益客食品（301116）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期益客食品（301116）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务

    1、公司产业布局

    公司生产基地主要分布在江苏、山东、河北、广东，并在上海设立了办公中心，设置数字化、研发、营销等职能，公司2024年销售禽肉产品170余万吨，约占全国禽肉产量的6.5%，产品市场覆盖全国大部分区域。

    2、肉鸡、肉鸭双产业链布局

    公司建立了集饲料加工、种鸭原种培育、父母代种鸭/鸡养殖、商品鸭/鸡苗孵化、肉鸭/鸡屠宰加工、调理品/熟食深加工等业务环节于一体的肉鸭、肉鸡双产业链，目前公司肉鸭、肉鸡双产业链均处于行业头部。

    3、公司主要产品

    1）冻、鲜分割生鸭肉、鸡肉产品及优质整禽

    公司屠宰板块的主要产品为冻、鲜分割生鸭肉、鸡肉，公司主要代表品牌为“益客”“众客”“凤泽源”“万泉”等，主要面向餐饮企业、肉制品加工企业（B端）以及个人终端客户（C端）等销售。

    调理品公司调理品主要包括以鸡肉、鸭肉为原料的调理预制品，代表品牌为“益客多”“众客”等，主要面向大型餐饮企业（B端）等销售。3）深加工熟食公司深加工产品主要包括卤制鸭肉、鸡肉制品，代表品牌为“爱鸭”，主要通过连锁加盟门店及连锁超市、连锁休闲零食门店等渠道商（B端）向个人消费者（C端）销售。

    （二）主要经营模式

    公司主营业务主要涵盖禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售以及熟食、调理品的生产与销售、羽绒生产与销售等主要业务板块。运营管理上，一方面，各个板块之间相互独立，皆具备独立对外经营的能力；另一方面，由于同属肉禽行业产业链，各业务板块之间存在一定程度的上下游联动关系，而通过良好地管理产业链上下游联动关系，能够提高产业链运营效率，获得较高的协同效益，从而能有效地抵御产业链单一业务环节的经营风险。

    报告期内，公司实现营业收入87.47亿，同比减少13.10%，主要系因禽肉、禽苗、羽绒等主要产品价格降低所致，公司主要产品销量同比变动不大；公司归属于上市公司股东的净利润为-18125.04万元，同比减少255.03%，主要系鸭产品、鸭苗、鸡苗、羽绒等主要产品价格降低导致的毛利降低所致。公司主要产品毛利降低系阶段性市场供求状况调整的结果，随着市场供求状况的改善以及公司经营管理水平的提高，公司经营状况将得到优化。

    二、核心竞争力分析

    1、规模优势

    公司系中国大型农牧食品企业之一，业务规模处于行业头部，具备显著的规模优势。公司产能位于行业头部，一方面，规模化有助于分摊固定成本及研发等期间费用，通过提高生产效率和产能利用率，降低单位产品生产成本，从而提高毛利水平；另外，一定的产能规模能保障公司订单交付能力，提高公司客户响应能力；其次，规模大量生产便于提高生产标准化程度，便于稳定产品品质。

    作为中国禽类领域成长速度最快、行业内运营效率最高的企业之一，公司未来将持续巩固市场地位，并通过强化营销能力、扩大市场份额，维持并加强公司规模优势。

    2、发力产品研发，品质及品牌价值凸显

    公司作为农牧食品行业领先的成长型企业，顺应国家农业和科技战略发展，满足消费者日益增长的对食品安全、健康、快捷的期待，满足客户对高效、稳定的供应链的需求，公司重视以科技创新驱动企业发展，将“科技益客”列为重大发展战略。报告期公司加大研发投入力度，充实研发团队，提高了公司洞悉客户需求、响应客户需求的能力，与客户联合研发，推出了火锅食材等一系列新品。基于公司良好的产品质量，公司生产的产品在整个行业具有较高的知名度和美誉度，并借此建立较为完善的企业销售网络，拥有长期合作的经销商和稳定的消费群体。

    3、区位优势

    公司产业区域布局遵循“靠近市场和资源”的原则，而山东、江苏是中国白羽肉禽的优势产地，益客基地辐射中国最重要的京津冀、长三角区域和珠三角区域三大市场区域，区位优势明显。

    4、产业链经营的优势

    公司建立了集饲料加工、种鸭原种培育、父母代种鸭/鸡养殖、商品鸭/鸡苗孵化、肉鸭/鸡屠宰加工、调理品/熟食深加工、羽绒加工等环节于一体的肉鸭、肉鸡双产业链。

    1）产业链经营有利于熨平行业周期性波动，稳定经营业绩

    产业链多环节布局相比较单一环节运作，能有效平抑产业链各环节市场价格波动导致的各环节经营压力及风险，可以提高公司抵御周期性风险、跨越行业周期的能力，有利于稳定公司整体盈利水平。

    2）产业链经营有利于保障产品品质

    国家和民众对于食品安全的日趋重视，食品卫生及动植物检验检疫的标准逐步提高，公司作为多业务环节的规模企业，能对饲料生产、屠宰加工及食品加工等各环节实施食品安全的全流程控制，对疫病及产品质量安全进行有效的检测及技术控制。

    3）产业链经营有利于保障生产的连续稳定

    公司产业链经营，产业链各生产环节环环相扣，减少了各业务环节之间的博弈，生产的均衡性、计划性强，便于稳定供应链，提高客户需求响应能力。

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