赛升药业（300485）：2025年中报净利润显著回升但主营收入下滑

近期赛升药业（300485）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

赛升药业（300485）发布的2025年中报显示，尽管公司营业总收入为1.97亿元，同比下降了8.4%，但归母净利润达到了4778.62万元，同比大幅上升145.45%。扣非净利润为864.36万元，同比下降52.21%。这表明公司在主营业务收入有所下降的情况下，通过其他手段实现了净利润的显著增长。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.04亿元，同比下降0.98%；归母净利润为781.62万元，同比下降90.85%；扣非净利润为745.36万元，同比上升154.34%。这显示出公司在第二季度的盈利能力出现了较大波动。

主要财务指标

• 毛利率：64.78%，同比减少了1.18个百分点。
• 净利率：23.25%，同比增加了146.14%。
• 三费占营收比：45.38%，同比减少了4.98个百分点。
• 每股净资产：7.07元，同比增加了2.54%。
• 每股经营性现金流：0.06元，同比减少了58.28%。
• 每股收益：0.1元，同比增加了145.45%。

主营收入构成

从主营收入构成来看，心脑血管用药占据了最大份额，主营收入为8478.27万元，占总收入的43.08%，毛利率为75.56%。其次是免疫系统用药和神经系统用药，分别占总收入的30.28%和25.17%，毛利率分别为67.23%和46.68%。其他药品的收入占比仅为1.46%，毛利率为8.19%。

现金流与费用

• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少了58.28%，主要原因是本期经营活动支出较上期增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增加了74.38%，原因是本期投资的理财产品的产品期限较上期缩短，理财产品的周转频率增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增加了100.0%，原因是本期未分配股利。

发展回顾与展望

公司主营业务为注射针剂的研发、生产及销售，主导产品为生物生化药品，涉及心脑血管类疾病、免疫性疾病（抗肿瘤）和神经系统疾病三大用药领域。报告期内，公司实现营业收入19,680.12万元，较上年同期减少8.4%；实现归属于上市公司股东的净利润4,778.62万元，较上年同期增长145.45%。公司全年无安全生产事故、无污染事故、无产品质量事故，生产效率稳步提升，生产成本降低。

总结

总体而言，赛升药业在2025年上半年虽然面临主营业务收入下滑的压力，但通过有效的成本控制和其他收入来源，实现了净利润的显著回升。然而，扣非净利润的下降和经营活动现金流的减少仍需引起关注。未来，公司应继续优化产品结构，提升市场竞争力，以应对市场竞争和政策变化带来的挑战。

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