民和股份（002234）2025年上半年业绩下滑，现金流改善但债务压力增大

近期民和股份（002234）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据民和股份（002234）发布的2025年中报，公司在报告期内的财务表现如下：

• 营业总收入：9.86亿元，同比下降5.88%。
• 归母净利润：-2.14亿元，同比下降15.51%。
• 扣非净利润：-2.22亿元，同比下降16.20%。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为5.19亿元，同比下降1.29%；第二季度归母净利润为-1.43亿元，同比上升4.86%；第二季度扣非净利润为-1.48亿元，同比上升4.01%。

主要财务指标分析

毛利率与净利率

• 毛利率：-0.35%，同比减少109.96%。
• 净利率：-22.01%，同比减少23.14%。

毛利率为负表明公司在销售商品和服务时的成本超过了销售收入，这可能是由于市场竞争激烈、产品价格下降或成本控制不力所致。

费用控制

• 三费占营收比：13.15%，同比减少10.03%。

尽管三费占营收比有所下降，但公司整体盈利能力仍然较差，主要原因是主营业务收入下降和成本上升。

现金流状况

• 每股经营性现金流：0.16元，同比增长366.44%。

经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要是因为采购现金支出和推广费支出减少。然而，公司货币资金为6.14亿元，同比下降16.73%，表明公司流动性仍面临一定压力。

债务状况

• 有息负债：15.2亿元，同比增长12.72%。
• 有息资产负债率：38.66%。

公司有息负债增加，且近3年经营性现金流均值为负，表明公司债务压力较大，需关注其偿债能力。

主营业务分析

销售商品

• 主营收入：9.83亿元，占总收入的99.73%。
• 毛利率：-0.48%。

销售商品的毛利率为负，表明公司在销售商品时的成本高于收入，这可能是由于市场竞争激烈、产品价格下降或成本控制不力所致。

畜牧业

• 主营收入：9.59亿元，占总收入的97.29%。
• 毛利率：-1.12%。

畜牧业的毛利率为负，表明公司在该领域的盈利能力较差，可能受到行业供需失衡的影响。

行业环境分析

报告期，白羽肉鸡行业呈现供大于求、价格低迷、行业景气度低的特点。中国畜牧业协会统计数据显示，2025年上半年，全国祖代白羽肉种鸡和父母代白羽肉种鸡存栏均有所增加，种鸡存栏大幅增长导致下游商品代鸡苗供应大增，而鸡肉消费增长缓慢，因此商品代鸡苗和鸡肉供大于求，鸡苗和鸡肉价格总体下降。

发展策略

公司正积极向产业下游鸡肉制品深加工环节进行拓展，通过非公开募集资金建设项目将新增鸡肉熟食制品合计6万吨，当前正在不断提升熟食制品产量，鸡肉熟食制品等深加工环节的利润较为稳定，能够为公司提供较为稳定的收益。

总结

民和股份2025年上半年业绩表现不佳，主要受行业供需失衡、产品价格下降等因素影响。尽管公司经营活动产生的现金流量净额有所改善，但债务压力较大，需关注其偿债能力和现金流状况。

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