中恒电气（002364）2025年中报：营收增长但净利润下滑，现金流及应收账款需关注

近期中恒电气（002364）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

中恒电气（002364）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为8.91亿元，同比上升14.27%。然而，归母净利润为4748.26万元，同比下降30.19%。扣非净利润为4475.39万元，同比上升15.39%。这表明公司在主营业务上的盈利能力有所增强，但非经常性损益对净利润的影响较大。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为5.03亿元，同比上升16.87%，但归母净利润为2719.14万元，同比下降52.3%，扣非净利润为2645.62万元，同比下降11.25%。这显示出公司在第二季度的盈利能力有所下降。

主要财务指标

• 毛利率：23.35%，同比减少7.36%。
• 净利率：5.35%，同比减少33.9%。
• 三费占营收比：11.29%，同比增加2.01%。
• 每股净资产：4.25元，同比增加2.23%。
• 每股经营性现金流：-0.1元，同比减少148.83%。
• 每股收益：0.08元，同比减少33.33%。

这些数据显示，尽管公司的营收有所增长，但毛利率和净利率均出现下滑，尤其是每股经营性现金流为负值，表明公司在经营活动中的现金流出较大。

应收账款与现金流

报告期末，公司应收账款为9.95亿元，占最新年报归母净利润的比例高达907.81%。此外，经营活动产生的现金流量净额为-0.1元，同比减少148.83%。这表明公司在应收账款管理和现金流方面面临较大压力，需要进一步优化。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自数据中心电源、电力操作电源系统、通信电源系统、软件开发、销售及服务等。其中，数据中心电源业务收入为4.07亿元，占总收入的45.66%，同比增长60.6%，是公司营收增长的主要驱动力。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为-0.1元，同比减少148.83%，主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。这表明公司在采购和运营方面的支出增加，导致现金流紧张。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-78.78%，主要原因是本期购买定期存款的金额同比增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为220.19%，主要原因是本期取得借款的金额同比增加。

总结

总体来看，中恒电气在2025年上半年实现了营收的增长，但净利润出现下滑，尤其是在第二季度，归母净利润大幅下降。公司面临的现金流压力较大，应收账款占比较高，需要加强应收账款管理和现金流管控。此外，公司应继续关注毛利率和净利率的改善，以提升整体盈利能力。

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