菲达环保（600526）2025年中报：盈利能力增强但现金流承压

近期菲达环保（600526）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

根据菲达环保（600526）发布的2025年中报，公司在报告期内实现了营业总收入15.9亿元，同比上升5.13%；归母净利润1.27亿元，同比上升8.68%；扣非净利润1.17亿元，同比上升28.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.68亿元，同比上升5.99%；归母净利润8598.85万元，同比上升9.26%；扣非净利润8113.91万元，同比上升31.07%。

本报告期菲达环保的盈利能力有所上升，毛利率为27.31%，同比增20.91%；净利率为8.43%，同比增0.92%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效，尤其是在环保设备和污水处理业务的成本下降。

现金流状况值得关注

尽管盈利能力有所提升，但公司的现金流状况却不容乐观。每股经营性现金流为0.03元，同比减少85.76%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因是履约项目结算方式优化，开具保函、银行承兑汇票支付保证金同比增加，导致支付其他与经营活动有关的现金增加。

此外，货币资金为17亿元，同比减少10.15%，而有息负债为27.7亿元，同比增加59.23%。这表明公司在债务管理方面面临一定压力，需要关注其偿债能力。

成本与费用分析

报告期内，公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.96亿元，占营收比12.35%，同比增加18.94%。其中，销售费用同比增加53.62%，主要由于实施项目责任考核，销售人员职工薪酬同比增加；管理费用同比增加13.19%，主要由于提高公积金缴存比例及管理人员职工薪酬增加；财务费用同比增加144.4%，主要由于子公司浦江水资源新增长期借款，增加利息支出。

主营业务构成

从主营收入构成来看，除尘器及其配套设备仍是公司最大的收入来源，主营收入为6.97亿元，占总收入的43.86%，毛利率为20.83%。污水处理业务收入为3.7亿元，占总收入的23.25%，毛利率为45.80%，显示出较高的盈利能力。环保运营业务收入为1.79亿元，占总收入的11.27%，毛利率为38.78%。

行业与市场展望

公司所处的节能环保行业正处于快速发展阶段，国家政策的支持为行业发展提供了有力保障。大气污染治理行业中，国家持续深化节能降碳战略部署，钢铁行业到2025年底需实现吨钢综合能耗较2023年基准下降2.5%，水泥行业设定能效标杆产能占比提升至30%。环保水务行业在‘双碳’战略纵深推进与新型城镇化建设提速下，迈入高质量发展攻坚期，智慧水务市场规模预计突破300亿元。

综上所述，菲达环保在2025年上半年表现出较强的盈利能力，但在现金流管理和债务控制方面仍需进一步优化。

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