锡业股份（000960）2025年中报：营收与净利润显著增长，现金流及债务状况需关注

近期锡业股份（000960）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

锡业股份（000960）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到210.93亿元，同比上升12.35%；归母净利润为10.62亿元，同比上升32.76%；扣非净利润为13.03亿元，同比上升30.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为113.65亿元，同比上升9.53%；第二季度归母净利润为5.62亿元，同比上升18.76%；第二季度扣非净利润为8.1亿元，同比上升16.6%。

盈利能力

本报告期锡业股份的盈利能力有所提升，毛利率为12.34%，同比增加3.44%；净利率为5.35%，同比增加18.71%。这表明公司在成本控制和运营效率方面取得了显著进展。

主营收入构成

从主营收入构成来看，锡锭是公司的主要收入来源，主营收入为91.98亿元，占总收入的43.61%，毛利率为13.23%。供应链业务收入为42.83亿元，占总收入的20.31%，但毛利率仅为0.77%。锌产品的毛利率最高，达到43.44%，主营收入为14.93亿元，占总收入的7.08%。

财务健康状况

尽管盈利能力有所提升，但公司的现金流和债务状况值得关注。货币资金为21.77亿元，同比下降39.36%；应收账款为7.95亿元，同比下降6.60%；有息负债为100.94亿元，同比下降23.80%。三费占营收比为2.61%，同比下降26.03%，显示出公司在费用控制方面的成效。

关键财务指标变动

• 使用权资产：变动幅度为-47.26%，原因是按期计提使用权资产折旧。
• 短期借款：变动幅度为91.7%，原因是报告期新增银行短期借款。
• 合同负债：变动幅度为235.15%，原因是预收货款增加。
• 长期借款：变动幅度为-55.44%，原因是重分类至一年内到期的长期借款增加。
• 租赁负债：变动幅度为-49.72%，原因是租赁付款额减少。
• 财务费用：变动幅度为-41.28%，原因是公司银行借款规模下降以及资金综合成本降低。
• 投资收益：变动幅度为6986.75%，原因是本期套期保值无效部分平仓损益同比增加。
• 公允价值变动收益：变动幅度为-273.07%，原因是报告期部分商品套期合约无效部分浮动盈亏变动。
• 信用减值损失：变动幅度为-681.57%，原因是报告期计提的债权信用减值损失同比增加。
• 资产减值损失：变动幅度为-565.51%，原因是报告期计提的存货跌价同比增加。
• 所得税费用：变动幅度为30.18%，原因是本期利润总额增加，对应当期所得税费用增加。

行业背景

2025年上半年，国内经济稳中有进，有色金属工业增加值同比增长7.6%，固定资产投资同比增长16.1%。锡行业中，沪锡主力合约均价为265,517元/吨，同比上涨5.70%；伦锡均价为32,144美元/吨，同比上涨9.62%。铟行业中，精铟价格在2,475-2,975元/千克区间震荡，均价为2,615元/千克，同比上涨12%。

核心竞争力

公司作为全球最大的锡生产加工基地，拥有丰富的锡、铟等资源储量，具备全产业链综合优势，掌握多项核心技术，拥有健全的全球销售网络和品牌优势。公司还享有锡、铜精矿加工贸易复出口政策优势，并入选国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业名单。

总结

总体来看，锡业股份在2025年上半年实现了营收和净利润的显著增长，盈利能力有所提升。然而，现金流和债务状况需要进一步关注，特别是货币资金的大幅下降和较高的有息负债水平。公司应继续优化成本控制和资金管理，以保持稳健的财务状况。

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