【机构调研记录】华夏基金调研伊之密、杭氧股份等10只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月27日披露的机构调研信息，华夏基金近期对10家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）伊之密 （华夏基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：2025年上半年，公司实现营业总收入274,629.85万元，同比增长15.9%，净利润同比增长15.2%。注塑机、压铸机、橡胶机销售收入分别增长13.09%、33.29%、23.85%。印度工厂已投产，助力拓展南亚、中亚和非洲市场。半固态镁合金注射成型机应用于新能源汽车关键部件。研发投入同比增长8.00%，拥有超900人研发团队。LEP系列大型压铸机在一体化压铸领域取得成果。五沙第三工厂智能化水平行业领先，华东制造基地建设中。

2）杭氧股份 （华夏基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：杭氧股份是国内首家具备大型液氦储运装备自主研制、直接进口液氦、国际危险品物流运输、液氦市场终端应用及电子级氦气保供能力的企业，已建立自主、可控、稳定的氦气供应链。2025年上半年销量超过去年全年，预计未来3年氦气销量将保持较快增长。设备端毛利率受产品结构影响，二季度因大型空分项目增多、外购增加导致毛利偏低，预计下半年恢复。公司加强内部成本管控，费用率和费用绝对值显著下降。国内钢铁化工行业偏弱，设备市场不景气，公司积极拓展东南亚出海业务，在新加坡和马来西亚设立子公司，分别定位为服务支持中心和零售气+设备业务。海外订单因价格优势和退税政策，毛利率普遍高于国内。目前仅10%-20%客户提出反内卷要求，尚未对公司效益造成短期影响。

3）药康生物 （华夏基金参与公司特定对象调研&分析师会议&电话会议）
调研纪要：纽迈生物已完成全人源抗体小鼠全面验证，搭建完成抗体筛选平台，推进多个内部管线项目，与海外公司合作。上半年产生小千万收入，合同总额过亿，平台性能优异，客户反馈良好。药效服务以报告形式交付，不受关税影响，新总部增强本地化服务能力。研发创新模型，减少无效动物实验，符合 FDA 指导原则，布局类器官、疾病模型数据库。功能药效业务收入增长 23.69%，新签订单增长 40%+，Q3 订单延续上半年趋势。海外采用轻资产模式运营，新总部投入使用，欧洲寻找设施，亚太成立子公司。灵康生物供应实验猪，启动基因编辑猪项目；菌群平台商业化进程加快；野化鼠为战略性项目。

4）伟星股份 （华夏基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司二季度接单同比下滑，近期趋势向好但行业谨慎，后续需观察冬装消费。2025年上半年营收23.38亿元，同比增长1.80%，国际业务同比增长13.72%，拉链增速略高于钮扣。毛利率因产品结构、客户结构及越南基地产能爬坡而上行。销售费用增长因海外人员增加及市场跑动频次加大。越南工业园亏损1640.63万元，汇兑损失大，但经营亏损收窄，订单趋势良好。公司暂不进行重大海外新产能投资。关税对公司直接影响有限，但影响终端消费，利好头部企业。其他辅料营收增11.20%，规模尚小。募投项目因市场环境及关税战影响延期2年。应收账款因旺季发货增加，回款无重大风险。股权激励尚无实质性规划。

5）鸿远电子 （华夏基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：鸿远电子在2025年上半年代理业务收入下滑，主要因市场竞争加剧采取策略调整，优化产品定价体系、调整产品组合及客户梯队。公司高度重视商业航天产业发展，已专门组建领导小组推进相关业务，期望参与标准制定提升竞争力。自产业务前五大客户实现收入49,921.43万元，占自产业务收入75.14%。新业务布局方面，成都地区主要布局微控制器及配套集成电路业务和微波模块业务，合肥地区布局微纳系统集成陶瓷管壳业务。滤波器业务快速增长，电磁兼容实验室通过CNS审核。高可靠电容器平均单价较2024年全年下降约14.7%，但与2024年下半年相比趋于平稳。信用减值损失增加源于账龄变长和新增应收账款，资产减值来自存货跌价准备。产能优先保障高可靠领域客户需求，当前产能可以支撑该领域客户的产品采购需求。构建信息化系统，打造平台化柔性交付中心，电容器产品交付周期最快可缩短至一周左右。

6）新宙邦 （华夏基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年上半年，新宙邦实现营业收入42.48亿元，同比增长18.58%；净利润4.84亿元，同比增长16.36%。电池化学品营收28.15亿元，同比增长22.77%；有机氟化学品营收7.22亿元，同比增长1.37%；电子信息化学品营收6.79亿元，同比增长25.18%。公司氟化液业务迎来国际主流厂商停产带来的市场机遇，已在氢氟醚和全氟聚醚领域完成产能储备。波兰电解液工厂产能利用率稳定在50%-70%，基本覆盖海外客户需求。石磊氟材料六氟磷酸锂产品满产满销，预计下半年盈利水平进一步改善。国内电解液市场毛利率较低，欧洲市场毛利率较高。海德福和海斯福项目分别预计于2026年底和2027年底投产。全氟异丁腈产品已实现大批量销售，预计市场空间达数十亿元。电容化学品业务营收及盈利同比实现两位数增长，固态电容、超级叠层电容需求快速增长拉动业务增长。

7）中船特气 （华夏基金参与公司分析师会议&线上业绩交流会）
调研纪要：中船特气介绍了三氟甲磺酸系列产品应用场景及销售情况，上半年实现营业收入1.44亿元，同比增长49.19%。境外电子特种气体生产厂商发生安全生产事件，影响期可能超过一年，公司三氟化氮产品未提价，但收到更多境外客户询单。公司境外产品销售价格及毛利率优于国内，但较境外竞争对手仍有价格优势，未来将加强全球供、销、服能力建设。呼和浩特子公司高纯电子气体项目一期已取得安全生产许可证，年产7,500吨三氟化氮项目产能利用率可达80%。集成电路行业收入占比约70%，三氟甲磺酸系列产品收入占比14%，显示面板行业价格波动较大。光刻气体产品通过多家认证，贡献收入在千万级，占比相对较低。钨价上涨影响六氟化钨生产成本，公司将持续改进生产工艺并探索成本价格传导。未来2-3年资本性支出不少于20亿元，主要投向前驱体材料研发和产业化。

8）银轮股份 （华夏基金参与公司特定对象调研&业绩说明会&线上会议调研）
调研纪要：公司第三曲线确定了4+N的产品体系，围绕数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域的N个系统和模块。数据中心领域产品包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔等，数据中心客户布局为3+3+N，与相关客户的项目合作取得积极进展。低空飞行器领域，无人机超充与客户开发进展顺利，储能热管理和新能源重卡兆瓦级超充产能提升。人形机器人板块形成1+4+N的产品体系，包括1大系统、4大模组和关键零部件，围绕头部客户需求在产品开发上取得进展，丰富合作品类，完成第一代旋转关节模组和执行器模组的开发，并与合作伙伴合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，专注拓展灵巧手，与数家高校开展战略合作。

9）华丰科技 （华夏基金管理参与公司线上通讯会）
调研纪要：2025年二季度，华丰科技的高速线模组产品生产和销售态势良好，较一季度有所增长。新能源汽车业务销售收入同比增长，产品结构改善，未来将扩大市场规模，推广高压连接器产品应用。资产减值主要包括信用减值损失和存货跌价损失，主要由于应收账款增加和客户成本控制影响。高速 I/O 连接器业务规模不大，为子公司信创连的业务之一。224G 高速背板连接器已完成客户验证测试，已有样品，量产时间取决于客户需求。公司与多家设备制造商和互联网应用客户正在推动或开展项目合作。客户普遍采用高速线模组方式，预计国内未来仍将继续使用线模组方式。

10）中际旭创 （华夏基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司认为1.6T等高端产品毛利率更好，硅光出货有助于提升毛利率。行业需求增长快于原材料供给，部分原材料供应偏紧张，公司正积极备货。公司会逐步加大分红比例，分享经营成果。光连接有望进入scale-up新应用领域。公司有信心通过技术与采购平衡成本，保持毛利率增长。已具备3.2T开发能力，但放量仍需时间。国内毛利率偏低，但有望逐步提升。公司将锁定部分敞口对冲汇率风险。数据中心内部连接需求增长，具体增速视技术要求而定。算力增长带动800G和1.6T需求快速上升。铜连接与液冷产品已送样，进展符合预期。ZR需求日益重要，800G ZR推广中，预计今明两年需求和收入将提升。

华夏基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)19930.79亿元，排名2/210；资产管理规模(非货币公募基金)11693.19亿元，排名2/210；管理公募基金数914只，排名1/210；旗下公募基金经理131人，排名1/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华夏北交所精选两年定开混合发起式，最新单位净值为2.66，近一年增长244.42%。旗下最新募集公募基金产品为华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年8月18日至2025年8月29日。

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