绿城水务（601368）2025年中报：营收微降，净利润显著下滑，需关注应收账款及债务状况

近期绿城水务（601368）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

绿城水务（601368）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为11.9亿元，同比下降0.99%；归母净利润为2689.4万元，同比下降60.35%；扣非净利润为1733.81万元，同比下降69.99%。第二季度单季营业总收入为6.48亿元，同比下降1.61%；归母净利润为2472.37万元，同比下降47.27%；扣非净利润为2059.97万元，同比下降51.13%。

主要财务指标

• 毛利率：38.05%，同比增加9.01%。
• 净利率：2.26%，同比减少59.95%。
• 三费占营收比：27.99%，同比增加8.27%。
• 每股净资产：5.37元，同比增加0.43%。
• 每股经营性现金流：0.19元，同比减少9.56%。
• 每股收益：0.03元，同比减少60.29%。

应收账款与债务状况

本报告期内，绿城水务的应收账款显著上升，达到30.43亿元，同比增幅达30.5%。有息负债总额为165.7亿元，同比增加15.24%。有息资产负债率为68.22%，表明公司债务负担较重。

现金流状况

公司货币资金为6.33亿元，同比增加3.96%。然而，货币资金与流动负债的比例仅为17.14%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为14.5%，显示出公司在现金流管理方面存在一定压力。

主营业务构成

• 污水处理业务：主营收入7.62亿元，占总收入的64.06%，毛利率为43.12%。
• 供水业务：主营收入4.03亿元，占总收入的33.88%，毛利率为29.10%。
• 工程施工业务：主营收入1654.44万元，占总收入的1.39%，毛利率为2.26%。
• 其他业务：主营收入543.89万元，占总收入的0.46%，毛利率为93.88%。
• 检测业务：主营收入247.53万元，占总收入的0.21%，毛利率为51.01%。

发展回顾与展望

公司主要从事南宁市中心城区及下辖各县区的自来水生产供应及生活污水处理业务，拥有特许经营权。2025年上半年，公司完成售水量25,658.46万立方米，同比增长1.86%；完成污水处理量28,941.79万立方米，同比下降4.05%。净利润下降主要受汇率波动导致的汇兑损失增加及坏账准备计提金额增加的影响。

公司通过拓展市场、提升效能、扩大产能、强化管理、技术创新等措施，推动业务发展。同时，公司积极利用国家政策，多渠道开展筹融资工作，保障企业发展建设资金需求。

财务健康度

根据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为3.06%，净利率为3.55%，投资回报一般。公司需重点关注现金流状况、债务状况、财务费用状况及应收账款状况。

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