联建光电（300269）2025年中报：盈利能力回升但现金流承压

近期联建光电（300269）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

联建光电（300269）在2025年中期报告显示，公司营业总收入为2.42亿元，同比下降18.91%。尽管收入下滑，公司的归母净利润为-217.11万元，同比上升78.85%，扣非净利润为-663.66万元，同比上升57.1%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

单季度表现

第二季度，公司营业总收入为1.37亿元，同比下降11.91%，但归母净利润达到230.16万元，同比上升128.8%，扣非净利润为44.36万元，同比上升104.01%。这显示出公司在第二季度的盈利能力显著回升。

盈利能力

公司毛利率为29.45%，同比增加1.27%，净利率为-0.9%，同比增加73.92%。尽管净利率仍为负值，但同比增幅较大，表明公司在提升盈利能力方面有所进展。

费用控制

公司销售费用、管理费用、财务费用总计为5010.92万元，三费占营收比为20.71%，同比下降11.79%。这表明公司在费用控制方面取得了积极成果，尤其是财务费用大幅减少，同比变动为-182.16%，主要原因是借款利息减少与汇兑收益增加。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.02元，同比减少36097.83%，显示出公司在经营活动中现金流压力较大。货币资金为1.7亿元，同比减少22.90%，应收账款为6046.43万元，同比减少31.63%。这些数据表明公司在资金周转方面面临一定挑战。

资产与负债

有息负债为2.43亿元，同比减少29.91%，表明公司正在逐步减轻债务负担。固定资产变动幅度为-8.84%，主要由于本期计提折旧及处置老旧固定资产。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来自数字设备，收入为2.39亿元，占总收入的98.76%，毛利率为29.81%。其他业务收入为300.82万元，占总收入的1.24%，毛利率仅为0.89%。

行业环境

2025年上半年，全球LED显示行业进入结构性调整与转型升级的关键阶段。受宏观经济环境影响，终端市场需求阶段性收缩，部分应用领域新建及改造项目延迟，广告传媒、商业零售等领域投资谨慎，户外广告大屏、商业展示等传统显示产品采购节奏放缓。然而，Mini/Micro-LED、COB、裸眼3D等新型显示技术加速渗透，产品应用边界扩展，在高端控制室、融媒体中心、智慧会议、数字体育等细分市场保持良好增长势头。

总结

联建光电在2025年上半年虽然面临收入下滑的压力，但在盈利能力方面有所回升，尤其是在费用控制和财务费用减少方面表现出色。然而，公司现金流状况不容乐观，需关注其未来的资金周转和债务管理情况。

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