仟源医药（300254）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期仟源医药（300254）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司主要业务

    公司所属行业为医药行业，主要从事医药、保健食品的研发、生产、销售及医学诊断、基因保存等医疗健康服务及商业业务等。

    公司医药产品类别包括抗感染药、抗过敏药、泌尿系统药、戒烟药、儿童用药、呼吸系统药、抗抑郁药、肾病药、医药原料及中间体等，主要品种有：磷霉素氨丁三醇散、盐酸坦索罗辛缓释胶囊、依巴斯汀片、酒石酸伐尼克兰片、维生素AD滴剂、盐酸氨溴索分散片、蒙脱石散、盐酸氟西汀胶囊、盐酸西那卡塞片、阿哌沙班片、利伐沙班片、精氨酸培哚普利片、盐酸氨基葡萄糖（原料药）等；公司保健食品主要有保灵孕宝口服液等品种，公司医疗健康服务包括医学检验、基因保存服务等。

    3、公司经营模式

    （1）采购模式

    公司对外采购工作统一由采购部门负责，对于大宗物品由集团负责集中采购。采购部门根据市场需求、生产计划确定原材料、包装材料等物料的采购计划，严格选择和考核供应商，确保采购物料质量；在满足生产经营需求的前提下，合理控制采购库存，有效降低采购成本。

    （2）生产模式

    公司采用“以销定产”的生产计划管理模式。公司营销部门根据国家政策及市场销售情况，对未来市场进行预测，制定销售计划。生产部门根据销售计划，制定生产计划，安排生产。公司严格按照GMP的要求组织生产，从原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、产品储运、质量管理等方面，严格执行国家药品GMP各项规范，确保产品的质量安全。

    （3）销售模式

    公司药品制剂销售主要采用经销商负责销售配送，推广服务商负责学术推广相结合的销售模式；公司将药品销售给具有医药经销资质的经销商，再由经销商销售配送给医院、药房等终端，而市场和学术推广等工作主要由推广服务商承担。公司保健食品采用经销为主、直销为辅的销售模式，原料药、服务业务主要采用直销模式。

    4、报告期公司主要工作情况

    2025年上半年，公司紧紧围绕战略和经营目标，全力抓好各项生产经营工作，同时发扬团队合作精神，凝心聚力，共渡难关，确保各项工作有序推进，保障了企业总体平稳运行。

    报告期内，公司实现营业收入37,299.59万元，较上年同期下降7.01%；实现归属于上市公司股东的净利润38.09万元，较上年同期下降98.86%。报告期公司业绩下降主要是由于子公司涉及补缴企业所得税及滞纳金，营业收入下降导致毛利减少，以及股权激励费用同比增加等因素的影响。

    销售方面，聚焦市场增量突破，构建全渠道营销体系。加大家庭药师品牌和戒烟药伐尼克兰市场渗透，通过精准营销提升品类认知；加速首仿药精氨酸培哚普利全国招商布局，抢占仿制药细分市场；针对集采中选主力产品，优化经销商网络，实现OTC分销市场广覆盖，同步升级重点产品及新品的营销策划，提升市场响应效率。建立多元化人才发展通道，以业绩为导向完善激励机制，通过创新营销模式与品牌影响力建设，持续强化终端转化能力。

    研发方面，以临床需求为核心，推动研发体系提质增效。加快新产品储备及在研品种的上市申报进度，确保研发成果快速落地转化；完成仟源研发公司实验室建设及质量管理体系搭建，为创新研发提供硬件支撑。整合研发团队，打造“小而精”的高效研发梯队；锚定政策导向，聚焦临床价值，深化与医疗机构协同合作，联合开展临床研究，动态优化产品结构与研发策略，强化核心竞争力。报告期内，取得依巴斯汀原料药上市申请批准通知书，取得培多普利氨氯地平片(Ⅱ)、碳酸镧咀嚼片等药品注册受理通知书。

    生产方面，紧扣集团“转型整合，稳中求进”年度主题，以质量与效率为核心，强化基础管理。各制造基地从市场需求出发，推进节能降耗与工艺优化，严守产品质量红线，保障供应链稳定；组织全基地GMP合规检查，细化质量管控流程，提升生产效率与产品一致性；完善安全管理制度，排查并堵塞管理漏洞，筑牢安全生产防线。报告期内，母公司按计划推进新厂区建设与搬迁，仟源海力生完成盐酸坦索罗辛缓释胶囊扩产改造，仟源保灵实现首仿药精氨酸培哚普利片量产及上市销售。

    内部管理方面，公司以数字化与合规化为抓手，持续提升内部管理效能。报告期内，公司依据《新公司法》《上市公司章程指引（2025年修订）》等法规要求，顺利完成监事会与审计委员会职能转换，并同步修订了《公司章程》及“三会”议事等管理制度，构建了合规高效的治理体系。公司引进并实施了财务电子档案系统，优化升级家庭药师网上商城功能模块，稳步推进RPA技术业务场景的应用。上述举措显著提升了管理流程运作效率，为公司持续健康发展夯实基础。

    5、行业发展情况

    2025年是医药行业创新成果转化、集采提质、医保支付改革深化、数智化转型加速与基层市场扩容的关键交汇期，行业正从“政策红利驱动”向“内生价值驱动”质变。伴随人口老龄化，健康中国建设全面推进及居民健康消费升级，行业发展空间持续拓展。2025年1月，国务院修订的《药品管理法实施条例》《医疗器械监督管理条例》《麻醉药品和精神药品管理条例》等多部行政法规正式施行，重点优化药品医疗器械审评审批流程，明确数据保护和市场独占制度，强化全生命周期监管。《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》深化落地，加速推进基层医疗资源优化，县域医共体建设及慢性病管理强化。创新药审评效率显著提升，国家药监局《2024年度药品审评报告》显示，通过突破性治疗、优先审评等快速通道，审批周期缩短，审结量创新高。合规监管持续强化，国家市场监督管理总局发布商业贿赂合规指引、垄断协议规定修订草案，国务院反垄断反不正当竞争委员会出台《药品领域反垄断指南（2025年版）》，进一步明确行业合规边界，强化业务源头风险防控。

    二、核心竞争力分析

    1、产品优势

    公司确定了“以高端制药为核心，精准医疗和保健食品为侧翼”的发展战略。医药产品类别包括抗感染药、抗过敏药、泌尿系统药、戒烟药、儿童用药、呼吸系统药、抗抑郁药、肾病药、医药原料及中间体等，主要品种有：磷霉素氨丁三醇散、盐酸坦索罗辛缓释胶囊、依巴斯汀片、酒石酸伐尼克兰片、维生素AD滴剂、盐酸氨溴索分散片、蒙脱石散、盐酸氟西汀胶囊、盐酸西那卡塞片、阿哌沙班片、利伐沙班片、精氨酸培哚普利片、盐酸氨基葡萄糖（原料药）等；公司保健食品主要有保灵孕宝口服液等品种，公司医疗健康服务包括医学检验、基因保存服务等。

    2、营销优势

    公司具有稳定的自营销售团队和销售网络，建立了完善的销售体系和销售布局。公司采用以市场需求为导向的产品营销策略，注重高技术、高附加值、拥有良好市场前景的产品推广，并通过参加全国学术年会、省级学术年会、城市学术会议等形式，使公司相关技术人员、销售人员与医药专家、专业学者进行充分的互动交流，形成了有效的全国营销网络，公司注重产品品牌形象，为公司业务的持续、快速发展提供了保障。利用两票制的契机，公司重点加强了对商业渠道客户的筛选，优选信用良好、终端资源和把控能力强的商业客户，进行了渠道归拢，提高终端把控力。

    3、产品质量控制优势

    公司把GMP标准作为严格把控生产的行动指南，从产品研发、工艺设计、硬件配置、原料采购、生产管理、仓库保管、运输配送、售后服务等全方面把控产品质量。生产过程中，公司不断加强质量监控，采取日常监控与专项检查相结合的方式来强化GMP常态管理，并有效组织各类GMP操作规范培训，增强全员安全生产意识和GMP理念，提升员工自身素质和业务水平。公司产品质量的优良和稳定树立了良好形象，为公司的持续发展奠定了坚实的基础。

    4、研发创新优势

    公司拥有自己的专业研发团队和建有较为完善的技术创新体系，大部分一致性评价和仿制药药学研究项目是企业自主研发的，公司成立了高研院，承担了集团药物研发工作。公司主要产品均通过一致性评价，研发产品盐酸西那卡塞片、阿哌沙班片、利伐沙班片、酒石酸伐尼克兰片、精氨酸培哚普利片获得药品注册批件，原料药精氨酸培哚普利、依巴斯汀获得《化学原料药上市申请批准通知书》，麦芽酚铁胶囊获得药物临床试验批准通知书，依伏卡塞片、培多普利氨氯地平片（II）、碳酸镧咀嚼片取得药品注册受理通知书，依伏卡塞、碳酸镧取得原料药备案受理通知书。公司将募集资金投资多个高端制药产品的研究与开发，申报和取得多项国家药品监督管理局颁发的精麻药实验研究立项批件，并探索创新药研发，这些都将有利于提高公司的市场竞争力，对公司未来经营产生积极的影响。

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