奥来德（688378）2025年中报简析：净利润同比下降70.59%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期奥来德（688378）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.81亿元，同比下降17.87%，归母净利润2700.49万元，同比下降70.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.28亿元，同比上升52.43%，第二季度归母净利润156.89万元，同比上升149.01%。本报告期奥来德三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达40.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率45.85%，同比减10.97%，净利率9.61%，同比减64.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计5988.14万元，三费占营收比21.31%，同比增40.77%，每股净资产6.66元，同比减20.66%，每股经营性现金流0.44元，同比增772.27%，每股收益0.11元，同比减75.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为732.42%,原因:购买银行理财产品尚未到期。
2. 应收款项融资变动幅度为-81.9%,原因:使用银行承兑汇票支付货款。
3. 其他应收款变动幅度为36.7%,原因:员工借款增加。
4. 使用权资产变动幅度为-59.96%,原因:使用权资产摊销。
5. 其他非流动资产变动幅度为597.46%,原因:预付设备采购款增加。
6. 应付票据变动幅度为341.17%,原因:开具银行承兑汇票支付设备款项。
7. 合同负债变动幅度为455.94%,原因:设备业务收到客户预付款项。
8. 应交税费变动幅度为564.44%,原因:报告期末应缴纳增值税税额增加。
9. 其他应付款变动幅度为100.38%,原因:已经计提但尚未支付的费用增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为31.02%,原因:租赁负债重分类。
11. 其他流动负债变动幅度为65146.89%,原因:合同负债增加导致增值税待转销项税额增加。
12. 长期借款变动幅度为204.78%,原因:银行贷款增加。
13. 租赁负债变动幅度为-43.09%,原因:支付房租及租赁负债重分类。
14. 营业收入变动幅度为-17.87%,原因:蒸发源设备收入下降82.20%。
15. 营业成本变动幅度为-8.31%,原因:营业收入下降。
16. 销售费用变动幅度为103.72%,原因:客户样品费用增加。
17. 财务费用变动幅度为69.72%,原因:利息收入减少。
18. 研发费用变动幅度为6.72%,原因:公司继续加大研发投入力度。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为905.11%,原因:设备业务收到客户预付款项及上年同期购买银行大额存单按受限资金列报为支付其他与经营活动有关的现金。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.13%,原因:购买理财产品。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.32%,原因:收到银行贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.6%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为16.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.3%，投资回报一般，其中最惨年份2014年的ROIC为-25.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.1%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达280.69%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.63亿元，每股收益均值在0.65元。

持有奥来德最多的基金为金信深圳成长混合A，目前规模为6.64亿元，最新净值2.7305（8月22日），较上一交易日上涨1.05%，近一年上涨98.1%。该基金现任基金经理为黄飙 杨超。

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