京投发展（600683）2025年中报财务简析：净利润同比下降84.96%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期京投发展（600683）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.13亿元，同比下降26.92%，归母净利润-2.64亿元，同比下降84.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.6亿元，同比下降48.4%，第二季度归母净利润-1.15亿元，同比下降71.12%。本报告期京投发展三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达65.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-6.67%，同比减173.55%，净利率-82.87%，同比减135.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.07亿元，三费占营收比74.14%，同比增65.82%，每股净资产0.05元，同比减97.57%，每股经营性现金流0.48元，同比增104.45%，每股收益-0.51元，同比减24.39%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-34.65%,原因:偿还债务。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-82.35%,原因:协议借款展期重分类至非流动资产。
3. 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:重分类至一年内到期的非流动资产。
4. 投资性房地产变动幅度为933.02%,原因:存货转入。
5. 其他非流动资产变动幅度为137.01%,原因:一年内到期的协议借款展期重分类至非流动资产。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-82.59%,原因:到期偿还借款。
7. 未分配利润变动幅度为-35.52%,原因:本期亏损。
8. 营业收入变动幅度为-26.92%,原因:本期房地产项目结转规模减少。
9. 营业成本变动幅度为-23.9%,原因:本期房地产项目结转规模减少，相应结转成本减少。
10. 税金及附加变动幅度为-32.46%,原因:本期房地产项目收入减少。
11. 销售费用变动幅度为-19.21%,原因:收入减少，相应结转渠道代理费减少。
12. 管理费用变动幅度为-16.57%,原因:公司持续提升管理效率，不断缩减各项费用开支。
13. 财务费用变动幅度为60.3%,原因:本期公司费用化借款利息增加和利息收入降低。
14. 投资收益变动幅度为-147.05%,原因:本期合营公司亏损投资收益减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为104.45%,原因:上年同期支付地价款金额较大。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为101.52%,原因:上年同期支付合营公司出资款。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1402.47%,原因:本期资金需求减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-101.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.63%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.7%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-59.11%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达69.4%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达3070.05%）

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