颐海国际（01579.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期颐海国际（01579.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

销售渠道
      本集团持续为家庭消费者、餐饮与食品公司以及关联方海底捞国际控股有限公司(连同其附属公司,统称为「海底捞集团」)、特海国际控股有限公司(连同其附属
      公司,统称「特海国际集团」)、蜀海(北京)供应链管理有限责任公司(连同其附属公司,统称「蜀海供应链集团」)及彼等各自附属公司提供多样美味的调味料及丰富便捷的食品。截至2025年6月30日止六个月,本集团的主要产品包含火锅调味料、复合调味料和方便速食、零食等品类,经销商、电商及餐饮客户等为第三方销售的主要渠道。本集团的第三方经销商销售业务共覆盖了中国34个省级行政区,以及49个海外国家和地区。
      2025年上半年,本集团在渠道管理方面维持以第三方销售渠道的下沉与拓展为核心销售策略,分析不同渠道与区域的需求差异,通过定制化产品及多元化价格带的产品的不断补充,促进区域产品与渠道的精准匹配,深耕下沉市场,提升整体动销能力。同时,本集团进一步完善「合伙人」考核体系,将「增量利润」作为关键激励指标,结合渠道发展阶段增加科学合理的柔性指标,持续激发员工主观能动性,推动渠道运作效率稳步提升。此外,本集团借助信息化建设逐步实现数据动态捕捉,为渠道策略优化、产品迭代及市场布局提供更精准的数据支持,助力渠道竞争力与市场份额的持续提升。截至2025年6月30日止六个月,第三方销售收入为人民币2,063.7百万元,同比增长6.5%。
      电商渠道方面,本集团于2025年上半年主要总结电商运营经验,结合实际业务需求调整线上策略方向,不再通过大规模费用投入开展线上活动,而是聚焦线上平台的节日节点,以配合目标产品宣传为核心方式开展平台推广,积极发挥线上平台的媒体属性与传播影响力。目前为止,本集团在天猫、京东、拼多多等电商平台拥有10家旗舰店。截至2025年6月30日止六个月,本集团电商渠道的销售收入为人民币175.9百万元,同比增长0.3%。
      在向关联方的销售方面,随着市场价格动态变化,与关联方交易的产品在定价上不断进行适应性调整,产品结构也随着消费者口味变化更新迭代。截至2025年6月30日止六个月,本集团关联方的销售收入为人民币863.7百万元,同比减少12.7%。
      产品
      2025年上半年,本集团在创新委员统筹管理、产品小组协作执行的基础上,结合销售团队自主选品的政策,将消费者需求作为探索多元化、个性化创新研发方向的核心推动力,深度调研及挖掘地域特色口味,丰富产品类型及价格带,拓展产品的消费场景,持续扩大消费人群覆盖。通过以上研发方向的工作,我们可以不断优化产品结构,促进产品从口味、包装、使用场景等各方面贴合市场趋势及消费者需求。在B端产品研发中,我们通过选定基础口味,根据口味需求对其配比组合的方式,使产品呈现出多样性的组合口味,并结合市场热门口味不断升级迭代,以满足更多B端客户多元化的需求。
      海外产品方面,本集团持续研究海外目标市场的饮食文化与民俗风情,通过捕捉当地消费者口味偏好及消费习惯,尝试将现有产品与地方口味融合转换,以赢得当地消费者的青睐与喜爱。同时,凭藉集团供应链优势,结合自身产品特色持续更新迭代既有产品口味,既强化原有海外受众认可度,又积极响应市场需求变化,并逐步接触海外空白国家,提高海外客群、区域的整体覆盖度。
      目前,本集团主营产品集中于火锅调味料、复合调味料及方便速食、零食等系列。截至2025年6月30日止六个月,各品类新增产品合计超50个,其中包括地域风味调味料、小龙虾调味料、鱼调料等新口味及多种方便速食新品。同时,我们结合产品的市场反馈及动销情况,停止销售部分产品并整合部分产品规格。截至2025年6月30日止六个月,本集团销售的产品超过200款(不含B端定制产品)。

业务展望：

行业及业务展望
      2025下半年,随着宏观政策效应持续释放,有望进一步提高居民收入水平,增强居民消费能力,同时持续优化消费环境,培育新的消费增长点,推动消费市场进一步向稳向好发展。
      2025年下半年,本集团将继续把产品研发、海外拓展及渠道建设作为公司策略重点。
      在产品研发方面,本集团将坚持以市场导向的选品决策机制。通过推行「销售团队招标、研发团队投标」的模式,由销售团队依据市场需求分析提出产品需求,研发团队据此开展研发并提供备选方案,进一步落实渠道销售团队的自主选品决策权,以期可以紧密跟踪并精准匹配市场需求趋势,持续推出符合当下消费需求的新品。另外,我们将深耕B端市场的研发能力建设。本集团将持续探索B端市场需求,依托产品研发及供应链生产优势,通过多维度拆解分析消费趋势、洞察B端市场热门口味变化,一方面增强标品的可搭配性,另一方面强化定制化生产的综合能力,以更好适配B端市场的多样化需求。
      在海外业务方面,本集团将延续对海外市场饮食文化背景的深度探索,持续聚焦当地口味需求与消费趋势,将国内已有的经典口味进一步推向海外市场,同时注重还原当地口味,以期提升海外消费者的整体认可度。此外,本集团将通过开拓直营的终端海外客户,提升海外终端售点数量,不断加大区域覆盖程度,让产品更广泛地触达终端消费者。随着东南亚供应中心的建成,海外工厂产能将逐渐释放,配套资源逐步优化,一方面为本集团持续开拓海外B端客户提供定制化及多品类的产品供应支撑,可以不断扩大在海外B端市场的份额;另一方面,也将进一步完善本集团海外供应链体系,实现海外资源整合和优化配置,不断提高海外供应链效率,助力本集团切入海外空白市场,扩大对全球市场的覆盖程度。
      在渠道建设方面,本集团将持续深耕下沉渠道,加强终端建设。一方面,我们将推行出摊等试吃活动,增强与终端消费者的互动触达;另一方面,我们将推动KA渠道落地「三直」模式(直管、直配、直营),不断扩大对终端售点的管理及覆盖度。同时,根据细分市场的需求,增加终端兼职销售人员数量,提升终端建设的整体协同度,并不断加强终端亲情化服务,以期增强消费者对品牌的好感度与消费热情。同时,我们将尝试在渠道建设方面引入AI技术,以期利用数据分析细化客户画像,了解产品动销趋势及市场竞争格局,为优化渠道管理策略提供强有力的支持。此外,我们仍将持续优化人员激励政策,完善人才选拔培养机制,强化员工专业能力与拓展能力,以期不断为业务发展注入内生动力。
      重大投资的情况与前景
      报告期内,本集团概无持有重大投资。
      未来重大投资计划
      本集团将继续广泛寻找潜在的策略性投资机会,持续寻求可为本集团在产品研发、产品组合、渠道扩张抑或成本控制等方面,带来协同效应的潜在优质标的。

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