ST通葡（600365）2025年中报：盈利能力有所回升但仍面临挑战

近期ST通葡（600365）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

ST通葡（600365）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为3.84亿元，同比下降5.73%；归母净利润为-2330.34万元，同比上升13.97%；扣非净利润为-1774.3万元，同比上升15.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为1.88亿元，同比上升15.48%；第二季度归母净利润为-2224.19万元，同比上升24.74%；第二季度扣非净利润为-1900.77万元，同比上升22.54%。

盈利能力

本报告期ST通葡的盈利能力有所回升，毛利率为15.11%，同比增幅为1.22%；净利率为-6.09%，同比增幅为8.29%。尽管如此，公司仍处于亏损状态，且每股净资产为0.63元，同比减少7.15%。

财务状况

公司的货币资金为2842.57万元，同比增加146.17%，主要原因是银行存款和其他货币资金增加。应收账款为1.39亿元，同比减少24.16%，主要是由于未回款的保理融资应收账款金额减少。有息负债为2845.95万元，同比增加29.84%，主要由于抵押借款增加。

成本费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为6560.69万元，三费占营收比为17.07%，同比增加16.29%。财务费用变动幅度为40.82%，主要原因是利息支出增加。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.44元，同比增加21.47%。尽管有所改善，但公司近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-137.01%，表明公司现金流状况仍需关注。

主营业务构成

公司主营收入主要来自白酒和葡萄酒。其中，白酒收入为3.31亿元，占主营收入的86.02%，毛利率为9.44%；葡萄酒收入为4773.99万元，占主营收入的12.42%，毛利率为43.58%。

行业及业务发展

葡萄酒行业

公司主营果露酒、葡萄酒制造、销售，产品涵盖干酒、冰酒、甜酒、葡萄烈酒等多个类别。近年来，国内葡萄酒消费出现一定程度的下滑，但长远来看，随着消费者对健康的重视及消费能力升级，国内葡萄酒市场总体将呈上升趋势。

电商业务

全资子公司九润源从事专业性电商零售及网络营销服务业务，已获得多个品牌商授权，与多个国内知名品牌建立了合作关系。公司通过多年深耕互联网电商服务行业，积累了互联网品牌营销策划、数据洞察分析等方面的能力，能够精准把握消费者需求和市场趋势。

总结

ST通葡在2025年上半年虽然盈利能力有所回升，但仍面临较大的经营压力。公司需继续加强内部管理和成本控制，优化现金流状况，以实现可持续发展。

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