陕鼓动力（601369）2025年中报：业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期陕鼓动力（601369）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

陕鼓动力（601369）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为48.69亿元，同比下降2.7%；归母净利润为4.14亿元，同比下降9.75%；扣非净利润为3.95亿元，同比下降9.07%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为23.1亿元，同比下降8.03%；归母净利润为1.66亿元，同比下降25.82%；扣非净利润为1.6亿元，同比下降25.18%。

主要财务指标

利润率与费用控制

• 毛利率：20.65%，同比下降11.35%
• 净利率：9.77%，同比下降6.01%
• 三费占营收比：4.71%，同比下降6.77%

尽管三费占营收比有所下降，但毛利率和净利率的下滑表明公司在成本控制方面面临一定压力。

现金流与资产负债

• 每股经营性现金流：0.14元，同比下降58.3%
• 货币资金：116.98亿元，同比下降2.59%
• 有息负债：42.14亿元，同比下降18.89%

公司现金流状况不容乐观，每股经营性现金流大幅下降，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.87%，需关注公司现金流的可持续性。

应收账款

公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达378.4%，应收账款为39.41亿元，同比下降2.10%。应收账款的高占比可能对公司资金周转产生不利影响。

主营收入构成

• 能量转换设备：22.42亿元，占主营收入的46.04%，毛利率为24.87%
• 能源基础设施运营：22.08亿元，占主营收入的45.34%，毛利率为14.68%
• 工业服务：4.1亿元，占主营收入的8.42%，毛利率为29.16%

国内市场的收入占比为89.79%，毛利率为19.14%；国外市场的收入占比为10.21%，毛利率为34.01%。国外市场的毛利率显著高于国内市场。

发展回顾与展望

2025年上半年，公司所处行业受益于国家构建新型能源体系的步伐，非化石能源供给能力显著增强，能源结构低碳化转型持续深化。公司继续推进服务型制造转型，创新应用和发展新业态，推动先进制造业和现代服务业深度融合。报告期内，公司完成各类研发项目66项，开发应用于储能领域的大流量高效率轴流压缩机和离心压缩机，助力公司中标多个储能项目。

总结

总体来看，陕鼓动力2025年中报业绩表现不佳，营业总收入和净利润均出现下滑，毛利率和净利率也有所下降。公司需重点关注现金流状况和应收账款的管理，以确保资金链的稳定性和运营的可持续性。

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