聚辰股份（688123）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期聚辰股份（688123）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.75亿元，同比上升11.69%，归母净利润2.05亿元，同比上升43.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.14亿元，同比上升17.32%，第二季度归母净利润1.06亿元，同比上升15.02%。本报告期聚辰股份盈利能力上升，毛利率同比增幅10.15%，净利率同比增幅28.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率60.25%，同比增10.15%，净利率34.45%，同比增28.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计4479.67万元，三费占营收比7.79%，同比减8.93%，每股净资产15.03元，同比增17.01%，每股经营性现金流0.94元，同比减10.22%，每股收益1.3元，同比增42.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为78.19%,原因:（1）本期公司出售所持有的华虹公司战略配售股票；（2）本期公司实现经营活动现金净流量14,842.75万元；（3）本期公司投资银行低风险理财金额同比减少。
2. 交易性金融资产变动幅度为-39.41%,原因:本期公司出售所持有的华虹公司战略配售股票，以及本期投资银行低风险理财金额同比减少。
3. 预付款项变动幅度为-42.71%,原因:本期公司预付的存货采购款项下降。
4. 其他非流动资产变动幅度为58.43%,原因:本期公司预付设备采购款项同比增长。
5. 应付职工薪酬变动幅度为-45.25%,原因:本期公司发放上年期末计提的员工年终奖金。
6. 应交税费变动幅度为-41.29%,原因:本期公司汇算清缴上年期末计提的企业所得税费用。
7. 营业收入变动幅度为11.69%,原因:受益于近年来持续完善在高附加值市场的产品布局，公司DDR5SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片的销售收入同比实现快速增长，有效对冲了消费电子市场需求波动导致公司传统业务业绩同比下滑带来的影响。
8. 营业成本变动幅度为-2.0%,原因:公司产品销售结构变化，高附加值产品销售占比提升，传统产品销量下滑。
9. 销售费用变动幅度为-20.2%,原因:（1）受公司股权激励的股份支付费用摊销进度影响，当期计入销售费用的股份支付费用同比有所下降；（2）公司产品销售结构变化，支付的销售佣金相应有所减少。
10. 管理费用变动幅度为7.1%,原因:公司业务规模扩大，人员增长，房租费与办公费等费用相应增长。
11. 财务费用变动幅度为48.52%,原因:本期公司受美元汇率波动影响产生的汇兑收益下降。
12. 研发费用变动幅度为24.97%,原因:公司持续加强研发投入，本期研发人员薪酬开支以及研发项目开支同比有所增长。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.55%,原因:公司上年业绩大幅增长，本期公司支付上年期末计提的大额应付奖金和应付税款。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为168.69%,原因:本期公司出售所持有的华虹公司战略配售股票。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为54.31%,原因:上年同期公司回购股票导致筹资活动现金流出7,018.89万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.89%，资本回报率强。去年的净利率为26.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.26%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.72%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.42亿元，每股收益均值在2.8元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的刘畅畅，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为66.42亿元，已累计从业5年229天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有聚辰股份最多的基金为华夏行业景气混合，目前规模为72.61亿元，最新净值4.2907（8月22日），较上一交易日上涨2.55%，近一年上涨83.75%。该基金现任基金经理为钟帅。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司SPD业务的经营情况
答：公司为业内少数拥有完整SPD产品组合和技术储备的企业，自DDR2世代起即研发并销售配套DDR2/3/4/5内存模组的系列SPD产品。当前公司销售的SPD产品主要包括配套DDR5内存模组的SPD产品（以下简称“DDR5SPD”）以及配套DDR4内存模组的SPD产品（以下简称“DDR4SPD”）。2025年1-6月，受益于下游个人电脑及服务器等终端应用市场需求的逐步扩张，公司SPD业务取得的销售收入较上年同期实现较快速增长。具体到产品，随着DDR5内存模组渗透率的持续提升，公司DDR5SPD产品报告期内的销量和收入较上年同期实现较大幅度增长，DDR4SPD产品报告期内的销量和收入较上年同期则相应有所下滑。

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