【机构调研记录】国泰基金调研神州泰岳、佩蒂股份等11只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月27日披露的机构调研信息，国泰基金近期对11家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）神州泰岳 （国泰基金参与公司电话会议）
调研纪要：上线超6年的《Age of Origins》和超8年的《War and Order》保持稳健流水，上半年营收分别为15.02亿元和4.65亿元，累计流水均超10亿美元。SLG市场头部产品月流水天花板提升至2亿美金，市场空间扩容，公司期望新作成为头部代表。avavox融合大模型与自研NLP技术，实现轻量化、国际化，支持30秒搭建语音机器人，即插即用，最低88元/月套餐，面向中小B端客户及出海需求。

2）佩蒂股份 （国泰基金管理有限公司参与公司业绩说明会&线上）
调研纪要：佩蒂股份在机构调研中表示，爵宴品牌推出烘焙粮产品符合其品牌定位，新西兰工厂计划打造高端品牌，面向国内外市场。二季度毛利率增长得益于东南亚工厂的成本优势及规模效应，预计全年毛利率将保持稳定向好。国内业务方面，线上渠道占比高，主要来自电商平台；犬粮消费呈现中高端和中低端增长的趋势。销售费用率总体稳定，受促销、推广活动影响，投放节奏有波动。东南亚工厂产能利用率高，越南工厂满产，柬埔寨工厂也处于较高水平，两地均有扩产计划，到明年底两地合计增加约5,000吨宠物零食产能。

3）华大智造 （国泰基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
个股亮点：公司发布有“PrimeGen”的干湿协同多智能体系统。

4）乐歌股份 （国泰基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：乐歌股份海外仓业务保持盈利，规模经济特征显现，二季度收入同比增幅达66%，全年预计发件量超过2000万件。非美地区新开海外仓库容利用率在70%以上，盈利能力改善明显，符合市场重心转向欧洲的趋势。国内营销业务营收扭转下跌态势，营业利润率大幅改善，通过全国门店经销商渠道和电商渠道拓展市场。关税增加产品成本，公司通过提价转移部分关税成本，未来将构建更全面的供应链全球化布局。公司跨境电商品牌力强，核心品类智能升降桌处于行业领导地位，未来将持续推进线下渠道开发。公司运营12个独立站，美国独立站流量领先，独立站销售占跨境电商收入超4成，新品类销售增长显著。

5）中船特气 （国泰基金参与公司分析师会议&线上业绩交流会）
调研纪要：中船特气介绍了三氟甲磺酸系列产品应用场景及销售情况，上半年实现营业收入1.44亿元，同比增长49.19%。境外电子特种气体生产厂商发生安全生产事件，影响期可能超过一年，公司三氟化氮产品未提价，但收到更多境外客户询单。公司境外产品销售价格及毛利率优于国内，但较境外竞争对手仍有价格优势，未来将加强全球供、销、服能力建设。呼和浩特子公司高纯电子气体项目一期已取得安全生产许可证，年产7,500吨三氟化氮项目产能利用率可达80%。集成电路行业收入占比约70%，三氟甲磺酸系列产品收入占比14%，显示面板行业价格波动较大。光刻气体产品通过多家认证，贡献收入在千万级，占比相对较低。钨价上涨影响六氟化钨生产成本，公司将持续改进生产工艺并探索成本价格传导。未来2-3年资本性支出不少于20亿元，主要投向前驱体材料研发和产业化。

6）南方泵业 （国泰基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司于2025年8月26日接待了投资者调研，副总经理兼董事会秘书徐金磊介绍了公司2025年上半年度的经营业绩情况。公司水泵销售业务新签订单额大体与去年同期持平，液冷业务销售额约6600万元，客户以系统集成企业为主，未来将推进新品研发与现有产品优化。公司生产的多种泵产品可用于核电项目，但订单收入占总营收比重较小。水泵毛利下降因市场竞争，成套设备毛利上升因子公司智水科技经营改善。两个智能制造项目基地建设进度已完成70%-80%，预计今年年底投产。液冷泵产品多数通过配套方式间接进入市场，直接合作的终端客户数量仍较少。公司暂没有新的股权激励计划。海外市场取得不错成绩，主要得益于消防泵出口、技术积累和高性价比优势。海外销售以代理商模式为主，已在中东和越南设立办事处，持续优化销售网络。

7）东田微 （国泰基金参与公司路演活动）
调研纪要：2025年上半年，成像光学元器件毛利率提升4.72个百分点，主因旋涂滤光片收入占比提高及规模效应；通信类毛利率提升10.24个百分点，因客户结构优化及高毛利产品占比上升。公司已完成隔离器产品线建设，产能匹配订单。法拉第旋转片供应紧张，国内外厂商共同供应，价格将市场化调整。硅光模块仍需隔离器。6T光模块隔离器用量随通道数增加而增加。WDM滤光片、z-block、棱镜等产品已送样或小批量出货。数通市场客户导入有序进行。公司将根据客户需求决定是否推进海外建厂。

8）恒锋工具 （国泰基金参与公司券商策略会）
调研纪要：2025年上半年，恒锋工具实现营业总收入33,762.73万元，同比增长17.71%，净利润7,553.94万元，同比增长18.25%，公司有信心完成2025年度经营目标。公司产品广泛应用于汽车零部件、智能驱动、航空航天等领域，其中汽车零部件领域占比最大。募投项目“年产150万件精密刃量具高端化、智能化、绿色化先进制造项目”投资进度为37.68%，部分设备到位后产能逐步释放。面对原材料价格上涨，公司通过集中采购和适当提价应对。公司已向多家人形机器人零部件厂家提供试制服务，短期内对业绩影响不大。控股股东仍持有90万张可转债，未来3个月不提前赎回。

9）龙磁科技 （国泰基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司2025年上半年实现营收5.91亿元，同比增长6.36%；净利润8,525万元，同比增长31.82%。利润增长得益于海外永磁工厂技改完成、软磁业务减亏及成本管控提升毛利率。越南基地产能达1.2万吨，产品供不应求，成业绩重要支撑。芯片电感处于小批量交付与测试阶段，放量节奏缓慢，预计明年贡献营收。软磁业务减亏明显，目标全年自给自足。电感在电源模块中价值占比当前约20%，未来有望提升至30%。TLVR电感价值量为传统产品2-3倍，公司重点投入开发。垂直供电方案效率提升5%以上，客户接受度提高。相比TDK、Murata，公司具备材料工艺性价比与快速响应优势。

10）华丰科技 （国泰基金管理参与公司线上通讯会）
调研纪要：2025年二季度，华丰科技的高速线模组产品生产和销售态势良好，较一季度有所增长。新能源汽车业务销售收入同比增长，产品结构改善，未来将扩大市场规模，推广高压连接器产品应用。资产减值主要包括信用减值损失和存货跌价损失，主要由于应收账款增加和客户成本控制影响。高速 I/O 连接器业务规模不大，为子公司信创连的业务之一。224G 高速背板连接器已完成客户验证测试，已有样品，量产时间取决于客户需求。公司与多家设备制造商和互联网应用客户正在推动或开展项目合作。客户普遍采用高速线模组方式，预计国内未来仍将继续使用线模组方式。

11）中际旭创 （国泰基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司认为1.6T等高端产品毛利率更好，硅光出货有助于提升毛利率。行业需求增长快于原材料供给，部分原材料供应偏紧张，公司正积极备货。公司会逐步加大分红比例，分享经营成果。光连接有望进入scale-up新应用领域。公司有信心通过技术与采购平衡成本，保持毛利率增长。已具备3.2T开发能力，但放量仍需时间。国内毛利率偏低，但有望逐步提升。公司将锁定部分敞口对冲汇率风险。数据中心内部连接需求增长，具体增速视技术要求而定。算力增长带动800G和1.6T需求快速上升。铜连接与液冷产品已送样，进展符合预期。ZR需求日益重要，800G ZR推广中，预计今明两年需求和收入将提升。

国泰基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)7359.08亿元，排名14/210；资产管理规模(非货币公募基金)4366.92亿元，排名14/210；管理公募基金数481只，排名14/210；旗下公募基金经理58人，排名18/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国泰中证全指通信设备ETF，最新单位净值为2.33，近一年增长130.56%。旗下最新募集公募基金产品为国泰红利智选混合A，类型为混合型-偏股，集中认购期2025年8月18日至2025年9月5日。

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