恒天海龙（000677）2025年中报：盈利增长但现金流承压

近期恒天海龙（000677）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

恒天海龙（000677）在2025年中报中展示了其最新的财务状况。截至本报告期末，公司营业总收入为5.76亿元，同比上升5.18%；归母净利润为3056.52万元，同比上升16.79%；扣非净利润为2479.38万元，同比下降1.41%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为3.13亿元，同比上升15.71%；归母净利润为1753.13万元，同比上升11.48%；扣非净利润为1218.75万元，同比下降20.55%。

盈利能力

本报告期恒天海龙的盈利能力有所提升，毛利率为23.39%，同比增幅达19.58%；净利率为10.62%，同比增幅为9.2%。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所增强。

费用控制

尽管盈利能力有所提升，但公司的费用支出也显著增加。销售费用、管理费用、财务费用总计为4382.08万元，三费占营收比为7.61%，同比增加了53.76%。具体而言，销售费用变动幅度为47.46%，原因是职工薪酬增加；管理费用变动幅度为54.52%，原因是律师费、职工薪酬等费用增加。

现金流状况

公司每股经营性现金流为0.06元，同比减少了41.31%，主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金增多。此外，经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.31%，显示出公司在现金流管理方面面临一定压力。

资产负债状况

公司货币资金为4.7亿元，同比增加了16.56%；应收账款为2.66亿元，同比增加了10.06%。值得注意的是，有息负债为2808.97万元，同比大幅增加了5693.39%，这可能对公司未来的偿债能力带来一定挑战。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于帘帆布，收入为5.36亿元，占总收入的93.09%，毛利率为20.33%。其他业务收入为2496.45万元，占总收入的4.34%，毛利率高达95.36%。个人护理用品收入为1483万元，占总收入的2.58%，毛利率为12.89%。

地区分布

外销收入为3.37亿元，占总收入的58.48%，毛利率为23.51%；内销收入为2.39亿元，占总收入的41.52%，毛利率为23.23%。

总结

总体来看，恒天海龙在2025年上半年实现了营业总收入和归母净利润的增长，但扣非净利润略有下降。公司在盈利能力上有一定提升，但费用支出的增加和现金流的减少值得关注。此外，有息负债的大幅增加也提示公司需加强资产负债管理。

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