华鑫证券：给予瑞丰新材买入评级

华鑫证券有限责任公司张伟保,覃前近期对瑞丰新材进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：25H1利润同比增长，润滑油添加剂毛利率提升》，给予瑞丰新材买入评级。

　　瑞丰新材(300910)

　　事件

　　瑞丰新材发布2025年半年度报告：公司2025年上半年实现营业收入16.62亿元，同比+10.79%；实现归母净利润3.70亿元，同比+16.08%。

　　分季度来看，2025Q2单季度实现营业收入8.13亿元，同比+3.42%，环比-4.21%；实现归母净利润1.75亿元，同比5.50%，环比-10.09%。

　　投资要点

　　公司润滑油添加剂产品盈利能力稳步提升

　　2025H1公司归母净利润较上年同期增长16.08%，主因行业向好，同时公司不断进行技术、管理等多方面革新，复合剂产品认证持续突破，品牌美誉度快速升温，经营管理水平不断提升。2025H1公司润滑油添加剂产品业务毛利率为36.75%，毛利率较上年同期增长0.92pct，主因原材料价格、产品销售结构优化及客户结构调整。

　　财务费用率上升，现金流大幅增加

　　期间费用方面，2025年上半年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.04/+0.18/+0.81/-0.43pct。财务费用率增加主要为利息收入减少与利息费用增长。现金流方面，2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为2.06亿元，同比+189.80%，主要因销售回款较上年同期增加所致。

　　持续加大研发投入，提升公司核心竞争力

　　公司多年来持续加大研发投入，不断引进优秀研发人才，强化激励研发团队的创新能力，核心技术逐年得到提升。公司目前已自主掌握了CF-4级、CH-4级、CI-4级、CK-4级柴油机油复合剂配方工艺，SL级、SM级、SN级、SP级汽油机油复合剂配方工艺以及天然气发动机油复合剂、摩托车油复合剂、船用系统油、船用汽缸油复合剂、抗磨液压油复合剂、齿轮油复合剂等配方工艺，其中CI-4、CK-4、SN、SP级别复合剂已通过国外权威的第三方台架测试，已取得多个产品的OEM认证。

　　未来，公司将继续深耕主业，持续加大研发投入，取得更高级别、更多品类的产品认证及核心厂商的OEM认证，以满足客户需求，加强公司的核心竞争力；加快产能改扩建项目的建设，实现迅速提升产能，扩大产销规模；以国际头部客户和国际主流润滑油公司作为平台经济，引领公司国际化快速成长。

　　盈利预测

　　公司深耕主业，润滑油添加剂核心技术持续强化提升，预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.66、10.69、12.89亿元，当前股价对应PE分别为21.9、17.7、14.7倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券汤博文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.93%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.86亿，根据现价换算的预测PE为21.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为64.1。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。