亚香股份（301220）2025年中报：营收与净利润显著增长，但需关注现金流与应收账款

近期亚香股份（301220）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润显著增长

亚香股份（301220）在2025年中报中展示了强劲的营收和利润增长。截至报告期末，公司营业总收入达到5.07亿元，同比上升40.47%；归母净利润为1.1亿元，同比上升211.25%。扣非净利润为6485.47万元，同比上升87.9%。第二季度的数据同样亮眼，营业总收入为2.46亿元，同比上升31.35%；归母净利润为2785.48万元，同比上升58.7%。

毛利率与净利率提升

公司毛利率为31.81%，同比增加13.57个百分点；净利率为21.6%，同比增加122.6个百分点。这表明公司在成本控制和盈利能力方面有了显著改善。

三费占比上升

尽管利润增长显著，但公司的三费（财务费用、销售费用和管理费用）占比也有所上升。三费总和为7320.71万元，占总营收的比例为14.43%，同比增加了34.6%。管理费用的增加主要是由于泰国子公司的新建工厂及母公司总部办公研发大楼投入运营，导致资产折旧摊销增加，以及管理人员人数增加带来的薪酬成本上升。

现金流与应收账款值得关注

每股经营性现金流为-0.25元，同比下降382.21%，显示出公司在经营活动中的现金流状况有所恶化。此外，应收账款为2.83亿元，同比增加40.93%，应收账款与利润的比例高达507.92%，这可能意味着公司在应收账款管理方面存在一定的风险。

主营业务构成分析

从主营业务构成来看，天然香料是公司最大的收入来源，收入为2.53亿元，占总营收的49.85%，毛利率为29.26%。合成香料和凉味剂分别贡献了25.12%和24.50%的收入，毛利率分别为31.53%和37.58%。境外销售分部的收入为3.35亿元，占总营收的66.12%，显示出公司在海外市场的重要地位。

发展前景与挑战

公司未来的发展将依赖于泰国生产基地的进一步扩产和技术研发的持续推进。泰国生产基地一期已投产并接近满产，二期扩产项目将新增4000吨合成香兰素产能。公司还聚焦生物合成技术，拓展龙涎醚等新产品体系，已实现小批量供货。然而，现金流和应收账款的管理将是公司未来发展需要重点关注的问题。

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