鼎际得（603255）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期鼎际得（603255）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.38亿元，同比上升19.03%，归母净利润422.64万元，同比下降20.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.39亿元，同比上升28.63%，第二季度归母净利润759.68万元，同比上升583.76%。本报告期鼎际得公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达49.29%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.95%，同比减38.36%，净利率0.67%，同比减34.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计3948.21万元，三费占营收比9.01%，同比减15.01%，每股净资产11.75元，同比减1.08%，每股经营性现金流-0.58元，同比减1424.52%，每股收益0.03元，同比减25.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-31.14%,原因:公司经营活动资金流出及投资购买设备等资金支出增加。
2. 应收票据变动幅度为-83.20%,原因:公司本期票据到期兑付及部分票据背书转让用于支付货款等。
3. 应收款项变动幅度为30.25%,原因:本期应收客户回款增加。
4. 应收款项融资变动幅度为271.99%,原因:本期收取的银行承兑汇票增加。
5. 预付款项变动幅度为75.79%,原因:公司为保障材料供应，预付供应商货款增加。
6. 其他应收款变动幅度为-93.44%,原因:本期应收关联方借款减少。
7. 其他流动资产变动幅度为134.31%,原因:本期子公司石化科技增值税进项税额留抵增加。
8. 在建工程变动幅度为114.18%,原因:本报告期子公司石化科技新增长期资产投资。
9. 其他非流动资产变动幅度为-50.59%,原因:本期子公司石化科技预付的工程设备到货。
10. 短期借款变动幅度为-40.76%,原因:本报告期银行短期借款减少。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-43.89%,原因:本报告期末应付职工工资、奖金减少。
12. 其他应付款变动幅度为-92.89%,原因:公司本期应付的非金融机构借款及限制性股票回购款减少。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-97.70%,原因:公司一年内到期的长期应付款减少。
14. 长期借款的变动原因:子公司石化科技银团借款增加。
15. 租赁负债变动幅度为-40.48%,原因:公司采用租赁准则核算租赁业务减少。
16. 长期应付款变动幅度为-100.00%,原因:公司本期应付融资租赁款减少。
17. 预计负债变动幅度为-63.61%,原因:公司本期因亏损合同而计提的合同负债减少。
18. 递延所得税负债变动幅度为31.20%,原因:公司本期固定资产一次性税前扣除的金额增加。
19. 财务费用变动幅度为99.40%,原因:银行存款利息收入降低叠加短期借款利息增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1414.23%,原因:销售商品收到的现金减少叠加子公司石化科技收到的政府补助款减少。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-79.28%,原因:本报告期子公司石化科技长期资产投资增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为186.29%,原因:本报告期子公司石化科技银行贷款增加。
23. 总资产变动幅度为34.54%,原因:子公司石化科技在建工程增加。
24. 利润总额变动幅度为43.34%,原因:本期收回了部分3年以上长账龄款项导致坏账准备减少。
25. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-31.06%,原因:本报告期受市场行情影响售价下降毛利降低，子公司石化科技处于在建期间只有支出没有收入,管理费用增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.63%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.49%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.73%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.07%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达28.94%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9200.0万元，每股收益均值在0.68元。

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