瑞泰科技（002066）2025年中报财务简析：净利润同比下降39.69%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期瑞泰科技（002066）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.64亿元，同比下降12.43%，归母净利润2259.96万元，同比下降39.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.83亿元，同比下降11.12%，第二季度归母净利润611.42万元，同比下降59.38%。本报告期瑞泰科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1859.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.46%，同比减11.88%，净利率2.69%，同比减19.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.52亿元，三费占营收比7.72%，同比减8.36%，每股净资产3.04元，同比增1.12%，每股经营性现金流0.34元，同比增16.82%，每股收益0.1元，同比减39.7%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为14.52%,原因:本期应收货款增加。
2. 短期借款变动幅度为55.96%,原因:本期短期银行借款增加。
3. 长期借款变动幅度为-37.36%,原因:本期长期银行借款减少。
4. 应收票据变动幅度为-55.27%,原因:本期不能终止确认的已背书或已贴现未到期的承兑汇票减少。
5. 应收款项融资变动幅度为44.97%,原因:本期持有的银行承兑汇票增加。
6. 其他流动负债变动幅度为-42.05%,原因:本期不能终止确认的已背书未到期的承兑汇票减少。
7. 销售费用变动幅度为-33.17%,原因:本期优化销售渠道，强化费用管控。
8. 所得税费用变动幅度为34.4%,原因:本期补缴的所得税税款增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.02%,原因:本期固定资产投资项目支出减少。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-578.48%,原因:本期偿还债务支付的现金增加。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-208.65%,原因:本期偿还债务支付的现金增加，带息负债减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.99%，历来资本回报率一般。去年的净利率为2.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.14%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为1.61%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.54%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1859.4%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：上半年公司和行业整体发展情况？
答：从行业来看，上半年钢铁、水泥、玻璃等传统下游行业疲软，耐火材料市场的需求面临持续压力，耐火材料行业持续面临产能结构调整、需求结构变化、集中度偏低等挑战。同时，需求结构加速向低碳、长寿方向转变，传统高能耗耐火材料面临淘汰压力，而如果企业技术升级滞后可能导致市场份额收窄。但整体来看，由于耐火材料的品种和服务对象较多，耐材市场的需求基数仍然庞大，其技术附加值将大幅度提升，普通耐材产品需求趋于减少，特种耐材、绿色耐材需求逐渐增加；耐材行业的服务模式、商业模式呈现多元化、融合化，产业结构、产业布局更趋合理。智能制造和绿色发展已成为行业共识和实践性发展方向。在目前的市场环境下，需在技术创新、服务化转型、绿色、智能制造等方面取得更多发展。
从公司来看，上半年，公司在下游行业持续趋弱、市场需求和产品价格萎缩等因素的影响下，承压前行，坚持“做精玻璃、做优水泥、做强钢铁”的战略思想，同时积极开拓新兴市场。持续落实“两金”压控、“双增双降”等工作，多措并举，努力克服市场因素带来的不利影响，经营基本面保持稳定。
公司充分发挥自身高温行业客户资源丰富的优势，抓住高温工业节能减排行业发展趋势，拓展节能保温材料领域市场；加快服务模式从单一产品供应到全窑总包模式的转型；加快国际市场开拓，加强集团内部协同，紧跟集团“海外再造”国际化战略的步伐，在防控风险的前提下，拓宽外销渠道，力争国际市场开发取得新突破；针对“双碳”需求，积极开展以绿色、低碳为目标的创新工作，持续开发绿色低碳系列耐火材料，开展智能钢流控制系统解决方案，为钢铁用户实现钢流控制系统的集控化、远程化、人少化提供系统解决方案；加大技术创新力度，提高成果转化率，通过技术创新实现降本增效。同时，公司进一步强化风险预警与动态调整，把合规和风险防控放在重要位置。此外，公司依托中国建材集团集采数字化平台，强化物资采购管理，降低采购成本，提升盈利能力。

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