万里扬（002434）：2025年中报显示净利润显著增长但需关注应收账款和现金流状况

近期万里扬（002434）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

万里扬（002434）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为28.12亿元，同比上升2.69%；归母净利润为2.77亿元，同比上升50.24%；扣非净利润为1.75亿元，同比上升2.19%。第二季度营业总收入为14.88亿元，同比下降2.16%；归母净利润为1.69亿元，同比上升80.29%；扣非净利润为8239.62万元，同比下降0.79%。

关键财务指标

• 毛利率：16.94%，同比减少0.96%。
• 净利率：10.32%，同比增加49.06%。
• 三费占营收比：5.18%，同比减少1.80%。
• 每股净资产：4.48元，同比增加3.54%。
• 每股经营性现金流：0.22元，同比增加220.35%。
• 每股收益：0.21元，同比增加50.00%。

应收账款与现金流状况

本报告期，万里扬的应收账款为16.24亿元，占最新年报归母净利润的比例高达676.74%。此外，货币资金为9.71亿元，同比增加41.06%，但货币资金与流动负债的比例仅为39.67%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为19.69%，表明公司在现金流管理方面存在一定压力。

主营业务分析

变速器及配件

变速器及配件业务收入为25.2亿元，占主营收入的89.64%，毛利率为15.22%。该业务是公司的主要收入来源。

售电及储能

售电及储能业务收入为1.27亿元，占主营收入的4.53%，毛利率高达59.98%，显示出该业务具有较高的盈利能力。

国内外销售

国内销售收入为26.07亿元，占主营收入的92.73%，毛利率为15.86%；国外销售收入为2.04亿元，占主营收入的7.27%，毛利率为30.66%，国外市场的毛利率明显高于国内市场。

投资活动与收益

报告期内，公司减持了浙大网新科技股份有限公司的股份，获得投资收益1.19亿元，投资收益变动幅度为5847.64%。这一投资收益显著增加了公司的净利润。

核心竞争力

公司是国内首家实现产品覆盖商用车、乘用车两大市场，分别实现了手动变速器和自动变速器研发、生产的企业，具备年产110万台商用车变速器、130万台乘用车变速器和35万台新能源纯电动汽车EV减速器的生产能力。公司在新型储能领域也具备行业领先的储能电站“价值运营能力”以及“电站集成及接入系统”两大核心能力。

总结

万里扬2025年中报显示，公司净利润显著增长，主要得益于投资收益和内部降本增效措施。然而，公司应收账款较高，现金流状况值得关注。未来，公司应继续优化应收账款管理和现金流状况，以确保可持续发展。

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