万憬能源（002700）2025年上半年增收不增利，多项财务指标下滑

近期万憬能源（002700）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

万憬能源（002700）发布的2025年中报显示，公司上半年营业总收入为3.36亿元，同比上升3.86%，但归母净利润仅为3755.52万元，同比下降27.37%，扣非净利润为3138.39万元，同比下降32.9%。这表明公司在2025年上半年出现了增收不增利的情况。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.48亿元，同比下降0.86%，归母净利润为2134.12万元，同比下降37.21%，扣非净利润为1760.91万元，同比下降39.55%。这进一步反映了公司在二季度的盈利能力有所下降。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：19.89%，同比减少23.94%
• 净利率：11.11%，同比减少29.21%
• 每股收益：0.09元，同比减少27.36%

成本与费用

• 三费占营收比：8.64%，同比增长22.79%

资产状况

• 货币资金：2.04亿元，同比减少58.76%
• 应收账款：3739.62万元，同比减少25.08%
• 有息负债：37.26万元，同比增长64.84%

现金流

• 每股经营性现金流：0.04元，同比增长9.38%

主营收入构成

• 天然气业务：收入2.88亿元，占比85.61%，毛利率14.43%
• 入户安装业务：收入3546.45万元，占比10.56%，毛利率58.84%
• 其他业务：收入1287.5万元，占比3.83%，毛利率34.56%

财务指标变动原因

• 货币资金减少：主要由于本报告期购买了大量理财产品
• 交易性金融资产增加：同样由于购买了大量理财产品
• 财务费用增加：因购买理财产品导致利息收入减少
• 投资活动现金流量净额减少：因购买理财产品导致投资活动现金流量净额大幅减少

核心竞争力

• 特许经营权：公司在阿克苏地区、克州地区、喀什地区等区域拥有排他性的特许经营权
• 自有高中压管网：拥有阿克苏市至英买力气田的148公里长输管线和514公里的高、中压管道，提升了供应稳定性和效率
• 气源供应保障：新疆油气资源丰富，公司与中石油及中石化下属单位建立了长期稳定的合作关系
• 管理优势：构建了以双重预防机制为核心的安全生产标准化管理体系
• 品牌优势：作为新疆南疆地区首家以天然气业务为主营的上市公司，深耕燃气行业近20年，品牌影响力较强

总结

尽管万憬能源在2025年上半年实现了营业总收入的增长，但净利润却出现了显著下滑，尤其是第二季度的表现更为明显。公司毛利率和净利率均有所下降，且货币资金大幅减少，主要原因是购买了大量理财产品。虽然公司在特许经营权、管网建设和气源供应方面具有明显优势，但在当前市场环境下，仍需关注其盈利能力的恢复和现金流的管理。

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