渤海轮渡（603167）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期渤海轮渡（603167）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）客货滚运输

    1．客滚运输业务

    公司拥有烟台至大连航线、蓬莱至旅顺航线、龙口至旅顺航线客滚运输资质，是渤海湾客滚运输骨干企业，拥有9艘大型客滚船运营，船舶总吨位27.59万吨、总车道线2.08万米、总客位1.57万个。公司客滚运输业务收入来源于车辆和旅客的运费，其中车辆的运费收入占航线总收入的60%左右。客滚运输销售模式主要包括港口代理售票模式、社会机构代理售票模式、自主销售模式。

    2020年3月，为了进一步巩固公司客滚运输业务在渤海湾客滚市场的龙头地位，提升公司的竞争实力和优势，提升公司的市场占有率，公司收购了威海市海大客运有限公司。收购后实现了胶东半岛由东向西客滚航线全覆盖，市场竞争力和掌控力进一步增强，更好地推动了渤海湾客滚运输有序发展。威海市海大客运有限公司主营威海至大连航线的客滚运输业务，目前拥有2艘客滚船运营，总吨位5.87万吨、总车道线0.37万米、总客位0.43万个。

    2．货滚运输业务

    2016年8月，公司在天津设立了天津渤海轮渡航运有限公司，经营货滚运输业务。2017年2月和11月，“渤海明珠”轮和“渤海金珠”轮货滚船投入运营。货滚运输业务作为客滚运输业务的补充，收入来源于车辆和商品车的运费。货滚运输销售模式主要包括港口代理售票模式、社会机构代理售票模式、自主销售模式。2022年12月，公司处置了“渤海明珠”轮。2025年公司对闲置资产“渤海银珠”轮和天津渤海轮渡航运有限公司所属的“渤海金珠”轮进行升级改造，解决了渤海湾新能源汽车过海的难题。两艘船舶升级改造后分别更名为“绿安通”轮、“绿安达”轮，用于渤海湾货滚运输和新能源车运输。

    2018年8月，为进一步发挥烟台、大连的综合交通枢纽作用，建设“南北货运大通道”，创造陆海多式联运一体化运营模式，公司与恒通物流股份有限公司、龙口港集团有限公司在烟台龙口合资设立渤海恒通轮渡有限公司，经营货滚运输、集装箱运输、甩挂车运输、商品车运输等海上货物运输业务。2020年11月和2021年1月，“渤海恒通”轮和“渤海恒达”轮货滚船投入运营。通过整合龙口和旅顺两地的港口资源、运输资源、仓储资源和服务资源等建立紧密合作的运营实体，扩大服务辐射半径，连通东三省、华东地区及珠三角地区，形成服务链，从而提升物流和贸易服务的辐射能力。

    （二）融资租赁业务

    2017年7月和8月，公司在香港和天津分别设立渤海轮渡（香港）租赁有限公司和天津渤海轮渡融资租赁有限公司，公司设立后，为有资金需求的境内外客户提供融资平台，有利于促进公司的产融结合，实现“以融促产、以产带融”的良性互动局面。能够进一步提升公司核心竞争力，增强公司金融板块的未来盈利能力和可持续发展能力。

    （三）邮轮业务

    公司2014年拓展了邮轮业务，拥有1艘“中华泰山”邮轮，为国内首艘自主运营与自主管理的邮轮，主要运营三亚至菲律宾马尼拉、长滩，三亚至越南岘港、芽庄、胡志明，大连至日本福冈、舞鹤、境港，威海至日本福冈、佐世保，天津至日本福冈、佐世保、长崎等港口航线。邮轮业务销售模式以旅行社包船运营为主、自营为辅。报告期“中华泰山”邮轮处于停航状态。

    （四）船舶燃油销售

    公司在客滚运输主业的发展思路，继续逐步介入客滚运输的上下游服务领域的关联产业，使得公司的业务不断前移，实现公司在客滚运输领域的一体化运作，提升公司的综合竞争实力。公司船用燃料油是公司客滚运输最大成本项目，发生额约占总成本的30%以上，预计年耗用燃料油将达到9万吨，每年耗用量非常巨大；同时国内较大的航运公司具有自己的燃油供应系统和期货套保体系，通过这样方式来锁定和降低燃油成本；另外烟台市所属港口还没有经销燃料油的企业，如果能开展此项业务，必将带来不菲的收益。因此，2016年7月成立大连渤海轮渡燃油有限公司，专属经营船舶燃油销售业务。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，渤海湾客滚运输市场供给不足，货运市场持续低迷，加之同行业及航空、高铁等外部竞争同步加剧，客户构成与需求发生新变化，市场不确定性显著增多，给公司生产经营带来极大挑战。面对异常艰巨、复杂、多变的经营环境，公司以“决战决胜年”“品牌提升年”行动为主线，坚定信心决心，强化市场营销、品牌建设和服务提升，全力以赴争取好成绩。2025年上半年，公司实现营业收入72,818.52万元，同比下降5.02%；发生营业成本60,345.85万元，同比下降3.83%；实现利润总额17,383.29万元，同比下降0.64%；实现归属于母公司股东的净利润10,158.34万元，同比下降2.95%。

    （一）迎难而上，稳固客滚运输主导地位。第一，优化组织架构。设立南部办事处，强化远程增量市场开发，形成南北货源腹地联动格局；设立新媒体营销宣传中心，赋能“线上”，提升线上营销效能。第二，稳定市场价格。根据市场动态进行了10余次价格调整，稳定市场价格体系。第三，深耕市场开发。以开拓“三新”业务为基调，车辆运输推行以货定价模式，重点保障钢材等打底货源，发力海鲜、蛤苗等季节性货源，新开发了圆通、京东等快递车客户，以潍坊港集装箱业务为突破口积极构建陆海联运合作框架；旅客运输运价调控与服务升级并重，实现旅客运价稳中有增，并合理分配重点时段票额，为客运增收奠定基础。第四，激活“线上”流量变现。以“海上旅游嘉年华”系列活动为主线，开展了元旦跨年、闹元宵等活动，拍摄了“小年纳福”“新年大吉”等短视频，创新船岸联动直播形式，通过现场连线提升互动效果，上半年多次开展抖音平台直播和发布宣传视频；优化自营购票小程序体验，增加固定用户，排名稳居网售渠道首位；流量变现创新突破，实现流量变效益转化。公司2025年上半年完成车运量31.82万辆次、客运量

    108.75万人次。

    （二）融资租赁严控风险、投资业务取得效益。本报告期磐茂（上海）投资中心（有限合伙）所投股权的估值上升，确认利润438.97万元（包括公允价值变动收益172.59万元和投资收益266.38万元）。该项目初始投资20,000万元，累计账面净值31,011.96万元，其中累计已收到分配现金12,448.06万元（包括收回本金6,525.73万元和投资收益5,922.32万元），本报告期收到分配现金794.18万元（包括收回本金527.80万元和投资收益266.38万元）；截至报告期末账面净值18,563.90万元（包括本金13,474.27万元和确认公允价值变动收益5,089.63万元）。

    （三）燃油燃供积极关注市场形势、保障油品质量。第一，强化市场研判与采购策略，跟踪燃油市场动态，提前融资锁定低价，实现规模效益；第二，油价下跌后调整为多渠道小批量采购，防控风险；第三，优化资源与储运效能，开发优质新供应商拓宽渠道，依托协作单位优化库存，实施项目化管理，供应能力持续提升；第四，打造品质服务品牌，落实合规管理要求，全程监控油品质量，推行“放心油”服务，夯实高质量发展基础。

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