【机构调研记录】交银施罗德基金韩威俊调研稳健医疗

证券之星消息，根据市场公开信息及8月25日披露的机构调研信息，交银施罗德基金近期对5家上市公司进行了调研，其中知名基金经理韩威俊调研了稳健医疗，相关名单如下：

1）稳健医疗 （交银施罗德基金参与公司业绩说明会&线上调研）
调研纪要：全棉时代第二季度实现13%同比增长，7-8月销售增速回升，坚持四大战略推动业务发展。医疗板块成长空间大，将围绕三大战略展开，重点提升产品结构和生产效率，推进海外供应链建设。棉柔巾业务增长持续好于大盘，下半年将推出多款新品，加强渠道建设。GRI上半年受中美关税战影响，但供应链已全面恢复，预计下半年趋势向好。高端敷料、手术室耗材、健康个护业务增速较高，传统敷料业务保持稳定。全棉时代上半年毛利率提升，下半年将继续优化商品组合和渠道结构，提升利润率。线下门店将聚焦高质量开店，提升同店同比，优化会员服务。所得税率上升主要因业务结构变化和全棉时代子公司迁址导致。

2）兆易创新
调研纪要：兆易创新在2024年二季度各业务线增长情况良好，NOR Flash高个位数增长，利基型DRAM增长超50%，MCU接近20%，模拟芯片基数低环比成长较高，传感器芯片增长约10%。预计第三季度环比增长，全年需求上涨，利基型DRAM供应偏紧缺至全年。下半年利基型DRAM营收显著增长，合约价格上涨，第三季度继续上涨。公司毛利率整体平稳，未来Flash温和涨价，DRAM毛利率提升，整体毛利率保持稳定。NOR Flash需求端电子产品代码量上升，供应端晶圆制造产能紧张，供给短缺将持续较长时间。看好定制化存储技术在产品性能的优势，未来更多行业和客户选择该方案，具备先发优势和技术迭代。MCU增长点在工业控制、光储充、白电等高门槛国产化替代方向，新产品收入贡献提升。DDR4 8Gb收入贡献全年有望达DRAM收入三分之一，LPDDR4小容量产品全年收入占比可能提升到两位数。公司研发投入大，市场空间弹性大，目标是实现与标准接口利基存储可比的营收规模。具备先发优势和与战略供应商的良好关系，确保产能和制程优势。利基市场稳定，头部厂商减产带来增长机会，规划LPDDR5产品线，预计两年内推出。看好汽车MCU市场，推出多核产品，AI MCU应用于AI场景、AI算法搭载、内部集成NPU。45nm NOR Flash产能爬坡，预计年底收入贡献15%，2026年补齐产品线，成本显著优势，芯片面积缩减20%。

3）史丹利 （交银施罗德基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司上半年实现稳健增长，营业收入达63.91亿元，同比增长12.66%，归母净利润6.07亿元，同比增长18.9%。复合肥销量200.41万吨，同比增长9.68%。二季度利润增长主要来自松滋新材料减亏、无资产减值支出及磷化工出口放开后的盈利改善。复合肥毛利提升得益于产品结构优化、原料把控增强及渠道与定价策略有效。公司未来3年核心增长点为复合肥市占率提升、磷化工板块延伸及氮钾资源布局。

4）剑桥科技 （交银施罗德基金管理有限公司参与公司业绩说明会&现场参观）
调研纪要：公司与北美运营商的主要业务集中在宽带接入和无线网络领域，2027年业务规划尚未明确。与多个北美大客户的合作进展不同，有的产品验证接近完成，有的仍在进行中。上海和嘉善工厂将800G系列产品产能提升至年化200万只，明年上半年继续扩产。今年扩产计划顺利推进，明年产能配套目标较之前有所提升。今年扩产依靠自有资金，明年可能使用香港发行融资，物料储备足够支撑今年需求。

5）中材科技 （交银施罗德基金参与公司电话会议）
调研纪要：特种纤维布上半年销售895万米，规模国内领先，低介电一代布为主力产品，二代布、低膨胀布及超低损耗低介电纤维布已通过国际头部客户验证。低膨胀布主要用于大尺寸芯片封装，未来拓展至手机与汽车智能驾驶，按膨胀系数分4.0、3.2、2.8三类，当前供需存在缺口。超低损耗布性能更优，服务于国际3-5家头部客户，泰山玻纤产品达国际领先水平。该类产品市场尚处早期，客户多在小批量测试，二代布性价比成订单关键。公司将灵活应对市场变化，持续研发。锂膜上半年出货量增60%，价格承压，通过降本及结构优化改善盈利。风电市场需求旺盛，叠加136号文政策支持，全年叶片出货量预计同比增长。

交银施罗德基金成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)4997.97亿元，排名25/210；资产管理规模(非货币公募基金)2544.45亿元，排名24/210；管理公募基金数265只，排名26/210；旗下公募基金经理44人，排名26/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为交银荣鑫灵活配置混合A，最新单位净值为2.41，近一年增长96.97%。旗下最新募集公募基金产品为交银120天滚动持有债券C，类型为债券型-长债，集中认购期2025年8月25日至2025年9月5日。

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