亚信安全（688225）：2025年中报显示营收激增但利润下滑，需关注现金流与应收账款

近期亚信安全（688225）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

亚信安全（688225）发布的2025年中报显示，截至本报告期末，公司营业总收入达到31.24亿元，同比上升372.81%。然而，归母净利润为-3.56亿元，同比下降85.39%，扣非净利润为-2.52亿元，同比下降27.85%。第二季度单季营业总收入为18.34亿元，同比上升392.37%，但归母净利润为-1.29亿元，同比下降178.77%。

主要财务指标

• 毛利率：36.03%，同比减少34.34%。
• 净利率：-17.63%，同比增加39.35%。
• 三费占营收比：28.03%，同比减少44.30%。
• 每股净资产：4.5元，同比减少7.53%。
• 每股经营性现金流：-2.31元，同比减少207.99%。
• 每股收益：-0.92元，同比减少91.84%。

收入构成

公司主营业务收入主要来自数智业务和网络安全业务。数智业务分部实现收入26.15亿元，占总收入的83.71%，毛利率为31.43%；网络安全分部实现收入5.1亿元，占总收入的16.33%，毛利率为59.56%。

关键财务变动原因

• 营业收入：大幅增长的主要原因是2024年11月控股亚信科技，导致合并范围扩大。
• 营业成本：随收入规模扩大而增加，同时网络安全业务优化成本，毛利率较上年同期提升4.7个百分点。
• 销售费用：亚信科技并表导致销售费用增加，但扣除这部分影响后，亚信安全自身销售费用较去年同期下降18.88%。
• 管理费用：同样由于亚信科技并表，管理费用大幅增加，扣除并表影响后，管理费用较去年同期下降0.76%。
• 财务费用：因并购贷款增加，导致财务费用利息支出大幅上升。
• 经营活动现金流：亚信科技并表导致经营活动现金流净额大幅减少。

需关注的问题

• 现金流状况：货币资金为14.87亿元，但应收账款高达25.75亿元，应收账款同比增幅达186.88%，需关注其回收风险。
• 经营性现金流：每股经营性现金流为-2.31元，同比减少207.99%，表明公司经营活动产生的现金流状况不佳。

综上所述，尽管亚信安全2025年中报显示营业收入大幅增长，但净利润却出现较大下滑，且需特别关注现金流和应收账款的管理。

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