修订了《电气化铁路接触网作业车绝缘子水冲洗车》等23项行业标准，在行业内位居前列，在轨道工程装备行业的话语权和主动权不断提升。

    （三）设计水平优势

    公司持续推进信息技术与高新技术应用，系统提升技术创新能力，同步优化产品水平、工艺装备及员工素质。通过引入ERP与PDM系统，构建了生产经营管理和工程技术两大分系统，实现了从设计策划、评审、图档会签、检索到设计变更与工艺审定的全流程网络化操作，显著提升设计效率与数据准确性。

    在产品设计中，公司全面贯彻系列化、标准化、通用化原则，推行模块化设计理念，持续提升部件通用性，有效增强了对客户多样化需求的响应能力。

    （四）生产能力优势

    公司长期专注于轨道工程装备的研发与制造，已成为国内该领域的骨干企业。始终坚持依托专有技术和专用设备生产特色产品，除通用设备外，还配备焊接机器人、数控等离子切割机、激光切割机、自动开卷校平生产线、钢材预处理线等专用生产系统，并建有热风循环喷漆间及干式腻子打磨间。

    公司建立了完善的试验检测体系，配备制动、液压、电子试验室及动力试验中心，严格保障产品质量。技术团队熟练掌握车辆结构原理与制造流程，全面把控生产难点与关键环节，生产能力经多年实践验证，稳定可靠。

    （五）制造工艺优势

    公司构建了覆盖结构加工、钣金、液压、电气、焊接、涂装、制动、试验及修理等全流程的完备工艺体系，关键与特殊工序工艺覆盖率达100%，确保各环节均有规范支撑。

    在走行部制造中，转向架构架经校企联合仿真优化，并采用焊接机器人同步对称焊、整体消应力等工艺，显著提升疲劳强度与尺寸精度。轮对加工于恒温无尘车间完成，配备专业数控与检测设备，严格遵循行业标准，保障运行安全可靠。

    制动系统所有阀件、管路及单元均经试验室严格测试，采用不锈钢管路及多级保压检验，确保制动性能与行车安全。液压系统元件全部通过可靠性试验，管路经喷砂、酸洗及密封处理，系统投运前进行专业冲洗与清洁度控制，保障液压作业稳定高效。

    涂装环节配备预处理、喷砂、抛丸及循环干燥设备，选用高性能聚氨酯漆，实施整车喷砂与热风干燥工艺，有效增强防腐耐候性，杜绝涂层缺陷。

    （六）产品结构与品类优势

    公司作为国内轨道工程装备领域的主要供应商，产品涵盖大型养路机械、轨道车辆、接触网作业车及物流装卸设备等多类型装备，全面服务于铁路及城市轨道交通客户。凭借系列化、规模化的生产体系，公司能够为铁路各专业部门、城轨运营单位及工矿企业提供品类齐全、性能可靠的专用产品。

    截至2025年6月30日，公司拥有产品型号合格证（设计许可）53项、制造许可证42项、维修许可证26项，是行业内许可资质数量最多的公司。

    （七）产品质量优势

    公司秉承“设计安全先进，制造精益求精，服务志诚至信，是我们永无止境的追求”的质量方针，严格执行国际质量标准，已通过ISO9001质量管理体系认证及ISO/TS22163轨道交通行业质量管理体系银牌认证。为全面提升产品可靠性、可用性、可维修性与安全性，公司在执行上述体系基础上，同步贯彻《TB/T3520-2018铁路大型养路机械钢轨打磨车》等行业标准及《GB/T10082-2024轨道车重型轨道车》等国家标准，并取得国际焊接学会（IIW）ISO3834-2认证及德国焊接学会（DVSZERT）EN15085-2CL1级焊接认证。

    公司运用过程方法，系统识别产品开发、生产与服务全过程，明确关键工序与特殊过程并实施严格控制。各项活动均按策划要求有序开展，过程可控、结果有效。所有产品及维修车辆均经严格试验与检验，确保出厂前调试合格、性能可靠。

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