优利德（688628）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期优利德（688628）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.17亿元，同比上升9.52%，归母净利润9800.91万元，同比下降5.14%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.06亿元，同比上升9.47%，第二季度归母净利润4290.25万元，同比下降11.92%。本报告期优利德公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达82.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.59%，同比减4.8%，净利率15.05%，同比减16.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计9437.78万元，三费占营收比15.29%，同比增11.51%，每股净资产10.95元，同比增2.21%，每股经营性现金流0.65元，同比减33.52%，每股收益0.89元，同比减4.3%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:收回到期的结构性存款。
2. 其他应收款变动幅度为89.55%,原因:本期应收出口退税款增加。
3. 其他流动资产变动幅度为-38.92%,原因:24年末预付采购资产进项税及预缴企业所得税。
4. 一年内到期的非流动资产的变动原因:一年内到期的定期存款。
5. 在建工程变动幅度为-98.35%,原因:嘉优仪器产业园转固及验收越南购置的固定资产。
6. 使用权资产变动幅度为51.26%,原因:越南公司厂房租赁变更。
7. 长期待摊费用变动幅度为674.55%,原因:越南公司厂房本期完成装修验收。
8. 其他非流动资产变动幅度为-89.25%,原因:一年内到期的定期存款重分类为一年内到期的非流动资产。
9. 应交税费变动幅度为57.63%,原因:期末子公司应交增值税及计提房产税。
10. 其他应付款变动幅度为-78.55%,原因:偿还子公司嘉优取得的少数股东借款及借款利息。
11. 租赁负债变动幅度为67.08%,原因:越南公司厂房租赁变更。
12. 递延收益变动幅度为-88.17%,原因:以前年度收到的政府补助在本期结转。
13. 营业收入变动幅度为9.52%,原因:专业仪表及测试仪器产品线收入增加。
14. 营业成本变动幅度为13.78%,原因:收入增长以及越南生产基地试生产阶段的影响带来营业成本增长。
15. 销售费用变动幅度为11.46%,原因:销售人员增加，职工薪酬增加。
16. 管理费用变动幅度为29.06%,原因:人员增加导致的职工薪酬增加及成立越南孙公司导致的费用增加。
17. 财务费用变动幅度为13.68%,原因:借款利息支出增加、活期利息收入减少及汇率波动带来汇兑收益增加。
18. 研发费用变动幅度为15.26%,原因:报告期公司继续加大研发投入，研发人员薪酬、研发耗材增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-33.25%,原因:本报告期支付购买商品、接受劳务支付的现金增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为131.31%,原因:收回到期结构性存款。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.74%,原因:分配现金股利及偿还子公司嘉优取得的少数股东借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.22%，资本回报率强。去年的净利率为15.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.62%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为11.18%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达82.31%）

持有优利德最多的基金为交银启信混合发起A，目前规模为0.76亿元，最新净值1.3189（8月22日），较上一交易日上涨1.56%，近一年上涨62.01%。该基金现任基金经理为郭若。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：上半年国内、海外的营收增速有什么差异，下半年公司如何展望？
答：上半年度，公司国内销售实现收 30,300.70万元，同比增加10.59%，海外销售实现收入 31,156.93 万元，同比增加 8.95%，国内的营收增速高于海外。海外在上半年还是有受到国际贸易形势变化的扰动，国内的需求则有所改善，国产替代进程在加速，公司的中高端产品也在持续放量。我们认为下半年国内的增速还是能保持上半年的增长势头。海外方面我们看好越南产能完成爬坡后的交付能力增强，以及完成销售团队和渠道建设后多个海外地区带来的收入增长，并且我们也陆续把高端和专业化产品导入海外市场，上半年已经初有成效，下半年有望为收入做出更显著的贡献。

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