秦安股份（603758）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期秦安股份（603758）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所属行业情况

    公司是国内具有一定规模水平的专业汽车轻量化结构件供应商，主要从事汽车发动机核心零部件——气缸体、气缸盖、曲轴；变速器关重零部件——箱体、壳体及混合动力变速器箱体、增程式发动机缸盖及缸体、纯电动车电机壳体等产品的研发、生产与销售，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（证监会公告2012[31]号），公司所处行业为汽车制造业（代码为C36）,根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），公司所处行业为“汽车制造业”（C36）中的“汽车零部件及配件制造”（C3660）。

    据中国汽车工业协会分析，今年以来，面对更趋复杂严峻的外部环境，国家层面实施更加积极有为的宏观政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量发展若干举措，经济运行总体平稳。2025年上半年，汽车市场延续良好态势，多项经济指标同比均实现两位数增长。具体来看，在以旧换新政策持续显效带动下，内需市场明显改善，对汽车整体增长起到重要支撑作用；新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级；出口量仍保持增长，其中新能源汽车出口增长迅速；中国品牌销量占比保持高位。

    据中国汽车工业协会统计数据显示，2025年上半年，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%；乘用车产销分别完成1352.2万辆和1353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%。新能源汽车领域保持高速增长，产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%，继续巩固市场主流地位。

    中国汽车工业协会同时指出，当前汽车行业整体盈利水平下降，以无序“价格战”为主要表现形式的“内卷式”竞争加剧，是行业效益下降的重要因素。今年5月，新一轮“价格战”恐慌加剧了恶性竞争。这种无序的价格竞争进一步挤压了企业利润空间，严重影响了企业的正常经营，并对产业链供应链安全造成冲击，阻碍行业健康发展。

    展望下半年，“两新”政策将继续有序实施，新能源免购置税优惠面临退坡，叠加企业新品供给持续丰富有助于拉动汽车消费增长。不过也要看到，当前外部环境的复杂性、严峻性、不确定性有所增加，部分地区暂停汽车置换补贴等以旧换新活动需要密切关注，行业竞争依然激烈，整体盈利水平持续承压，行业稳定运行仍面临挑战。

    （二）公司主营业务情况说明

    1、主要业务

    公司是国内具有一定规模水平的专业汽车轻量化结构件供应商，主要从事汽车发动机核心零部件——气缸体、气缸盖、曲轴；变速器关重零部件——箱体、壳体及混合动力变速器箱体、增程式发动机缸盖及缸体、纯电动车电机壳体等产品的研发、生产与销售。公司产品全部面向以整车（机）制造企业和动力平台企业为主的乘用车及商用车整车市场（即OEM市场），是专业为整车（机）制造企业提供发动机核心零部件、变速器关重零部件及电机壳体的一级供应商。公司立足和发展现有主业的同时，于2018年设立了全资子公司美沣秦安进军新能源领域，从事新能源混合动力驱动系统产品的研发、生产及销售。

    2、主要产品

    （1）汽车发动机核心零部件

    汽车发动机是曲柄连杆机构以及配气机构的组合平台，由气缸体（Cylinderblock）、气缸盖（Cylinderhead）、曲轴（Crankshaft）、凸轮轴（Camshaft）、连杆（Connector）五大核心部件组成，因此上述五部件行业内统称为汽车发动机核心5C件。公司以其中的3C件，即气缸体、气缸盖和曲轴为主要产品。

    ①气缸体

    气缸体是发动机其他零件或总成的安装基体，通过它把发动机的曲柄连杆机构（包括活塞、连杆、曲轴、飞轮等零件）和配气机构（包括气缸盖、凸轮轴等）以及供油、润滑、冷却等机构连接成一个整体。

    ②气缸盖

    气缸盖是发动机的核心零部件之一，是配气机构、进排气系统、燃烧室的载体。

    ③曲轴

    曲轴是发动机核心零部件之一，是动力转换和输出的关键零部件。

    （2）变速器关重零部件

    ①变速器壳体

    变速器壳体是用于安装变速器传动机构及其附件的壳体结构。

    （5）正在开发的混合电驱动系统总成

    公司目前正在开发混合电驱动系统总成，混合电驱动系统有五大组成部分：发动机、减速器、驱动电机、发电机、电机控制器。

    3、经营模式

    公司采用行业内普遍适用的“订单式生产”模式，在公司通过客户认证并获得客户报价资质的前提下，由销售部获取客户的招标信息，并组织技术部、质量部、生产部、采购部、财务部等部门共同协作完成投标书，在产品成功中标后与客户签订供货合同，再按订单进行批量采购、生产、供货。公司的经营模式主要包括采购模式、生产模式和销售模式。

    （1）采购模式

    公司及全资子公司生产所需的主要原材料（包括铝锭、部分气缸体毛坯件等）、各种辅材、低值易耗品等均由采购部负责采购。目前公司已经建立了完善的采购体系，包括供应商的准入机制、日常采购控制以及对供应商的监督考核等。公司技术部与供应商签订技术协议，负责提供采购过程所需的技术文件；生产部负责编制采购计划并督促采购计划完成；采购部负责组织供应商的选择、评审、管理及外购物资采购；质量部与供应商签订质量协议，负责对供应商的质量体系评审及外购物资质量检测。公司所需原辅材料供应渠道畅通，已形成较为稳定的供应网络。

    （2）生产模式

    ①产品生产模式

    公司自制的铸件毛坯由秦安铸造组织生产，对铸件毛坯的机加工主要由秦安机电负责实施完成。公司生产模式分为以下三类：自制铸件毛坯（加工）：公司以自制的铸件毛坯直接或进行机加工后销售给客户；外购铸件毛坯加工：公司以从客户指定的供应商或客户处外购的铸件毛坯进行机加工后向客户销售；受托铸件毛坯加工：公司接受客户委托，对客户提供的铸件毛坯进行机加工后向客户交付，同时收取加工费。

    ②工装生产模式

    工装是指汽车零部件生产过程中的模具、夹具、检具等，汽车零部件行业中一般也将工装分别称为工装模具、工装夹具和工装检具等。工装模具是由各种零件构成，用来成型物品的工具；工装夹具是生产加工中用以装夹固定工件（或引导刀具）的装置；工装检具是生产加工中检验工件尺寸所用的器具。在汽车发动机零部件的配套中使用的工装模具、工装夹具和工装检具等工装一般具有专用性，是专用工装。

    公司铸造、机加工生产环节所需的模具等工装由公司根据客户的技术清单要求，自行设计出相应的工艺流程及方案，再由外部工装供应商提供工装的具体设计方案，通过招标等采购方式确定工装设计及制造供应商，制造符合生产工艺要求的专用工装，由公司支付采购价款，并在公司处安装使用。

    ③生产的组织

    公司主要依据客户订单来制定生产计划，组织日常生产。每年年末，主要客户会根据与本公司签订的ESTA或技术开发协议，发布来年的需求数据。公司销售部通过登录客户的供应商管理平台，实时了解和确认客户的需求计划，据以制订公司的年度及月度销售计划。同时，公司生产部门根据销售计划安排具体生产计划。

    （3）销售模式

    ①产品销售模式公司销售模式目前主要为整车（机）制造企业配套直销模式。公司为其配套的目标客户一般都拥有一定规模、实力及行业品牌知名度，目前公司的主要客户为长安福特、理想新晨、中国一汽、江铃汽车、北美福特、吉利汽车、长安汽车、东安动力、北汽福田等主流整车（机）制造企业。

    根据汽车零部件行业特点，在“订单式生产”模式下，新项目产品成功签订合同（ESTA或技术开发协议）即意味着该开发项目产品后期的销售（包括项目生命周期，总需求量/年度需求量，价格等）已经基本确定。后续的销售工作主要是协调该项目开发、试制、交样、测试及量产、获取客户年度、月度数量订单、客户订单完成情况及交付跟踪、及时收集客户的反馈信息、货款结算等。

    ②工装销售模式

    由于工装普遍具有的专用性，从便利性、效率性和技术保密性的角度出发，工装的所有权一般都归属于整车（机）制造企业，并由其向零部件配套供应商支付实际发生的工装费用（含工装采购价格），在产品生命周期结束后可由整车（机）制造企业统一收回。

    不同整车（机）制造企业对工装在产品生命周期内的处理方式有所不同。一种是单独购买工装的方式，另一种是在报价中按照产品生命周期预计的总产量进行摊销，并将摊销成本包含在产品单价中的方式。基于整车（机）企业对工装的不同处理方式，公司对工装的销售也采用了不同的核算方法。

    ③销售流程以及销售政策

    针对整车（机）制造企业，公司完整的销售流程如下：

    公司每一个新项目产品从获得到实现量产须经过一系列复杂精细的控制管理过程，而且从项目启动到实现批量生产的这一时期内，严格的过程控制贯穿于公司各个工艺环节，并不断的进行过程验证优化，以保证质量稳定。

    公司根据项目产品生命周期、产品需求量、技术工艺复杂程度、质量标准、市场竞争对手情况、产品成本，制订相应的销售策略和价格，并通过与客户谈判确定销售价格及约定价格条款。按照行业惯例，当原材料价格波动超过一定幅度时，双方可对原材料波动部分重新协商。公司给予客户一定的信用账期，客户一般在约定期限内完成付款。

    ④异地库房管理

    公司应部分客户要求，将一定的安全库存量储存在客户或其附近的第三方物流公司仓库中，根据客户需求随时配送，公司与客户或第三方物流公司定期结算仓储费用。

    ⑤售后服务模式

    公司一般会与客户签署类似《生产采购通用条款和细则》、《先期采购目标协议书》、《汽车/发动机零部件采购基本合同》等基础合同，其中对售后服务技术支持涉及的售后服务期和售后服务的维修零部件价格等有约定，或在基础合同的附属协议之《售后服务协议》中约定相应的售后服务期和售后服务的维修零部件价格。

    公司目前的售后服务技术支持主要包括客户生产现场技术支持、维修技术和维修部件的提供、客户培训等服务。其中现场技术支持服务、客户培训服务均为包含在公司产品单价之中的附属服务，公司未单独收费；在产品未停产阶段的维修件或备件销售一般按照日常产品的销售价格执行（除非包装不同或是分解部件或分件），公司均按照正常产品进行销售收入核算，一般没有单独区别进行财务核算；对于产品停产后的维修件或备件价格一般按原有同类产品价格或双方协商价格出售。

    4、市场地位

    我国是全球最大的汽车零部件生产国之一，汽车零部件行业细分种类众多，导致我国汽车零部件整体市场集中度较低。在汽车动力系统、传动系统零部件领域，公司具有一定的规模和产品优势。

    （3）从行业看，公司主要面临着如下的竞争对手：

    1）诺玛科（NEMAK）：成立于1979年，墨西哥证券交易所上市公司，为全球的汽车行业提供创新的轻量化解决方案，专注于开发和制造用于动力总成和车身结构应用的铝部件。目前诺玛科在中国境内投资有诺玛科（南京）汽车零部件有限公司和诺玛科（重庆）汽车零部件有限公司两家生产企业，主要客户包括通用、福特、戴姆勒-克莱斯勒等（资料来源：该公司网站https://www.nemak.com/zh）。

    2）广东鸿图科技股份有限公司(股票代码：002101)：成立于2000年12月，总部位于广东省肇庆市。经过多年的发展，鸿图科技从单一的汽车零部件业务发展成三大板块业务——压铸板块、内外饰板块和投资板块，主要客户包括本田、日产、丰田、通用、克莱斯勒、福特、奔驰、沃尔沃等（资料来源：该公司网站http://www.ght-china.com、年度报告）。

    3）文灿集团股份有限公司（股票代码：603348）：成立于1998年，总部在南海区里水镇，主要从事汽车铝合金精密铸件产品的研发、生产和销售，致力于为全球汽车客户提供轻量化、安全性和可靠性高的产品，主要应用于新能源汽车和传统燃油车的车身结构系统、一体化车身系统、电池盒系统、新能源动力系统、底盘系统、制动系统、发动机及变速箱系统等。主要客户包括赛力斯、蔚来汽车、理想汽车等（资料来源：该公司网站http://www.wencan.com、年度报告）。

    4）宁波旭升集团股份有限公司（股票代码：603305）：成立于2003年8月，总部位于中国宁波，从事精密铝合金零部件的研发、生产与销售，并专注于为客户提供轻量化的解决方案，主要客户包括Rivian、Lucid、理想、极氪、零跑、小米等（资料来源：该公司网站https://www.nbxus.com、年度报告）。

    面对市场变化和激烈竞争，公司将立足现有主营业务，务实进取，紧跟行业前沿技术发展，加大研发投入自主创新，不断拓展新的市场空间，走适合自身的发展之路。尽管行业竞争对手各展其长，相互角逐市场空间，白热化的竞争态势在所难免，但因客户市场结构各异、产品类别细分、技术研发能力、市场适应能力不同等因素影响，其在充分市场竞争的同时，也呈现出存在各自差异化发展的市场动态平衡态势。只有在竞争中不断成长的企业，才能经得起市场的检验。在竞争中谋发展将是企业未来的生存常态，我们认为汽车行业发展将永远伴随着激烈的市场竞争，良性竞争是推动行业进步的根本动力，也是企业自身发展的必由之路和立足之本。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）主要经营情况

    2025年1-6月公司实现营业收入67,537.48万元，同比下降13.18%；归属母公司股东净利润8,038.74万元，同比增长29.97%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润8,382.49万元，同比下降14.83%。本报告期归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加1,853.77万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期减少1,459.02万元，主要为公司以公允价值计量的交易性金融资产公允价值变动损益同比增加3,826.31万元。

    截至2025年6月末，公司资产总额28.09亿元，净资产总额24.88亿元，负债总额3.21亿元（主要为公司经营应付票据、应付账款、应付职工薪酬和应交税费等），资产负债率为11.41%；公司货币资金和持有的交易性金融资产余额10.60亿元，现金比率339.85%。公司较低的资产负债率与较高的现金比率表明公司资金充足，财务指标稳健，经营韧性及抗风险能力较强，为公司战略布局及后续持续发展投入需求提供了有力的资金保障。

    （二）2025年上半年重点工作情况

    1.聚焦主业，夯实主业发展基础，保证公司第一增长曲线的稳健、可持续发展

    （1）稳定优质客户业务量，积极拓展市场空间，开拓新的项目增长点

    报告期内，公司获得了长安福特、理想、东安动力、一汽等客户的多个项目订单。同时，公司坚持与潜在客户建立并维护良好的沟通机制，取得重要进展，后续公司将凭借技术及工艺能力等优势，继续积极拓展新的市场机会，进一步丰富产品结构和客户类别。

    公司还不断拓展海外业务，持续深化全球布局。2024年成功直供北美福特，成为其发动机缸体核心供应商。报告期内，公司北美福特缸体项目顺利完成样件交付并实现量产，标志着双方合作进入规模化供货阶段。在此基础上，公司正积极探索与福特全球其他区域业务单元以及其他海外车企合作的可能。

    近年来，随着业务的不断拓展，公司客户覆盖了乘用车与商用车领域，不仅汇聚了长安福特、理想新晨、中国一汽、东安动力、江铃汽车、吉利汽车、长安汽车、北汽福田等国内优质的整车及动力平台客户，更纳入北美福特等国际客户，构建起多元且优质的客户群体。随着客户数量增长，客户结构进一步优化，产品类别日益丰富，公司产品由燃油发动机、变速器核心零部件延伸至新能源混合动力专用发动机核心零部件、变速器关重零部件及电机壳体等全新领域产品，能不同程度的满足燃油、混合动力、纯电动等不同车型需求，顺应市场，实现了与行业前沿发展的高质量接轨。

    （2）实施降本增效，提升公司整体经营管理水平

    面对日益激烈的市场竞争，公司积极实施了一系列降本增效措施，强化能耗管理，推动成本控制精细化、科学化。报告期内，公司建成母公司屋顶6MW分布式光伏工程，已于6月并网。下一步，将积极推进子公司分布式光伏工程建设落地。上述工程全面投运后，预计每年将节约公司电力成本7%至10%。同时，公司通过技术创新，包括引入新技术以提高天然气燃烧效率等措施，降低能源消耗。通过前述系列措施，既能降低耗能成本，也能实现低碳化生产。此外，公司持续推进技术革新，不断优化技术工艺，推进设备改造升级，增强生产自动化水平，以技术创新驱动生产效率的提升，进一步巩固了成本竞争优势。

    （3）稳步推进公司新能源驱动板块研发落地为贯彻国家绿色低碳发展理念，顺应市场需求，公司推出了“再造升级”战略，设立子公司美沣秦安进军新能源领域，从事混合动力驱动系统产品的研发生产工作。公司按计划稳步推进混合动力驱动系统产品的研发相关工作，已完成专用发动机、电机及减速器样件开发及制造，同时，在现有的混合动力驱动系统双电机减速器开发平台基础上，开发了可应用于纯电动车型的单电机减速器和电驱动总成产品，以拓展产品使用场景。2025年上半年，公司研发团队全力推动搭载公司混合电驱动系统动力总成的杂合车改制及功能调试工作，完成了杂合车点火及初步标定工作。此外，公司有序推进发动机升级项目的设计工作，减速器、电机的台架耐久验证工作等也在同步高效开展，为产品的性能优化和质量提升提供了有力保障。

    在产品研发和样机制造过程中，公司与国内外优秀汽车零部件供应商建立了良好的合作关系，初步建立了较为完整的供应链体系。混合动力驱动系统市场拓展及潜在客户的开发对接工作也已展开，与多个意向性客户建立了沟通渠道，论证和商谈相关合作事宜，就混合动力驱动系统产品的整车匹配事宜开展了相关工作。

    （4）北美产能布局进展与展望

    报告期内，公司持续推进北美市场战略布局。受当前中美经贸环境变化及关税政策等复杂因素影响，北美生产基地选址建设等工作推进节奏有所延迟，未能按原定时间表进行。公司密切关注外部环境动态，待条件成熟后，公司将立即采取积极行动，推进北美产能布局计划。我们将充分发挥国内成熟经验、核心技术优势等，深化与北美主流客户的战略合作，全力保障未来对当地市场高效、稳定的产品与服务供应，持续推进国际化布局进程，提升公司在全球市场的综合竞争力。

    2.围绕“新材料、新工艺、新技术”，通过收并购具有较强盈利能力和增长潜力的标的，打造公司第二增长曲线

    公司一直围绕“新材料、新工艺、新技术”，有序推进主业发展与拓展新业务领域。2025年上半年，公司启动了以发行股份及支付现金方式购买安徽亦高光电科技有限责任公司（以下简称“标的公司”）99%股权，并募集配套资金的工作（以下简称“本次交易”）。本次交易是公司“外延发展，拓新致远”战略实施的重要举措。通过本次交易，公司将战略性进入高端真空镀膜领域，该领域兼具高增长潜力与良好盈利前景。标的公司作为真空镀膜领域高新技术企业，具有较强的产品竞争力和较好的盈利能力，其超硬镀膜产品已应用于国内消费电子头部品牌高端手机、穿戴设备系列，并加速向其全系列手机、智能穿戴设备和高端平板电脑等领域渗透，同时，积极推动技术在消费电子行业其他领先品牌上的运用。伴随高端智能手机市场占有率提升，超硬镀膜、超硬AR镀膜技术加速向全系列手机、智能穿戴设备及高端平板电脑领域全面渗透，以及标的公司战略性布局的电致变色镀膜技术在AR/VR、汽车天幕玻璃、车窗及后视镜等的应用需求不断增长，标的公司核心技术应用场景不断拓宽，未来发展空间广阔。本次交易完成后，将为公司打造“汽车零部件制造”与“真空镀膜”双轮驱动、协同发展的业务格局奠定坚实基础，有望开辟新的业绩增长点，增强公司长期可持续发展能力。目前，标的公司的尽职调查、审计评估工作仍在紧张进行中。

    3.坚定看好未来具身智能产业的发展，通过战略性布局传感器赛道，打造公司第三增长曲线公司坚定看好未来具身智能产业的发展，2025年上半年，公司通过投资参股墨现科技正式布局传感器赛道。墨现科技是一家柔性触觉类传感器领域的科技公司，致力于提供高适应性柔性压力传感器解决方案，其核心产品可广泛应用于C端消费场景（如自适应床垫、成人用品等）、汽车场景（如车规座椅、车门防夹等）、机器人场景（机器人灵巧手及本体电子皮肤、工业夹爪等）、医疗场景（防褥疮用品）等，客户包括头部床垫公司、头部汽车座椅公司、头部机器人本体及灵巧手公司等。

    未来公司会继续关注国内外先进传感器公司及产品，通过投资参股方式，力争形成3-5家具有行业竞争力的公司矩阵，为未来公司发展储备战略资源。

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