赛伦生物（688163）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期赛伦生物（688163）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.01亿元，同比上升2.82%，归母净利润3297.67万元，同比上升2.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7519.81万元，同比上升4.8%，第二季度归母净利润2921.94万元，同比下降5.23%。本报告期赛伦生物应收账款上升，应收账款同比增幅达65.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率77.34%，同比增1.02%，净利率32.71%，同比减0.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计3201.66万元，三费占营收比31.76%，同比减2.24%，每股净资产10.23元，同比增0.94%，每股经营性现金流-0.2元，同比减597.33%，每股收益0.3元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为168.77%,原因:（1）公司产品销售具有季节性，第二季度销量大；（2）部分客户回款放缓。截至2025年8月20日，本期期末应收账款的回款已过半。
2. 预付款项变动幅度为-73.67%,原因:报告期末日常经营所需的预付供应商款项减少。
3. 其他流动资产变动幅度为74.39%,原因:报告期末定期存款余额增加。
4. 在建工程变动幅度为52.13%,原因:募投项目厂房扩建项目持续推进。
5. 其他非流动资产变动幅度为43.87%,原因:预付募投项目厂房扩建项目设备款。
6. 应付账款变动幅度为43.98%,原因:报告期末尚未支付的采购款增加。
7. 合同负债变动幅度为69.15%,原因:报告期末依据销售合同计提销售折让增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-40.12%,原因:上年期末计提年终奖金已于报告期内支付。
9. 应交税费变动幅度为610.07%,原因:报告期末企业所得税、增值税、个人所得税尚未缴纳。
10. 其他流动负债变动幅度为135.46%,原因:合同负债对应的待转销项税增加。
11. 营业收入变动幅度为2.82%,原因:本期抗蛇毒血清系列产品销量增长推动营业收入同比微增。
12. 管理费用变动幅度为6.03%,原因:本期职工薪酬和固定资产折旧摊销费用同比略有增加。
13. 财务费用变动幅度为-16.39%,原因:本期未确认融资费用的利息支出减少、银行协定存款利息收入减少。
14. 研发费用变动幅度为-31.63%,原因:上年同期抗蝰蛇毒血清临床研究、抗蜂毒血清临床前安全性评价研究等技术服务费投入较大，本期相关委外技术服务费同比减少。该变动系因项目处于不同阶段的投入不同导致的正常波动。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-597.33%,原因:应收账款回款有所放缓。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-113.05%,原因:本期购买理财产品的赎回金额净额减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为0.0%,原因:本期分配现金股利与上期金额一致。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.87%，资本回报率不强。然而去年的净利率为22.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.83%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达222.58%）

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