开尔新材（300234）：2025年中报显示营收下滑但净利润增长，需关注费用上升与现金流压力

近期开尔新材（300234）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

开尔新材（300234）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为1.14亿元，同比下降46.04%。尽管营业收入显著下降，但归母净利润达到1161.54万元，同比上升50.73%。扣非净利润为112.71万元，同比下降59.57%。这表明公司在主营业务盈利能力方面面临挑战。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为6189.32万元，同比下降55.69%；归母净利润为-140.98万元，同比上升58.43%；扣非净利润为-763.58万元，同比下降12.56%。这显示出公司在第二季度的经营状况依然不容乐观。

费用与利润率

本报告期，开尔新材的三费（财务费用、销售费用和管理费用）占比上升明显，总和占总营收的比例为21.2%，同比增幅达54.58%。毛利率为29.11%，同比增加16.39%；净利率为10.87%，同比增加224.22%。虽然毛利率有所提高，但费用的大幅上升对利润产生了较大影响。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为0.05元，同比下降39.44%。货币资金为1.03亿元，同比下降64.87%。应收账款为2.28亿元，同比下降30.48%。有息负债为4386.8万元，同比下降25.10%。公司现金流压力较大，且应收账款较高，需关注其回收情况。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自内立面装饰搪瓷材料（4476.64万元，占比39.32%）、工业保护搪瓷材料（4116.27万元，占比36.16%）和幕墙装饰工程（1622.4万元，占比14.25%）。其中，内立面装饰业务收入下降42.26%，火电及非电节能环保业务收入下降56.49%，绿色建筑幕墙业务收入下降92.43%。

发展前景

公司主要从事新型功能性搪瓷材料的研发、设计、推广、制造与销售，产品广泛应用于地铁、隧道等大型公共基础设施内立面装饰，火电与非电行业节能环保设施建设，以及高端物业楼宇绿色建筑幕墙装饰。随着城市轨道交通建设和绿色建筑市场的快速发展，公司有望抓住市场机遇，继续提升产品性能和技术储备。

总结

总体来看，开尔新材2025年中报显示公司在营业收入下滑的情况下实现了净利润的增长，但费用上升和现金流压力值得关注。公司需进一步优化成本控制，改善现金流状况，并积极拓展高附加值业务，以应对市场竞争和行业变化。

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