龙溪股份（600592）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期龙溪股份（600592）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务

    公司业务主要为关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱研发、生产与销售，并通过控股子公司开展供应链服务与生产物资贸易。报告期，集团营业收入一半以上来源于母公司经营业务，利润则主要来自母公司关节轴承业务的贡献。关节轴承是母公司的核心业务，产品广泛应用于工程机械、重型汽车、建筑路桥、冶金装备、水利工程等传统配套领域及航空航天、风电核电等战略性新兴产业，并大量出口欧美等四十多个国家和地区；子公司永轴公司生产经营圆锥滚子轴承，产品主要配套于国内商用车辆、工程机械，部分出口亚太和欧美等海外市场；子公司三齿公司生产经营齿轮变速箱，下游配套行业为国内工程机械；子公司龙冠公司、孙公司永裕德公司借助集团和自身供应链、销售渠道及其资源优势，专业从事钢材等供应链服务及生产物资贸易业务，母公司及三齿公司参与部分此类业务，目前公司高端轴套、免维护十字轴、粉末冶金机械件等其他机械零部件业务板块经营规模仍然较小，对集团经营业绩的贡献有限。

    （二）经营模式

    公司关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱产业链完整，轴承类主要产品的工艺流程包括：钢材-锻造-车加工-热处理-磨加工-表面处理（关节轴承）-装配-产成品。产品以自制为主，外协、外购分工协作为辅；生产组织多数采用“以单定产和预测排产”相结合的方式；国内市场采用直销模式，出口市场以直销和代理相结合。

    （三）公司所属行业情况

    公司主要业务关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱均属于机械零部件制造业，行业周期性强、竞争激烈，国内外经济形势、特别是投资增速对行业发展影响巨大。

    报告期，外部环境更趋复杂严峻，在大国博弈、地缘政治冲突的影响及美国高额关税政策的扰动下，单边保护主义盛行，贸易保护主义升级，对全球供应链的冲击持续加码，国际贸易形势风云突变，行业出口不确定性增加；国内经济稳中向好，行业战略机遇与风险挑战并存，机械工业总体呈现回暖态势，但受美国关税政策等外部因素的袭扰，行业运行有所波动，部分战新产业结构性矛盾凸显，市场竞争加剧，价格内卷压缩利润空间，账款回收难度增加，加大经营压力，部分企业经营困难，回稳态势仍需巩固；另一方面，在国家产业政策的鼓励及科技进步的支撑下，人形机器人产业进入较快的发展周期，虽然目前仍处于更新迭代阶段，商业化规模较小，但未来市场需求空间大，中国凭借全产业链及市场规模优势有望成为全球增长引擎，未来具有很大的想像空间和产业机会，轴承等机械零部件企业可从中获得新的增长机遇。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，外部经济环境的不稳定性、不确定性、不均衡性持续上升，单边主义、保护主义加剧，以美国为首西方国家加大产业链供应链布局向在岸化、近岸化及友岸化转移的力度，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，地缘政治经济和全球安全紧张局势仍在加剧，国内制造业发展面临困难与挑战。国际市场方面，全球经济增速总体放缓，美国高额关税政策对国际贸易秩序造成严重破坏，在贸易和经济发展不明朗及地缘政治动荡等诸多因素的共同作用下，社会投资趋于谨慎，这些趋势与既有的高债务水平、生产率增长乏力等挑战相互叠加，全球经济雪上加霜，出口型企业进一步承压。国内市场方面，虽然工程机械、载重汽车等主要下游行业止跌回稳，机械工业景气指数稳中有升，但市场有效需求不足，加之制造业产能过剩，行业竞争加剧，公司所属部分新兴领域客户市场及产品结构调整，对公司上半年经营带来一定的影响。

    面对严峻复杂的外部形势，公司董事会和管理层承压而上，积极采取应对措施消化内外不利因素的影响。一是国内市场进一步巩旧拓新，实施以变应变的营销策略，稳定传统市场配套份额，持续深化航空航天、轨道交通、特种车辆、海工装备、新能源汽车及风电等领域的市场开拓，并前瞻布局人形机器人、低空经济等未来产业，核心业务竞争力进一步增强。二是积极应对美国高额关税政策，及时调整出口战略，加速拓展欧洲、东南亚等新兴市场，欧洲等市场逆势增长，进一步优化国际市场结构，构建可持续发展的差异化竞争优势。三是进一步加大“技术+市场”的双师营销力度，公司通过推进新机型配套、民机市场开发、进口轴承国产化替代，以及航空维修和航天市场增量拓展等措施，有效对冲不利因素，实现业务平稳发展。

    截至2025年6月30日，公司资产总额341,333万元，比上年度末降低6.39%；归属于集团母公司所有者权益250,793万元，比上年度末增长2.02%；上半年实现营业收入74,472万元，同比降低18.57%，其中轴承等产品收入46,253万元，同比降低6.14%；实现利润总额7,343万元，同比增长9.06%；归属于上市公司股东净利润6,476万元，同比增长0.61%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润5,314万元，同比降低39.56%。

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