氯碱B股（900908）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期氯碱B股（900908）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    2025年上半年，氯碱市场整体呈现供需博弈加剧、价格波动频繁的复杂局面。烧碱市场在较高的开工率下维持着微妙的平衡，价格随库存和下游需求的变动而起伏；PVC市场则在成本下移和需求疲软的双重压力下，价格重心整体下行。

    2025年上半年，国内烧碱市场在供给端保持高位运行，而价格则呈现出较为明显的波动特征。

    1、产能利用率维持高位震荡：上半年，全国烧碱企业的产能利用率基本维持在80%以上的高位区间。这种高位运行的态势，一方面保障了市场供应，另一方面也使得市场对需求变化异常敏感。2、库存水平呈波动状态：上半年烧碱企业库存水平随市场行情波动。春节后，受下游需求恢复缓慢影响，全国样本企业库存一度较高。进入二季度，随着检修季的到来和下游需求的季节性变化，库存有所去化，但在5月中旬再次出现环比增长。库存的波动直接反映了供需关系的松紧变化，是价格变动的重要先行指标。3、价格走势先扬后抑，整体宽幅震荡：烧碱价格在上半年经历了过山车式的行情。1月份市场价格达到较高点，但进入2月份，价格迅速回落，此后，价格在供需博弈中反复震荡，但整体未能重回年初高位。

    2025年上半年PVC市场成本下移与需求疲软导致价格承压。1、与烧碱市场相比，2025年上半年PVC市场面临的下行压力更为显著，主要源于成本端支撑减弱和终端需求恢复不及预期。产能利用率同比提升，上半年国内PVC企业综合平均产能利用率为79.64%，较去年同期和2024年下半年均有增长。这主要得益于部分企业在年初对行情有较好预期。2、库存实现阶段性去化：上半年PVC行业库存呈现出积极的去化趋势。社会库存在3月份达到年内高点后开始持续下降，至6月中旬社会库存已显著回落。库存的有效去化为市场稳定提供了一定基础，但并未能从根本上扭转价格的弱势。3、价格重心持续下移，受上半年煤炭等能源价格下行影响，PVC成本中枢下移，叠加下游房地产等传统领域需求疲软，导致PVC价格整体呈现下跌趋势。尽管在库存去化和部分装置检修的支撑下，价格在个别时期出现反弹，但整体弱势格局未能改变。

    公司主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司主要产品的年生产能力为烧碱102万吨、液氯60万吨、二氯乙烷72万吨，聚氯乙烯树脂48万吨、氯乙烯20万吨。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年，公司以“全面贯彻新发展理念，沪桂跨区域协同融合，提升整体效能，实现稳健发展”为经营方针，以“稳中求进，坚定不移做强优势业务；守正创新，培育新动能，提升公司核心竞争力；高质量完成公司‘十四五’规划目标任务”为指导思想，以“精益生产，安全、持续、可靠运行，提升装置精细化管理水平；推进科技创新和智能制造，引领新质生产力发展；全面构建高质量供应链体系，增强价值创造；扎实推进重大项目建设，全面建成钦州HPPO项目”作为年度重点工作来抓。公司以高度的责任感和一丝不苟的工作态度，以及勇于担当的精神，全面落实各项措施，全力确保公司生产经营安全稳定运行，确保完成上半年任务。

    一、始终把安全环保工作放在首位。2025年上半年，HSE总体目标完成，生产安全事故为零、

    安全提升持续进行；废水废气达标排放、一般固废和危废合规处置；HSE专项工作有序推进；产品质量稳定提升。1、深入开展治本攻坚三年行动，扎实推进隐患动态清零。2025年紧扣安全生产治本攻坚“强基固本年”主线，全面推进三年行动任务清单落地。依托“注安师”工作站技术支撑，协同推进风险隐患集中治理与重大事故隐患动态清零，深度联动消防安全整治、厂房仓库消防治理等专项工作。深化危化品、出租场所、危险作业等重点领域专项检查，发动全员通过“安全小黄卡”等机制参与隐患普查，沪桂两地共享问题清单并互查互纠，实现隐患整改跨区域举一反三。强化隐患溯源治理与长效防控，通过企业互检、技术攻关优化排查机制，构建“动态排查-闭环整治-能力提升”治理体系，全力推动本质安全水平迭代升级。2、加快设备更新技术改造，全面提升本质安全水平。公司持续加强对HSE投入，积极争取国家设备更新政策资金，加速推进设备设施高端化、绿色化、智能化改造，淘汰高故障率、低能效的老旧设备，深化智能工厂与应急联动系统融合，提升本质安全与数字化管理水平。在新建项目中严格落实安全消防设施“三同时”，以最高标准强化工程设计及施工质量管控。运用先进技术实现“机械化换人、自动化减人、智能化无人”，推动称量、加料、传输等环节自动化升级，优化设备管道材质以降低泄漏风险，推广机器人巡检、AI视频识别等技术，减少装置波动与人工操作。对标《危险化学品重大危险源安全监控技术规范》等行业新标准及淘汰目录，全面评估现有装置安全、环保、消防设施的适用性与先进性，对不符合要求的设备实施改造或退出。通过工艺替代、技术优化和隐患治理，从源头压减固有风险，构建本质安全体系。

    二、生产运行稳定高效。公司聚焦精益生产，安全、持续、可靠运行，提升装置精细化管理

    水平，推进科技创新和智能制造，引领新质生产力发展。沪桂两地统筹产能高效运行，2025年上半年组织华胜区域、广西氯碱公司完成年度大检修及环境整治，同步深化工艺安全分析及管理制度落地，实现过程安全信息闭环管理。强化日常节能降碳与碳交易跟踪，完善能源管理体系。智能制造加速推进数字化应用，工艺优化与能效管控初见成效。1、深化能效对标攻坚，驱动绿色低碳发展。公司聚焦综合能耗对标提升，2025年上半年通过行业标杆比对及沪桂两地协同优化，针对性实施降耗工程。电解环节强化电流效率跟踪与电槽升级，保障离子膜性能；动力电优化方面，广西氯碱对阳极液泵、淡盐水泵等实施变频改造。华胜推进浓硝盐水盐耗优化新工艺，实现盐资源回收率提升。公司通过多种有效措施，确保能耗指标逐步向行业先进水平靠拢。2、攻坚设备消除隐患，精修赋能长效运行。公司在上半年对上海和广西基地装置都进行了大修，所有项目均顺利达成目标。此次大修不仅消除了设备运行中的故障与隐患，还改善了设备整体状况，确保了设备的合法合规使用。同时，也提高了设备装备的技术水平，优化了现场管理，增强了设备的本质安全，从而确保装置能够“安、稳、长、满、优”运行，充分满足了上下游产品链的供应需求。在此期间，严格把控安全环保等关键要素，成功实现了“五好”目标。3、双轨协同降碳攻坚，精益技改驱动增效。2025年，公司以“管理优化+项目攻坚”双轨并行，推进节能降碳，实现能耗指标持续改善。上半年，烧碱电耗指标刷新近年最优水平，为实现全年降碳指标奠定坚实基础。在降本增效方面，公司通过动态能耗监测模型联动生产与财务数据，实现电槽换膜周期优化与烧碱负荷精准调控，支撑氯化氢产能效益最大化；华胜区域加速智能水系统升级，广西氯碱公司依托能耗在线平台深化能源数据治理。

    三、市场实时动态优化。2025年上半年，化工大宗市场需求持续疲软，烧碱与PVC市场在供

    需博弈中各现态势。烧碱市场，产能扩张明显，但整体需求萎缩；PVC市场，供应端产能加快扩张，价格延续低迷。面对疲软行情，公司展现出坚韧姿态，积极应对。紧贴市场脉搏，尤其注重上海与广西两大生产基地的差异化优势，灵活调整销售策略，确保生产与销售的精准匹配，努力实现效益最大化。1、顺应市场变化，动态策略优化，奋力争创效益。准确把握市场动态和行业趋势，制定有效的经营策略，提高市场竞争力，实现效益提升。按照市场需求调整销售策略，实现沪钦联动，综合内外贸考虑利益最大化为主，利用上海液碱长期出口的经验和优势，综合分析国内外市场行情，以及同行动态，做出正确的销售策略。2、剖析政策动态，优化采购策略，竭力降低成本。通过全球供应链战略重塑与结算体系创新，实现多维降本增效。

    四、提升管理保障发展。公司顺应新形势，推动机制体制的创新变革，形成推动高质量发展

    的体系，并进一步提高各方面的管理水平，为公司的长期发展奠定坚实的基础，使公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。1、科研引领助力发展。公司研发紧贴发展和生产实际，积极开展各项科研工作。涉氯及氯化氢项目重点是围绕Deacon产业化项目推进，持续做好生产技术优化研究；聚氯乙烯树脂项目重点配合生产装置工艺技术改进，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇项目积极开展高端聚醚产品开发，拓展了新材料领域。2、强化队伍构建，助推高质量发展。公司围绕高质量发展目标，统筹人才战略，注重自主培养与外部引进相结合，对人力资源需求进行细致规划。通过培养核心骨干、成熟人才引进、提升一线技能工人专业能力等模式构建起“高端创新+实战应用”人才梯队。3、精细资金运作，严控成本预算。公司统筹资金管理，优化贷款结构，多举措降低财务成本。通过合理安排通知存款、协定存款，增加存款利息；严格执行资金预算制度，规范票据管理，同时制定票据白名单与限额，防范风险。此外，加强全面预算管理，制定季度、月度、周预算控制方案，结合滚动预算强化生产经营管控；多部门协同，提升预算准确率，通过事前预测、事中控制、事后分析，挖掘经营薄弱环节并整改，为决策提供有力支撑。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）坚定推进数字化战略

    公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信息化管理，通过一系列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱为智能工厂示范企业。

    （二）技术创新进一步升级

    公司技术创新工作以耗氯及氯化氢新产品新工艺、聚氯乙烯树脂工艺优化、聚醚多元醇产业链三大研发方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等公司生产、经营多个领域。

    氯化氢催化氧化制氯气产业化稳步推进，持续做好技术优化研究；聚氯乙烯树脂持续改进工艺技术，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级POP中试放大项目启动。公司继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。

    （三）拥有强大的营销平台

    公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建，实现了烧碱直接在园区内通过管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公司烧碱合并产能102万吨，并达到产销平衡，为公司创造了较高的利润额。

    同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现满产满销，且打开了东南亚PVC出口市场。公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，取得了同行业中较好的效益。

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