博雅生物：8月23日召开业绩说明会，中信证券、友邦人寿等多家机构参与

证券之星消息，2025年8月25日博雅生物（300294）发布公告称公司于2025年8月23日召开业绩说明会，中信证券王凯旋 韩世通 张恒楠、友邦人寿杨佳、玄卜投资韦琦、兴业证券高尹伟业、西南证券杜向阳、西部证券李梦园 徐子悦、太平洋证券盛丽华、深圳市榕树投资李敏生、深圳市前海汇信得基金余文龙、申万宏源陈旻、上海正心谷投资李逸思、中邮证券王翔、上海思晔投资尹一、上海人寿方军平、上海偏锋投资王晶晶、上海君和立成投资崔雨菲、上海混沌投资黎晓楠、上海恒基浦业许峻、山西证券张智勇、前海开源基金张安华、平安证券陈树莹、摩根士丹利陶彦汝、中信建投汤然、明世伙伴基金孙勇、开源证券何湘南 阮帅 余汝意、君牛基金征茂平、进门赵嫚妮、华源证券李强、华鑫证券胡博新 吴景欢、华西证券孙曼萁、华福证券陈铁林 王宣宇、华安证券李雨涵 谭国超、海南睿富基金刘治国、中投国际金汐湾、国投证券胡雨晴、国泰君安谈嘉程、国泰海通彭娉 张澄 郑琴、国盛证券单瑞博、国联证券陈翠琼、国海医药年庆功、广发证券李桠桐 罗佳荣、光大证券曹聪聪、李碧山,杨帆、东方证券赵博宇、中金公司杨婉晴 全芳 朱言音、东北证券文将儒 叶菁、财富证券张伟、渤海人寿杨寅啸、博裕资本李嘉冕、CARRHAE CAPITALLihua Zhang、浙江壁虎投资张小东、招商证券方秋实、长城证券吴明华、远信(珠海)基金叶铮参与。

具体内容如下：
本次互动交流的情况主要如下： 一、基本情况介绍
公司财务总监、董事会秘书潘宇轩先生就 2025 年半年度经营情况作基本介绍：
2025 年上半年，面对严峻复杂的市场环境，华润博雅生物全面贯彻党的二十届三中全会精神，积极践行华润“1246”模式，以“四个重塑”为路径，聚焦血液制品主营业务，进而有为、勇毅前行。2025 年半年度公司实现合并报表收入 10.08 亿元，同比增加 1.12 亿元，同比增加 12.51%。
在医药行业整治持续深化的宏观形势下，报告期内公司主动作为、积极应变，从多维度发力推动业务稳健发展，全力筑牢内生增长根基。一是核心战略聚焦深耕，公司坚定聚焦血液制品核心战略，原料血浆采集量同比增长 7.2%，增速超越行业平均水平；二是市场营销精准高效，大力强化学术推广，实施贴合市场动态的营销策略。慢病管理平台建设取得一定成果，PCC 与Ⅷ因子在市场上表现卓越；三是研发创新成果丰硕，公司成功获批上市 10%静丙，成为国内第三家拥有该产品的企业；皮下注射人免疫球蛋白（简称皮丙）获批开展临床试验，研发进程同样跻身国内前三，为公司后续发展储备了强劲动力；四是项目建设有序推进，智能工厂建设重大项目稳步实施，主体结构与二次结构基本完工，目前已全面进入机电安装、净化工程、幕墙工程、装饰装修、园林景观、工艺设备安装、光伏等全专业施工阶段，为未来产能提升奠定坚实基础；五是国际出海成绩卓然，公司在国际市场拓展方面成果显著，静丙成功获得多米尼加共和国《药品注册证书》；静丙、纤原顺利取得土耳其 GMP 证书，为公司开拓国际市场迈出坚实步伐。 二、互动交流问：上半年公司主要品种价格及库存情况，后续趋势展望
答：2025 年上半年白蛋白签发有所增长，白蛋白国内、进口批签量均有明显上升，其价格略有下调但调整幅度较小。人纤维蛋白原，对公司是一个主要产品与存量产品，由于同行业企业的快速放量，供给关系发生了一些变化，对其价格产生了一定压力。此外，血液制品各产品因联盟集采陆续落地，受“四同药品”价格管理的政策与竞争对手竞品低价影响，市场空间压缩，价格有所下降。
公司核心产品白蛋白、静丙、纤原均可实现产销平衡，库存保持合理的水平。凝血因子产品Ⅷ因子上量迅速，PCC 受排产及批签发的节奏影响，基本实现满产满销。

问：皮丙的研发进度及市场优势
答：公司于 2025 年 4月获批皮丙《药物临床试验批准通知书》，获批开展临床试验。目前，境外获批上市的皮丙血液制品主要有 HIZENTR、CUVITRU、XEMBIFY（均为商品名），其中 HIZENTR 于 2010 年获FD 批准上市；CUVITRU 于 2016 年在荷兰获批上市；XEMBIFY 于2019 年获 FD 批准上市。由于境内禁止境外的皮丙血液制品在境内申请上市，境内也暂无企业获批上市皮丙，因此境内尚无皮丙上市产品。
皮下注射人免疫球蛋白相比静脉注射，皮下注射的副作用（如头痛、发热）更少，患者接受度更高；其持续稳定疗效好，通过缓慢吸收维持稳定的血药浓度，减少频繁给药的需求；此外更具便捷性，患者可在家自行操作，无需频繁住院，提高生活质量。我们预计皮丙会有更大的市场空间。

问：层析 10%静丙各地准入及推广情况，今年的销售预期
答：公司 2025 年 5 月收到国家药品监督管理局签发的《药品补充申请批准通知书》10%静丙正式获批上市。
公司在血液制品营销学术推广模式具有领先优势，打造专业化的血液制品学术推广团队。公司面向市场客户，以专业精神和态度做好专业化服务工作，为解决临床痛点和规范用药提供专业化的学术服务，让医院放心、医生信心，患者安心。
产品上市要根据排产计划完成生产工序与批签，预计年内部分排产产品可获批签发。公司同时在积极开展推广工作，拓展产品市场。

问：八因子产品销售情况及展望？绿十字销售渠道赋能？
答：公司因子类产品上量较快，通过持续强化 K 建设、学术推广、慢病管理等举措，促进产品销量提升。
绿十字（中国）在凝血产品领域，特别是人源Ⅷ因子方面具备产量、市场和品牌优势，同时还引入了重组Ⅷ因子，是国内少数同时拥有人源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液制品企业。公司将与绿十字销售协同，占领因子类产品高地。

问：今明年采浆量增速预期。
答：公司 2025 年上半年整体采浆量 320.39 吨，同比增长 7.2%，增速高于行业平均增速。其中母公司采浆量 263.41 吨（+6.7%）绿十字 56.98 吨（+9.5%）。公司会不断对挖潜现有浆站采浆效能，争取采浆增速保持高于行业平均的状态。

问：如何展望十五五期间行业浆站的扩张趋势？
答：浆站作为重要的战略资源，公司一直以来积极在符合条件的区域申请新设浆站。2025 年是“十四五”收官之年与“十五五”擘画之年，公司明确浆站拓展计划，加强拓展力度。但新设浆站的获批需县、市、省三级政府相关部门的审批，存在一定不确定性。

问：院内外市场有没有受到重组白蛋白上市的影响？
答：重组白蛋白（rHS）和人源性白蛋白（pHS）在临床应用中都具有重要作用，但它们之间存在一些差异，特别是免疫原性、生产成本和供应稳定性等方面，人源性白蛋白更具优势。

问：广东集采续表最后以相对温和的姿态落地，如何看待后续的集采趋势，以及公司有何措施应对？
答：集采是政策导向，血液制品集采区域范围及品种逐步扩大，但因行业特殊性，原料材料稀缺性，行业的集采价格降幅相对温和。
随着采浆量逐步提升及市场状况的变化，血液制品品种纳入集采会变为常态，以保障供应稳定性和价格合理性。不过，鉴于血液制品的特殊性质，其集采过程可能会更加谨慎。血液制品的集采正在稳步推进中，旨在通过集中采购的方式降低药品成本，减轻患者的经济负担，同时确保医疗资源的有效分配。然而，考虑到血液制品的独特性和重要性，相关政策的实施也会兼顾行业健康发展与患者需求之间的平衡。
公司会进一步抓好营销变革，实施精细化招商业务模式，打造自有销售团队，实现渠道掌控力、市场掌控力、品牌影响力同步提升；发挥基石品种的带动作用，充分联动成熟产品与孵化产品，一品一策，分类施策，充分挖掘营销效益，通过持续强化K 建设、学术推广、慢病管理等举措，促进产品销量提升。

问：公司产品国际化情况如何？
答：公司持续推进国际化战略。2024 年 1 月，公司静丙获得巴基斯坦药品注册批件。2025 年 5 月，公司静丙获得多米尼加共和国药品注册批件；静丙、纤原顺利取得土耳其 GMP 证书。
公司产品国际化有明晰的步骤，首先是从对中国药品监管体系较为认可的非法规市场进行产品注册，然后再完成ICH、PIC/S、东盟等法规体系国家产品注册，最终进入药品监管较为严格的欧美市场。此外，公司借助华润集团海外资源优势，探索推进技术输出、海外合资，以及血液制品前沿技术、产品、工艺引入等合作机会，丰富国际化战略内涵，提升公司竞争力。

问：非血液制品业务的剥离或处置情况？
答：公司已明确聚焦血液制品业务的发展战略，其他非血液制品业务将逐步处置或剥离。2025 年 7 月，公司与抚州高新区财投集团有限公司签约了博雅欣和 80%股权的转让协议股权。转让完成后，博雅欣和将不再纳入公司的合并报表范围。
下一步公司将持续稳定新百药业的生产经营，推动资产、产品效益提升工作，以及积极寻求合作方加快股权转让。

三、公司未来的展望公司总裁任辉先生就 2025 年半年度经营情况作总结：
虽然血液制品是华润集团大健康领域的“赛道新兵”，但我们对做大、做强、做优血液制品有着坚定不移的信心和战略意志。公司会持续聚焦主业赛道，积极挖掘、拓展新赛道，布局新领域，积极做好上下游协同。紧紧围绕“成为世界一流血液制品企业”的发展战略，始终心怀“国之大者”，响应国家生物安全战略，坚决扛起“大国重器”神圣使命，积极承接国家战略新兴产业任务，全面落实“规模化、专业化、智数化、国际化、创新驱动”战略新举措，努力为社会提供更全品种、更多数量和更优质量的血液制品。
公司持续聚焦血液制品主业，做好血液制品主业。一是聚焦血浆效能的持续提升和优化，持续提升血浆综合利用度；二是围绕血液制品的特征特点，利用企业核心竞争力，持续优化产品整体结构，持续优化和升级体系，改善整体能力，走好专业化道路。

博雅生物（300294）主营业务：公司业务以血液制品为主,生化药、化学药为辅。

博雅生物2025年中报显示，公司主营收入10.08亿元，同比上升12.51%；归母净利润2.25亿元，同比下降28.68%；扣非净利润1.66亿元，同比下降36.05%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入4.72亿元，同比上升5.5%；单季度归母净利润8585.68万元，同比下降47.63%；单季度扣非净利润6328.99万元，同比下降51.9%；负债率12.07%，投资收益252.92万元，财务费用-934.24万元，毛利率53.01%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为31.69。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.17亿，融资余额增加；融券净流入41.09万，融券余额增加。

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