移卡（09923.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期移卡（09923.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业务及财务总结
      –继成功取得美国MSB(MoneyServicesBusiness)联邦支付牌照后,我们顺利获得亚利桑那州MTL(MoneyTransmitterLicense)州级支付牌照,持续拓展于全球主要经济体的版图;
      –我们亦获得日本经济产业省的正式批准,授权在日本展开线上线下扫码收单业务,进一步巩固当地团队与既有业务基础,增强商业化实力,为日本商户提供一站式数字化商业赋能解决方案;
      –我们支撑战略合作伙伴汇丰银行提升其收款管理方案,新增支持支付宝、支付宝香港及微信支付等方式,展现公司国际化产品的渗透力;
      –旗下精准营销公司创信众以AI自动生成的拟真人数字人视频交易量每月环比约40%增长,素材成本降低达80%。截至二零二五年六月三十日,AI生成内容已占总视频制作量的20%。创信众亦成为字节跳动体系内首家将内容转化为公有数字人的合作伙伴,携手塑建智慧商业赋能生态;
      –一站式支付服务的龙头地位保持稳固及领先行业,日交易笔数峰值达到近6,000万笔;
      –截至二零二五年六月三十日止六个月的总支付交易量(GPV)为人民币11,444亿元,较去年同期下降1.9%。报告期内的海外业务交易量超人民币15亿元,已超过去年全年约11亿元的交易量;
      –截至二零二五年六月三十日止六个月的支付费率为12.5个基点,较去年同期上升1.0个基点,展现比行业更优的商业化和业务拓展能力。当中,海外的支付费率为67.0个基点;
      –截至二零二五年六月三十日止六个月的收入为人民币1,641.5百万元,同比上升4.0%;
      –截至二零二五年六月三十日止六个月的毛利润为人民币383.0百万元,同比上升27.6%。同期毛利润率由19.0%上升至23.3%;
      –板块毛利润率持续提升,截至二零二五年六月三十日止六个月的一站式支付服务毛利润率由6.9%上升至13.7%。当中,海外的毛利润率超50%。更高毛利润率的增值服务(包括商户解决方案及到店电商服务)的毛利润率持续保持88.5%的高水平;
      –得益于人工智能于集团内各业务条线更广泛的应用,截至二零二五年六月三十日止六个月的的销售、行政及研发开支较去年同期减少19.3%,各项费用全线下降;
      –在积极升级股权结构及优化财务成本下,截至二零二五年六月三十日止六个月的融资成本较去年同期减少52.7%;及
      –截至二零二五年六月三十日止六个月的期内利润为人民币41.4百万元,较去年同期增长27.0%。
      关于移卡
      移卡是一家领先的商业赋能科技平台,专注为商户和消费者创造价值。我们致力扩展独立的商业数字化生态系统,通过我们的(i)一站式支付服务,向商户与消费者提供无缝、便捷及可靠的支付服务,(ii)商户解决方案,让商户可更好地管理及推动业务增长,及(iii)到店电商服务,向消费者提供超值本地生活服务。

业务展望：

战略性进展及展望
      二零二五年上半年,我们的海外业务保持强劲的增长势头,进一步多元化业务组合及为国际品牌客户提供一站式支付及多元增值服务,彰显公司商业模式于全球的高度可拓展性。同期,国内支付业务费率与盈利能力逐步回升,合作伙伴关系与数字生态系统更趋稳固,为稳健增长提供雄厚支持。随着商业模式战略升级,增值服务实现持续而高质量的增长,其中精准营销业务于第二季度创下交易量新高,到店电商业务则连续月度盈利,进一步提升公司整体盈利的可持续性。各业务线在运营效率上亦持续优化,人工智能技术的深化应用进一步简化流程、减低成本,并在收入端如AI数字人自动生成推广活动等方面获得业界和客户高度认可。我们以支付为基础的多元数字生态系统,蕴含丰富且独特的商户与消费者应用场景,结合我们持续创新的产品实绩,将为助力商户把握全球数字货币趋势提供崭新契机。
      尽管宏观经济波动导致单客平均交易金额下滑,令GPV由截至二零二四年六月三十日止六个月的人民币11,662亿元,同比下降1.9%至二零二五年同期的人民币11,444亿元,但二零二五年第二季度的GPV相比于第一季度环比上升,初步显示触底复苏的态势。凭藉我们作为中国领先支付科技品牌的定价能力,费率由截至二零二四年六月三十日止六个月的11.5个基点提升至二零二五年同期的12.5个基点,使得收入从截至二零二四年六月三十日止六个月的人民币1,577.7百万元,上升4.0%至二零二五年同期的人民币1,641.5百万元。
      我们的毛利润从截至二零二四年六月三十日止六个月的人民币300.2百万元,上升27.6%至二零二五年同期的人民币383.0百万元,主要得益于期间国内支付业务迅速恢复并展现强劲的盈利韧性,致使一站式支付的毛利润由二零二四年上半年的人民币92.9百万元同比大幅上升110.3%至二零二五年上半年的人民币195.3百万元。我们的毛利率由截至二零二四年六月三十日止六个月的19.0%上升至二零二五年同期的23.3%,主要得益于上述支付毛利润的上升(支付毛利率从二零二四年上半年的6.9%上升至二零二五年上半年的13.7%)以及增值业务(包含商业解决方案及到店电商)的整体毛利率保持高水平。
      值得一提,我们的海外业务实现了稳健的高速增长,二零二五年上半年的海外GPV交易额突破人民币15亿元,已超越去年全年约11亿元的总交易额,进一步巩固了公司全球化战略的落地成果。截至二零二五年六月三十日止六个月,海外支付费率为67.0个基点,毛利率超50%,海外商户单户季度交易量远高于国内水平。海外业务的高质量持续发展将为公司释放深远的盈利空间。
      业务流程上,我们积极应用AI技术于营销内容制作、研发流程、风险管理和客户服务等各个运营领域。当中,基于大模型的AI辅助编写程式采纳率已接近40%,加快产研项目落地推进。人工智能亦大幅提升交易安全保障的效率,而从前的人力客服资源流程有60%已被人工智能取代。凭藉AI工具普及,助力内部流程精简,我们截至二零二五年六月三十日止六个月的运营支出减少19.3%。同期经调整EBITDA为人民币173.3百万元。
      同时,有效的财务管理让截至二零二五年六月三十日止六个月的融资成本与二零二四年同期相比大幅下降52.7%。我们的期内利润由截至二零二四年六月三十日止六个月的人民币32.6百万元增加至二零二五年同期的人民币41.4百万元,上升27.0%。同期我们的期内利润率从2.1%提升至2.5%。

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